Выставка Путина

Во время ежегодного телефонного звонка 16 апреля президент России Владимир Путин сделал все возможное, чтобы убедить своих сограждан в том, что худший из последних экономических кризисов был над. Он утверждал, что укрепление рубля и российского фондового рынка показало, что правительство осуществляет правильную фискальную политику. Президент Путин далее сказал, что экономика страны может вернуться к росту менее чем за два года, несмотря на экономические санкции в отношении Запада, и оптимистичный взгляд, который разделяет заместитель министра финансов, который сказал, что экономика страны может возрасти. 5-2. 5% в 2016 году, сообщается в отчете Dow Jones. Другие, такие как Всемирный банк и даже центральный банк России, более осторожны. Всемирный банк прогнозирует, что экономика страны сократится на 0,3% в 2016 году (см. Таблицу ниже), сообщает Financial Times ( FT ). (Для соответствующего чтения см. Как санкции США и Европейского Союза влияют на Россию ).

Центральный банк России ожидает, что экономика сократится 1. 0-1. 6% в 2016 году, согласно Moscow Times . Но высокопоставленные российские официальные лица, в том числе министр финансов Антон Силуанов и министр экономики Алексей Улюкаев, уже заявили, что худший экономический кризис почти закончился, сообщается в отчете Bloomberg. Но являются ли Путин и другие официальные лица слишком оптимистичными в отношении экономики? Разве это только вопрос времени, прежде чем рынок и экономика снова станут волатильными? (Дополнительное чтение о состоянии российской экономики см. В разделе Страны, расположенные вблизи экономического спада и Санкции и цены на нефть приносят российскую экономику вблизи краха ).

Возврат финансовых рынков

Часть уверенности Путина связана с результатами фондовых рынков и валюты страны. Фондовый рынок, выраженный в долларах США, вырос на 30% по сравнению с прошлым годом (с начала года), что измеряется двумя из ETF в стране (см. Таблицу ниже).

И фондовый рынок России ETF Trust (RSX), и SPDR S & P Russia ETF (RBL) торгуют на бирже NYSE Arca Exchange и превзошли более широкие рыночные ориентиры на рынке, такие как ETF (EEM) iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM), который вырос 8. 6% с начала года, по данным Investopedia. Российский рубль также неплохо работает и в настоящее время торгуется на уровне 50 рублей по отношению к доллару США, что на 37,5% больше, чем в четвертом квартале 2014 года, до 80 рублей к доллару США.

Некоторые могут утверждать, что возобновленная сила рубля исходит из недавней относительной стабильности цен на нефть, основного экспортного товара для России, а не из правильных решений государственной экономической политики. (Для соответствующего чтения см. Пришло ли время покупать российские рубли? ). Нефть выросла на 25% от минимумов, наблюдавшихся в начале года; в приведенной ниже таблице показана высокая корреляция между ценой нефти и ценой рубля по отношению к доллару. (Для соответствующего чтения см. Как цена на нефть влияет на экономику России? ).

Сокращения процентных ставок

Еще одним фактором, поддерживающим Путина, является политика процентных ставок российского центрального банка. Банк уже начал снижать процентные ставки с максимумов, достигнутых во время кризиса в 4 квартале 2014 года. Согласно Moscow Times , 16 апреля губернатор Центрального банка Эльвира Набиуллина заявила, что рубль нашел свое равновесие и оценка послужила основой для дальнейшего сокращения процентных ставок. Несколько дней назад Bloomberg сообщил, что «все, кроме 2 из 15 опрошенных экономистов ожидают, что [российский] центральный банк снизит свою ставку на 100 базисных пунктов 30 апреля. Goldman Sachs Group Inc. прогнозирует 600 базисных пунктов [ставки] конец года. «

Так прав ли президент Путин? Является ли худшее для российской экономики действительно позади, или есть ли еще какие-то темные облака на горизонте, которые могут литься дождем на российском параде?

