Индийская валюта, рупия (INR), еще не полностью конвертируема. Тем не менее, есть разговоры о том, чтобы сделать его полностью конвертируемым и создать рынок наземных INR. Существует много преимуществ и недостатков, связанных с конвертируемостью рупии, которые привели к длительным непрерывным дебатам за последние два десятилетия с тех пор, как реформы были впервые введены в начале 1990-х годов. Как Международный валютный фонд (МВФ), так и Всемирный банк ожидают, что Индия в этом году обгонит Китай, чтобы стать самой быстрорастущей мировой экономикой в ​​мире, с большим разрывом в 2016 году. Но Индия готова перейти в полностью конвертируемую валюту или неужели проблемы сохраняются? (Более подробно см .: Индия затмевает экономику Китая как самую яркую звезду БРИК.)

Мы смотрим на текущее состояние индийских рынков в рамках существующего сценария конвертируемой частичной рупии, что это может означать для Индии и всего мира, а также за и против конвертируемости рупии.

Конвертируемость валюты и состояние индийской валюты

Конвертируемость - это легкость, с которой валюта страны может быть конвертирована в золото или другую валюту. Это указывает на то, в какой степени эти правила позволяют притоку и оттоку капитала в страну и из страны.

До начала 1990-х (дореформенный период) любой желающий совершить сделку в иностранной валюте должен получить разрешение от Резервного банка Индии (RBI) независимо от цели. Людям, желающим заниматься иностранными поездками, иностранными исследованиями, покупкой импортных товаров или получением наличных денег в иностранной валюте, полученной (например, с экспортом), было необходимо пройти через RBI. Все такие форекс-обмены произошли при заранее определенных курсах форекс, завершенных RBI.

После либеральных экономических реформ, которые были введены в 1991 году, произошло много значительных событий, которые повлияли на то, как проводились форекс-операции и бизнес. Экспортерам и импортерам разрешалось обменять иностранную валюту на торговлю бесконтактными товарами и услугами, был свободный доступ к форексу для учебы или выезда за границу, а также релаксация иностранного бизнеса и инвестиций с минимальными (или никакими) ограничениями в зависимости от отраслевых секторов.

Тем не менее, индийцы по-прежнему требуют одобрения регулирующих органов, если они хотят инвестировать сумму выше предопределенного порогового уровня для целей инвестиций или приобретения активов за рубежом. Аналогичным образом, входящие иностранные инвестиции в определенные сектора (например, страхование или розничная торговля) ограничены определенным процентом и требуют одобрения регулирующих органов для более высоких лимитов.

На сегодняшний день индийская рупия частично конвертируема, а это означает, что, хотя существует большая свобода обмена местной и иностранной валюты по рыночным ставкам, существует несколько важных ограничений для более высоких объемов, и они все еще нуждаются в одобрениях.Регуляторы также время от времени подают, чтобы поддерживать обменные курсы в допустимых пределах, вместо того, чтобы держать INR как полностью свободно плавающую валюту, оставленную на рынке. В случае крайней волатильности в обменных курсах рупии, RBI начинает действовать, покупая / продавая доллары США (хранящиеся в качестве иностранного резерва) для стабилизации рупии.

Полная конвертируемость будет означать, что обменный курс рупии будет оставлен рыночными факторами без какого-либо регламентационного вмешательства. Не может быть ограничений на приток или отток капитала для различных целей (включая инвестиции, денежные переводы или покупку / продажу активов).

Конверсия текущего счета в счет конвертируемости счета капиталов

Любая валюта может быть конвертируемой с текущей учетной записью или конвертируемой капиталом или и тем, и другим.

