Фармацевтический сектор играет жизненно важную роль в поддержании здоровья и благополучия мирового населения путем разработки и сбыта спасательных средств и медицинских устройств. В мировой промышленности доминируют американские и европейские транснациональные корпорации. Поскольку эти компании являются основным сектором экономики, они также могут оказать существенное влияние на финансовое здоровье, обеспечивая надежную отдачу в долгосрочной перспективе. Например, в шестилетний период, заканчивающийся 6 марта 2015 года, индекс S & P 500 Pharmaceutical из 14 акций ежегодно увеличивал доходность 22%. Но риски всегда сопровождают вознаграждения, поэтому давайте посмотрим, как они складываются для фармацевтического сектора.

Риски

Нормативный риск : Фармацевтический сектор подвержен большому регулятивному риску, в первую очередь сосредоточенному на процессе утверждения лекарств Управлением по контролю за продуктами и лекарствами США (FDA) и процесс возмещения расходов на все более дорогостоящие лекарства. Отказ кандидата от лекарств от FDA может сбить существенный кусок от рыночной стоимости фармацевтической компании, хотя глубокий и разнообразный трубопровод фармацевтических гигантов гарантирует, что выпадение обычно ограничено (в отличие от небольшой биотехнологии с только пара кандидатов на наркотики, которые могут быть уничтожены отклонением FDA). Аналогичным образом, неопределенности, вызванные Законом о доступной помощи (более известный как «Обамакаре»), усугубили аппетит инвесторов к запасам фармацевтических препаратов в течение нескольких месяцев в 2009 и 2010 годах.

Бинарные исходы для кандидатов на лекарства : Фармацевтический сектор уникален тем, что его кандидаты на продукт имеют бинарные результаты. Кандидат на лекарства, который проходит его через клинические испытания и коммерциализируется, может генерировать сотни миллионов доходов и прибыли за всю свою жизнь; препарат блокбастера может генерировать миллиарды. Оборотная сторона заключается в том, что ценность кандидата на лекарство от нудистов в основном равна нулю, что может быть большой неудачей, поскольку фармацевтические компании вынуждены тратить много времени, чтобы продвигать своих кандидатов на лекарства через клинические испытания. По данным одного исследования, стоимость стоит $ 2. 6 миллиардов для того чтобы начать новый снадобье и выиграть одобрение FDA. Подавляющее большинство кандидатов на лекарства не проходят через строгий процесс одобрения FDA, поэтому фармацевтическим компаниям постоянно приходится балансировать между победителями потенциальных победителей и разыгрывать проигравших в их стабильных кандидатах на наркотики.

Общий конкурс : даже после того, как FDA одобрит новый препарат, фармацевтические компании имеют ограниченное количество лет патентной защиты и эксклюзивного маркетинга. Термин «патентная скала» стал почти синонимом фармацевтической промышленности в последние годы, учитывая количество блокбастеров, которые видели, что их патенты истекают, прокладывая путь для конкуренции со стороны производителей подобных непатентованных лекарств.Например, в 2012 году ежегодные продажи более 35 миллиардов долларов подвергались риску истечения срока действия фармацевтического патента, причем девять блокбастеров составляли более трех четвертей этой суммы. Фармацевтические компании должны бороться с резким снижением доходов после того, как препарат выходит из патента и сталкивается с конкуренцией со стороны общего заменителя, который доступен за небольшую часть цены.

Награды

Стабильные денежные потоки : фармацевтические компании имеют стабильные денежные потоки из-за характера своего бизнеса. Для человека практически невозможно отказаться от расходов на лекарственные средства, отпускаемые по рецепту, независимо от того, как он связан с наличностью, особенно если лекарство требуется для лечения серьезного состояния. Поскольку расходы на медикаменты и здравоохранение являются недискреционными по своей природе, фармацевтические компании обладают роскошью денежных потоков, которые обычно стабильны с одного года на следующий.

Твердые балансы : поскольку они генерируют стабильные денежные потоки в течение десятилетий, большинство фармацевтических компаний имеют солидные балансы с небольшим долгом и большим количеством наличных денег. Эта устойчивость баланса позволяет им выходить и приобретать более мелкие биотехнологические и фармацевтические компании (а иногда и крупные), у которых есть трубопровод перспективных кандидатов на лекарства, чтобы компенсировать потерю доходов от истечения срока действия патентов на блокбастеры.

Ценообразование : фармацевтические компании также обладают беспрецедентной ценовой степенью, даже несмотря на то, что из-за чрезмерной стоимости некоторых лекарств наблюдается негативная реакция со стороны страховщиков. Совальди из Gilead Sciences, Inc. (GILD GILDGilead Sciences Inc72. 38-1. 47% Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ), которое используется для лечения гепатита С, появилось в виде простого для целей ценообразования в 2014 году, поскольку она стоила 1 000 долл. США на одну таблетку или 84 000 долл. США для лечения 12-недельного курса лечения. Но сам факт, что компания может взимать так много, является доказательством того, что небо является пределом, когда дело доходит до установления цены за лечение, которое может вылечить изнурительную или смертельную болезнь. Конечно, как отмечалось ранее, наркотики дорого стоят отчасти из-за их стоимости разработки и высокой частоты отказов. У фармацевтических компаний есть высокая цена, и хотя это может привлечь критику в некоторых кварталах, их акционеры вряд ли будут жаловаться.

Оборонительные характеристики : Фармацевтический сектор - это квинтэссентивный оборонительный сектор, способный противостоять взлетам и падениям экономического цикла. Большинство фармацевтических компаний также платят здоровый дивиденд, который дает акционерам регулярный поток доходов. Средняя доходность 14 компаний по индексу S & P 500 Pharmaceuticals была близка к 2. 3% на 12 марта 2015 года.

Нижняя линия

Фармацевтические запасы имеют такие факторы риска, как регуляторный риск, бинарные исходы для лекарственного средства кандидатов из-за стоимости разработки лекарств и общей конкуренции. Эти риски компенсируются стабильными денежными потоками фармацевтических акций, прочными балансами и ценовой степенью. Эти характеристики, а также здоровый дивидендный доход делают запасы фарм классического оборонительного сектора, который относительно невосприимчив к экономическому циклу.