2015 год не был годом бампера для акций или облигаций. Обеспокоенность в связи с глобальным ростом, высоким долговым бремени, слабостью товаров и геополитической нестабильностью препятствовала росту в большинстве районов. По сравнению с рынками с фиксированным доходом в США основными новостями стали конец нулевой политике процентных ставок (ZIRP) и большие потери в высокодоходных выпусках.

Индексы Barclays

Индекс совокупных облигаций Barclays U. S. является самым широко цитируемым индексом внутренней облигации и обычно используется в финансовых кругах как сокращение производительности фиксированного дохода. Индекс не является идеальным представителем рынка облигаций, поскольку он игнорирует высокодоходные и муниципальные проблемы, но по-прежнему фиксирует огромный объем инвестиций с фиксированным доходом. Он увеличился на 0,55% в годовом исчислении, увеличившись на 0,65% в течение последних шести месяцев.

Крупнейшими эмитентами облигаций в инвестиционной сфере в стране являются государственные учреждения, возглавляемые отделом казначейства США и огромными корпорациями, в частности основными банками страны. Treasuries, как правило, лучше, чем на более широком рынке, на 0,84% по индексу Barclays U. S. Treasuries. Корпоративный индекс Barclays U. S. Corporate снизился на 0,68% в годовом исчислении. Самый высокий показатель Barclays был худшим игроком с потерей 4. 47% в 2015 году.

Политика федеральных резервов и влияние на доходность

Определяющим событием с фиксированным доходом 2015 года было решение Федерального комитета открытого рынка (FOMC) о повышении целевых процентных ставок впервые за семь лет, после Великой рецессии. По итогам декабрьской встречи официальная целевая ставка по денежным средствам подскочила на 25 базисных пунктов (бит / с) или от 0 до 25 б.п. в сторону целевого показателя от 25 до 50 б.п.

Справедливо предположить, что воздействие было бы более драматичным, если бы оно произошло раньше в этом году. Ожидания увеличения ставки были настолько устойчивыми в течение 2015 года, что большинство рынков уже оценивали рост в течение нескольких месяцев до того, как это произошло на самом деле. До максимума доходность выросла почти на многие кривые в преддверии декабря.

U. S. 10-летняя доходность казначейских облигаций незначительно выросла с 2,17 до 2,275% в годовом исчислении. Большая часть роста урожайности в 2015 году была сосредоточена в краткосрочных ценных бумагах благодаря ожиданиям роста ставок в течение года. Кривая двух-пятилетней казначейства выросла более чем на 40 б.п. в четвертом квартале.

Сильные сегменты производительности в 2015 году

В 2015 году очень немногие кандидаты вышли в высоту, причем даже наиболее эффективные сектора размещают средние доходы. У. С. муниципальные облигации выросли более чем на 3% в течение года, обеспечивая доходность и жилье от волатильности. Ни один другой класс с фиксированным доходом не был сильнее. Корпоративные проблемы ААА и АА выполнялись выше нуля, но лишь немногие другие яркие пятна существовали в отечественной сфере.

Энергетические проблемы с высоким уровнем дохода

В период с 2010 по 2014 год портфели облигаций с высоким уровнем доходности все чаще строились на фоне проблем, связанных с компаниями-производителями энергии или энергообслуживания. Когда цены на сырьевые товары росли, компании сильно заимствовали средства у инвесторов и других учреждений для финансирования дополнительных исследований, производства и распределения. Большинство никогда не ожидало, что цены на сырьевые товары снова упадут значительно, потому что Индия и Китай будут требовать все большее количество топлива для питания своих огромных развивающихся стран. Хотя фьючерсы на энергоносители никогда не были такими же нерациональными, как цены на жилье в середине 2000-х годов, по-прежнему существует изобилие оптимизма и изобилия в отношении способности держателей облигаций, связанных с энергетикой, производить платежи. Немногие были готовы к падению цен на нефть.

Аналогичная слабость товара развита в железе, стали и других производственных материалах. Эти сектора начали испытывать кредитные проблемы в конце 2014 года, прежде чем крах производственного сектора Китая был в самом разгаре. В 2015 году многие высокодоходные компании столкнулись с ухудшением кредитных перспектив в сочетании с ужесточением ликвидности.

В качестве группы высокодоходные облигации потеряли 5,4% в 2015 году. Индекс высокой доходности Bank of America-Merrill Lynch U. S. снизился на 4,6%. Однако высокая доходность - это разнообразный сектор, поэтому несправедливо утверждать, что все проблемы с субинвестированием были обломками. Муниципальные высокие урожаи были особенно сильными, особенно по сравнению с современниками. Самым заметным исключением был пуэрториканский высокодоходный долг, который рухнул под страхом дефолта.