Конвертируемость текущего счета означает, что индийская рупия может быть конвертирована в любую иностранную валюту по существующим рыночным ставкам для торговых целей на любую сумму. Это позволяет легко осуществлять финансовые операции для экспорта и импорта товаров и услуг. Любое лицо, участвующее в торговле, может получить конвертацию иностранной валюты в определенные банки или дилеры. По сути, конвертируемость текущего счета остается в пределах торговых сфер. В начале реформ рупия была сделана частично конвертируемой только для товаров, услуг и товаров. В середине 1990-х годов рупия была полностью конвертируемой для текущего счета для всех торговых операций, денежных переводов и неделимых.

Однако рупия продолжает оставаться неконвертируемой учетной записью по капиталу.

Конвертируемость капитала позволяет свободно конвертировать местные финансовые активы в иностранные финансовые активы и наоборот. Он включает легкий и неограниченный поток капитала для всех целей, который может включать свободное перемещение инвестиционного капитала, выплаты дивидендов, выплаты процентов, прямые иностранные инвестиции в отечественные проекты и предприятия, торговлю иностранными акциями местными гражданами и внутренними акциями иностранцами, иностранные переводы и продажи / покупки недвижимого имущества во всем мире. На сегодняшний день все еще можно привлечь иностранный капитал или вывезти местные деньги для этих целей, но есть потолки, налагаемые правительством, которые нуждаются в одобрениях.

Преимущества

• Знак стабильных и зрелых рынков: Регуляторы любят держать контроль на своих территориях. Свободный и открытый доступ к огромному числу участников мирового рынка увеличит риск потери регулирующего контроля из-за большого размера рынка и огромного потока капитала. Открытие полностью конвертируемой валюты является твердым признаком того, что страна и ее рынки стабильны и достаточно зрелы, чтобы справиться с свободным и неограниченным движением капитала, что привлекает инвестиции, делающие экономику лучше.
• Повышение ликвидности на финансовых рынках: Конвертируемость полной конверсии капитала открывает рынки страны для глобальных игроков, включая инвесторов, предпринимателей и торговых партнеров. Это позволяет легко получить доступ к капиталу для разных предприятий и секторов, что положительно влияет на экономику страны.
• Улучшение возможностей для трудоустройства и бизнеса: Благодаря расширению участия глобальных игроков процветают новые предприятия, стратегические партнерства и прямые инвестиции. Это также помогает в создании новых возможностей трудоустройства в различных отраслях промышленности, а также в развитии предпринимательства для новых предприятий.
• Развитие рынка судовых рупий: Растущий международный интерес к индийской рупии проявляется в развитии оффшорных рынков рупий в таких местах, как Дубай, Лондон, Нью-Йорк и Сингапур. Это можно увидеть «от роста среднего ежедневного оборота валютного рынка с 16 млрд долларов в 2005-2006 годах до почти 55 млрд долларов в 2014 году», - говорится в «Бизнес-стандарте». Однако из-за наличия контроля над капиталом на местных индийских рынках офшорные центры приобретают торговый бизнес. Обеспечение полной конвертируемости рупии позволит этим сделкам произойти в Индии, помогая национальным рынкам улучшать ликвидность, улучшать нормативные требования и уменьшать зависимость и риски от участников оффшорного рынка.
• Легкий доступ к иностранному капиталу: Местные предприятия могут получить легкий доступ к иностранным кредитам по сравнительно низким ценам (низкие процентные ставки). В настоящее время индийские компании вынуждены использовать маршрут ADR / GDR для перечня на иностранных биржах. После полной конвертируемости они смогут напрямую привлекать собственный капитал с зарубежных рынков.
• Улучшенный доступ к разнообразным товарам и услугам: В условиях существующих ограничений Индия не видит большого разнообразия в Индии для иностранных товаров и услуг. Wal-Mart Stores, Inc. (WMT WMTWal-Mart Stores Inc88. 70-1. 09% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), а магазины Tesco не так распространены, хотя в партнерстве с местными розничными сетями. Полная конвертируемость откроет двери для всех мировых игроков на индийский рынок, сделав их более конкурентоспособными и лучше для потребителей и для экономики.
• Прогресс во многих отраслях промышленности : Секторы, такие как страхование, удобрения, розничная торговля и т. Д., Имеют ограничения на прямые иностранные инвестиции. Полная конвертируемость откроет двери многих крупных международных игроков, чтобы инвестировать в эти сектора, позволяя проводить столь необходимые реформы и приносить разнообразие индийским массам.
• Внешние инвестиции : Необычная покупка дома на побережье Флориды или покупка яхты на миллион долларов в Лондоне? В настоящее время любому индийскому индивидууму или бизнесу потребуется разрешение властей для этого. После полной конвертируемости не будет ограничений на обменные суммы и нет необходимости в одобрениях.
• Улучшенная финансовая система : комитет Tarapore, которому было поручено оценить полную конвертируемость рупии, отметил эти преимущества после полной конвертируемости рупии, в том числе:

