Большинство крупных компаний, которые торгуют, открыто выбирают список своих акций на одном из основных бирж - NYSE или Nasdaq. Однако многие компании не могут выполнить финансовые или другие требования к листингу на биржах или не подвергать себя нормативным требованиям, связанным с биржевым листингом, и поэтому вместо этого торгуют на внебиржевом рынке (внебиржевом рынке) , OTC Markets Group является крупнейшим оператором на этом рынке, хотя котировки также доступны через внебиржевую доску FINRA (OTCBB). Недавние изменения и нововведения также привели к тому, что внебиржевой рынок стал более привлекательным для крупных иностранных фирм, которые используют его в качестве средства доступа к инвесторам У. С. без затрат и дублирования нормативного бремени в листинге биржи США.

Основные характеристики
В то время как NYSE функционирует как аукционные рынки, внебиржевой рынок управляется дилерами. Торговые марки OTCBB и OTC Markets OTCQX, OTCQB и OTC Pink относятся к последней категории, и все акции торгуются там в результате того, что брокерские дилеры цитируют акции компании. Это сопоставимо с биржами, в которых компании должны подать заявку и получить право на участие в них, за исключением OTCQX, самой торговой площадки OTC Markets Group, для которой существуют квалификационные требования.

Закон о фондовой реформе Пенни 1990 года предусматривал, что SEC создает единую систему электронных котировок для внебиржевых акций. OTCBB был создан для предоставления этого и теперь предоставляет данные о ценных бумагах в режиме реального времени для 1 000 ценных бумаг и используется 80 маркет-мейкерами. Хотя FINRA отвечает за контроль за ежедневными операциями, OTCBB регулируется SEC.

История
Сегмент фондового рынка, который традиционно назывался «Розовые листы», претерпел множество изменений за эти годы. Он начался с Бюро Национальных Котировок (NQB) в 1913 году и в основном состоял из копейки и предложений с высоким риском, которые были указаны на листах из розовой бумаги (или желтой бумаги для облигаций), которые были распределены брокерам и инвесторам. Это продолжалось в течение десятилетий, пока интернет-бум в 1990-х годах не стал широко распространенным электронным распространением котировок. В 1999 году NQB представила свою электронную котировочную услугу в реальном времени и в следующем году изменила свое название на Pink Sheets. Электронные сообщения были введены в 2003 году. Затем он был переименован в Pink OTC Markets в 2008 году и в 2010 году занял свое настоящее название OTC Markets Group. В 2007 году он реорганизовал все акции, ранее торгуемые в Pink Sheets, на три отдельных рынка.Эти рынки основаны на качестве раскрытия компаний, поэтому инвесторы могут более легко получить доступ и проанализировать компании и принять обоснованные торговые решения:

• OTCQX® - лучший рынок, на котором торгуют многие крупнейшие и лучшие внебиржевые компании. Все эмитенты должны отвечать как финансовым критериям, так и критериям отчетности и проходить обзор управления. Они также должны спонсироваться аккредитованным сторонним инвестиционным банком или адвокатским консультантом. Приблизительно 370 сделок с ценными бумагами на этом рынке.
• OTCQB® - Средняя торговая площадка называется Market Venture Stage. Компании, которые торгуют на этом рынке, регулярно сообщают SEC или другим регуляторам США. Однако для перечисления финансовых требований нет. Более 3 000 компаний торгуют на этом рынке.
• OTC Pink® - Большинство компаний из старого Pink Sheets® высадились на этом рынке. Это называется Open Marketplace, и нет никаких требований к подаче или финансовых требований для компаний, торгующих здесь. Компании могут подавать отчеты в SEC или другое агентство по их выбору. Внебиржевые ценные бумаги далее подразделяются на три сегмента:

1. OTC Pink Текущая информация. Все компании, предоставляющие текущие ежеквартальные и ежегодные аудированные финансовые отчеты в OTC Discets & News Service, внебиржевой торговой группы, попадают на этот рынок. Это может включать в себя компании с шасси или разработки, которые практически не работают.
2. OTC Pink Limited Information - Компании, которые подали ежеквартальный или годовой отчет за последние шесть месяцев через OTC Disclosure & News Service, попадают на этот рынок. Те, кто попадает в эту категорию, часто испытывают финансовые проблемы или несостоятельность.
3. OTC Pink Нет информации. Это относится к компаниям, которые не представили какую-либо информацию в OTC Markets Group или регулирующие агентства в течение последних шести месяцев. Группа OTC Markets также классифицирует некоторые компании как «Caveat Emptor» и включает значок черепа и скрещенных костей рядом с символом тикера компании. Компании Caveat Emptor часто занимаются сомнительной деловой практикой и теневыми сделками и обычно считаются наиболее рискованным сегментом всего фондового рынка.

Возможности электронной торговли
Внебиржевые рынки теперь могут облегчать электронную торговлю с помощью своей независимой торговой системы SEC, известной как OTC Link® ATS. Эта система принадлежит OTC Link®, дочерней компании OTC Markets Group, которая является зарегистрированным брокерским дилером и членом FINRA. В 2012 году система торговала транзакциями на сумму 135 млрд. Долл. США, причем среднесуточный долларовый объем составил 600 млн. Долл. США. На трех торговых площадках в общей сложности насчитывается 10 000 ценных бумаг, в том числе 650 банков США, 2, 300 компаний, которые отчитываются перед SEC, 1 600 компаний, которые выплачивают дивиденды, 1 400 АДР и 1 400 иностранных обычаев. Вместе эти компании имеют общую рыночную капитализацию около 11 долларов. 6 трлн.

OTC Link® ATS предоставила OTC Markets Group существенное преимущество перед OTCBB, поскольку ее котировки в реальном времени теперь связаны с возможностями электронной торговли, которые ее конкурент не может облегчить.OTCBB по-прежнему не предлагает никаких функций обмена сообщениями. Существует также серый рынок ценных бумаг, которые не котируются или торгуются на OTCQX, OTCQB, OTC Pink или OTCBB. Все транзакции на этом рынке являются незапрашиваемыми и сообщаются на индивидуальной основе брокерскими дилерами в SRO, например FINRA.

Кто торгует на внебиржевых рынках и почему
Как уже упоминалось ранее, многие компании, которые не торгуют ни с торговлей Nasdaq, ни с NYSE на OTCQX, OTCQB или OTC Pink Marketplace. Эти рынки также привлекательны для крупных иностранных фирм, таких как Roche, Nestle и Adidas, которые подают документы только регуляторам ценных бумаг в свои страны и не склонны периодически регистрироваться с регуляторами США. Эти фирмы могут проникнуть на американские рынки, продав свои ADR на рынках OTCQX, OTCQB и OTC Pink, которые теперь обеспечивают функциональность электронной торговли, которая конкурирует с торговыми площадками.

Процесс, когда компания имеет свои акции, торгуемые на этих рынках, относительно прост; зарегистрированный брокер-дилер должен подать Форму 211 с FINRA, запрашивающей разрешение на цитирование ценных бумаг компании. Как только форма 211 будет одобрена, компании будет присвоен символ тикера и начнется торговля на соответствующем рынке. В настоящее время более 130 брокерских дилеров используют OTC Markets Group OTC Link® ATS для котировки и торговли ценными бумагами.

Итог
Преимущество группы OTC Markets существенно упростило и улучшило прозрачность и ликвидность внебиржевого рынка. Торговые площадки OTC Markets Group и OTS Link ATS привлекли почти все котировки вне OTCBB, что может привести к окончательному устареванию OTCBB. Для получения дополнительной информации о котировках и торговле на внебиржевом рынке, проконсультируйтесь с вашим брокером или посетите www. otcmarkets. com и www. OTCBB. ком.