Procter & Gamble Co (PG PGProcter & Gamble Co86. 05-0. 61% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) является гигантом потребителя но его доли снизились более чем на 20% с января. В этой статье мы рассмотрели это снижение, рассмотрев последние события, влияющие на бизнес и стратегию Procter & Gamble.

Основной бизнес

С момента открытия своих дверей в 1890 году компания Procter & Gamble стала одним из самых отличительных в мире поставщиков потребительских товаров. Procter & Gamble с рыночной капитализацией более 190 миллиардов долларов работает в более чем 180 странах и владеет портфелем известных брендов, таких как Head & Shoulders, Olay, Pantene, Gilette, Crest, Dawn, Tide и Febreeze. Из примерно 70 брендов, принадлежащих Procter & Gamble сегодня, 22 из них производят более 1 миллиарда долларов продаж в год. Тем не менее, несмотря на его необыкновенный успех, компания столкнулась с некоторыми проблемами в последние годы.

Недавние встречи в гостях

В своем ежегодном отчете за июнь 2015 года Procter & Gamble сообщила о снижении чистой прибыли на 39%, а также уменьшении операционного дохода на 20%. На момент написания статьи акции компании с начала 2015 года снизились почти на 22%.

Одним из основных факторов, способствовавших этим сокращениям, было начисление 2 млрд. Долл. США по отношению к венесуэльским дочерним компаниям компании. Вследствие жесткого контроля над капиталом, быстрой девальвации венесуэльского болива и отсутствия готовой конвертации валюты Procter & Gamble 30 июня 2015 года решила деконсолидировать свои венесуэльские дочерние компании. Это решение привело к значительным потерям в иностранной валюте.

(Подробнее см. «Влияние валютных курсов Боливара в Венесуэле».)

Компания также поглотила серию сборов за обесценение, связанных с бизнесом компании Duracell. В общей сложности эти расходы составили 2 доллара. 1 млрд. После уплаты налогов. Вместе, расходы на деконсолидацию и обесценение Procter & Gamble сильно повлияли на прибыль компании.

(Подробнее … Обесценения на обесценение: хорошее, плохое и уродливое )

Стратегическое направление

Несмотря на эти неудачи, акционеры Procter & Gamble могут успокоиться в том, что руководство компании продолжало добиваться прогресса по двум из своих основных стратегических целей: (1) развертывание значительного плана производительности и экономии средств и (2) осуществление отчуждения несущественных брендов.

С 2012 года Procter & Gamble занимается реализацией плана производительности и экономии средств, который включает в себя реструктуризацию логистики, исследований и разработок и маркетинговой деятельности компании.На сегодняшний день план понесет расходы на реструктуризацию примерно в 3 доллара. 9 миллиардов, а руководство компании ожидает 1 доллар США. 1 млрд. Дополнительных расходов. По оценкам компании, этот план составил примерно 2 доллара США. 1 миллиард в экономии средств в этом году и ожидает ежегодную экономию в размере 3 миллиардов долларов, как только план будет полностью реализован в середине 2017 года.

В дополнение к этим усилиям по экономии средств Procter & Gamble стремится уменьшить размер портфеля своих брендов. В августе 2014 года компания приступила к планированию лишить или консолидировать примерно 100 брендов, чтобы сосредоточить внимание на наиболее прибыльных активах. С этой целью Procter & Gamble завершил $ 12. 5 миллиардов долларов в июле 2015 года с французским производителем косметических средств Coty Inc (COTY COTYCoty Inc14. 52 + 1. 11% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), в результате чего лишение 43 его брендов. Аналогичным образом, компания объявила в ноябре 2014 года, что намерена продать свой аккумуляторный бизнес знаменитой холдинговой компании Warren Buffet, Berkshire Hathaway Inc (BRK. A BRK. ABerkshire Hathaway Inc280, 170. 00-0. 11% Создано в Highstock 4. 2. 6 ), в сделке стоимостью около $ 2. 9 миллиардов.

Отличительные особенности

Несмотря на то, что в последние месяцы Procter & Gamble значительно снизила свои цены на акции, долгосрочные инвесторы компании вряд ли будут чрезмерно обеспокоены. Для таких инвесторов чистая прибыль Procter & Gamble за бесперебойные выплаты дивидендов обеспечивает степень изоляции от краткосрочного и среднесрочного снижения цен на акции. Компания претендует на престижное различие в том, что выплатила беспрерывную серию дивидендов не менее 125 лет. Действительно, Procter & Gamble даже увеличил выплаты дивидендов за последние 59 лет и рассчитывает.

(Подробнее см. Введение в дивиденды. )

Этот замечательный отчет о распределении прибыли для акционеров стал возможным благодаря сильным операционным денежным потокам компании. Несмотря на то, что доходы Procter & Gamble были сильно подавлены неденежными платежами, описанными выше, операционный денежный поток компании фактически увеличился на 5% в 2015 году до 14 долларов США. 6 миллиардов. За последние два года компания увеличила скорость, с которой она собирает свою дебиторскую задолженность, и повысила эффективность управления запасами. С 2014 года в Procter & Gamble наблюдается 6-дневное снижение количества оставшихся дней продаж, а также 10-дневное снижение количества дней инвентаризации. В то же время расширенные условия оплаты привели к увеличению операционного денежного потока в размере 928 млн. Долл. США в конце 2015 финансового года. При поддержке этих событий Procter & Gamble продолжила непрерывную выплату дивидендов и увеличила ее в 2015 году, увеличив свой дивиденд на 6% и распределяя 7 долларов США. 3 миллиарда к акционерам.

Нижняя линия

Оглядываясь на приведенные выше соображения, вряд ли удивляет, что Procter & Gamble продолжает оставаться популярным активом в портфелях инвесторов. За 125 лет компания доказала, что она может успешно развивать свой бизнес в самых разных экономических условиях - без особого труда, учитывая его огромные размеры.Хотя нет гарантии того, что его будущее будет таким же успешным, как и его прошлое, доказанный послужной список Procter & Gamble о создании ценности для акционеров, безусловно, обеспечивает основу для уверенности.

Раскрытие информации: На момент публикации у Джейсона Фернандо не было должностей ни в одной из ценных бумаг, упомянутых в этой статье. Он не намерен торговать любыми ценными бумагами, упомянутыми в этой статье, в течение 48 часов после публикации.