1. Индийские компании смогут выпускать валюту, деноминированных долга местных индейских инвесторов.
2. Индийские компании смогут удерживать депозиты в иностранной валюте в местных индийских банках по требованиям к капиталу.
3. Индийские банки смогут заимствовать / кредитовать иностранные банки в иностранной валюте.
4. Легкие варианты свободно покупать / продавать золото и предлагать депозиты на золото и кредиты с более высокими (или даже не установленными) лимитами.

Недостатки

• Высокая волатильность . В условиях отсутствия надлежащего регулирующего контроля и ставок, открытых на открытых рынках с большим количеством участников мирового рынка, могут возникать высокие уровни волатильности, девальвации или инфляции в валютных курсах, что экономики страны.
• Бремя внешней задолженности : предприятия могут легко поднять внешний долг, но они подвержены риску высоких выплат, если обменные курсы станут неблагоприятными. Представьте себе индийский бизнес, берущий долларовый кредит в США по ставке 4%, по сравнению с одной доступной в Индии на 7%. Однако, если доллар США вырастет в пользу индийской рупии, для получения такого же количества долларов потребуется больше рупий, что приведет к дорогостоящим платежам.
• Влияет на торговый баланс и экспорт : растущая нерегулируемая рупия делает индийский экспорт менее конкурентоспособным на международных рынках. Экспортно-ориентированные экономики, такие как Индия и Китай, предпочитают держать свои обменные курсы ниже, чтобы сохранить недорогое преимущество. После того, как правила валютных курсов уйдут, Индия рискует потерять свою конкурентоспособность на международном рынке. (Более подробно см .: «Почему Китай покупает облигации США по казначейским облигациям».)
• Отсутствие фундаментальных показателей: Конвертируемость полной конверсии капитала хорошо зарекомендовала себя в хорошо регулируемых странах, где есть надежная инфраструктура. Основные проблемы Индии - высокая зависимость от экспорта, растущее население, коррупция, социально-экономические сложности и проблемы бюрократии - могут привести к экономическим спадам после полной конвертируемости рупии.

Готова ли Индия?

Ожидается, что Индия в недалеком будущем станет действительно глобальной экономикой, и ей потребуется более полная интеграция в мировую экономическую систему. Сделать рупию полностью конвертируемой является ожидаемым шагом в этом направлении.

Как скоро Индия может двигаться дальше, это зависит от многих условий, включая низкие уровни неработающих активов (NPA), фискальной консолидации, оптимальных уровней валютных резервов, контроля над инфляцией, управляемого дефицита текущего счета (CAD), надежную инфраструктуру для регулирования финансовых рынков и эффективного мониторинга финансовых организаций и предприятий.

Практический результат

Несмотря на экономический прогресс, достигнутый Индией по многим направлениям, на глобальном и местном уровнях регулярно возникают проблемы, включая глобальный финансовый кризис 2008-09 годов, отсутствие контроля над инфляцией и рост NPAs, которые задерживают полную конвертируемость рупии. Для Индии может потребоваться еще три-пять лет, чтобы полностью подготовиться к полной конвертируемости рупии.