Иностранные компании, оставшиеся

Одним из контрольных признаков того, насколько хорошо работает экономика, является состояние его иностранных инвестиций. В настоящий момент этот показатель не так хорош для России. В марте 2015 года General Motors (GM) объявила о своем намерении неограниченно закрыть свой сборочный завод в Санкт-Петербурге и вывести европейский бренд Opel из России. FT сообщил, что генеральный директор GM Карл-Томас Нойманн сказал немецкой газете: «Мы пришли к выводу, что перспектива для российского рынка не только не была хорошей в краткосрочной перспективе, но и не в середине или долгосрочной перспективе. «

Производители автомобилей не единственные, кто сокращает свои российские бизнес-планы. Bloomberg сообщает, что международные авиаперевозчики также сокращают количество рейсов в Москву и сокращают планы по увеличению услуг в других городах России. Например, британская скидочная авиакомпания EasyJet уменьшила свою лондонско-московскую услугу с двух ежедневных рейсов на один. Delta Air Lines объявила в середине апреля, что приостановит обслуживание в Москве в течение последних трех месяцев 2015 года, сообщает Bloomberg. Cathay Pacific заявила, что она закончит полеты в Москву в июне 2015 года, а Air India, Etihad Airways и Qatar Airways также находятся в разгаре своего московского полета.

Высокие ставки вакансий в сфере недвижимости

Слабое состояние рынка коммерческой и торговой недвижимости в Москве является еще одним признаком того, что экономическая картина может быть не такой радужной, как говорит Путин. FT сообщила, что «по данным российской консалтинговой компании Blackwood, доля вакантных площадей в бизнес-центрах« Москва-Сити »в 2015 году составит 45%, а это означает, что флагманский бизнес-центр города будет почти наполовину пустым. " Кроме того, брокер по недвижимости Knight Frank прогнозирует, что 30% проектов строительства торгового центра в Москве будут заморожены.Кроме того, по данным Министерства строительства, жилищного строительства и жилищно-коммунального хозяйства, до 2015 года уровень жилищного строительства снизится на 6% до нового рекордного уровня после советских времен, сообщает FT .

Перспектива S & P по-прежнему отрицательна

Standard & Poor's (S & P) вновь подтвердило свой негативный прогноз кредитного рейтинга неинвестиционного уровня страны 17 апреля, несмотря на экономические улучшения, упомянутые президентом Путиным, и некоторые основные кредитные сильные стороны, которые по-видимому, под взвешенными S & P. (Дополнительное чтение о кредитоспособности России см. Кредитные риски и инвестиционные риски России ).

По данным S & P, ключевыми кредитными факторами для сохранения негативного прогноза рейтинга являются борьба политиков за рост роста, рост инфляции, которая усугубляет потребительский спрос и повышает риски финансовой системы из-за отсутствия внешнего финансирования на фоне санкций. По крайней мере, две из этих проблем заслуживают дальнейшего изучения; растущий процент неработающих кредитов в банковском секторе и высокие темпы инфляции.

15 апреля Moody's прогнозирует, что плохие кредиты в российских банках возрастут до 15% от общего объема кредитов к концу 2015 года, по сравнению с 9,5% в начале года. В феврале 2015 года официальный представитель ЦБ РФ Алексей Симановский заявил, что коэффициент неприемлемости кредитов для розничного кредитования в стране в январе составил 6,3%, и к концу года он может возрасти до 8%, сообщает Reuters.

Кроме того, потребительская инфляция также является серьезной проблемой. Сам Путин сказал в своем телефоне, что реальная заработная плата упала за последний год, и инфляция оставалась высокой. FT сообщила 17 апреля, что годовая инфляция в России выросла до 16,8% в третьей неделе апреля. S & P прогнозирует, что инфляция в 2015 году останется выше 15% и может «помешать перспективам роста России». «

Итог

Путин, возможно, захочет сохранить иллюзию контроля и, возможно, решил воспользоваться этим моментом относительного спокойствия на рынках, чтобы претендовать на кредит для управления экономикой в ​​более спокойных водах, но большая часть передышка исходит из факторов, которые на самом деле находятся вне его контроля, таких как стабилизация цен на нефть. (Для соответствующего чтения см. Почему российская экономика поднимается и падает с маслом ). И трещины на фасаде, такие как сокращение прямых иностранных инвестиций и надвигающийся банковский кризис, оказывают давление на систему, которая может показываться «миром Дориана Грея» Путина, когда занавес отодвинут, чтобы показать истинное состояние Российская экономика.