Каждый столь часто, знающий «эксперт» скажет, что долгосрочные инвесторы должны инвестировать 100% своих портфелей в акции. Неудивительно, что эта идея наиболее широко обнародована в конце длинного бычьего тренда на фондовом рынке США. Рассмотрите эту статью как упреждающий удар по этой привлекательной, но потенциально опасной идее.

Дело для 100% акций

Основной аргумент, выдвинутый сторонниками стратегии 100% акций, прост и прост: в долгосрочной перспективе акции опережают облигации и денежные средства; поэтому распределение всего портфеля акций будет максимизировать ваши доходы.

Чтобы поддержать свои взгляды, сторонники этой точки зрения указывают на широко используемые исторические данные Ibbotson Associates, которые «доказывают», что акции дали большую прибыль, чем облигации, что, в свою очередь, привело к увеличению прибыли, чем денежные средства. Многие инвесторы - от опытных профессионалов до наивных любителей - соглашаются с этими утверждениями, не задумываясь о дальнейшей мысли.

Хотя такие заявления и исторические данные могут быть достоверными до некоторой степени, инвесторы должны углубиться в разумное обоснование - и потенциальные последствия - 100% -ной стратегии справедливости.

Проблема со 100% акций

Часто цитируемые данные Ibbotson не очень надежны. Он охватывает только один конкретный период времени (1926-настоящее время) в одной стране - Соединенных Штатах. На протяжении всей истории в других менее удачливых странах практически исчезли все их публичные фондовые рынки, что привело к 100% -ным убыткам для инвесторов со 100% -ными долевыми отчислениями. Даже если будущее в конечном итоге принесло большую отдачу, усугубленный рост на $ 0 не составляет многого.

Однако, вероятно, нецелесообразно основывать свою инвестиционную стратегию на сценарии конца света. Итак, давайте предположим, что будущее будет выглядеть как относительно мягкое прошлое. 100% -ный допуск акций по-прежнему проблематичен, потому что, хотя акции могут опережать облигации и денежные средства в долгосрочной перспективе, вы могли бы пойти почти в краткосрочной перспективе.

Рыночные сбои
Например, предположим, что вы реализовали такую ​​стратегию в конце 1972 года и разместили все свои сбережения на фондовом рынке. В течение следующих двух лет фондовый рынок США упал и потерял около 40% своей стоимости. В течение этого времени, возможно, было сложно вывести даже скромные 5% в год из ваших сбережений, чтобы позаботиться об относительно общих расходах, таких как покупка автомобиля, непредвиденные расходы или выплата части обучения в колледже вашего ребенка.

Это потому, что ваши сбережения жизни почти были сокращены наполовину всего за два года. Это неприемлемый результат для большинства инвесторов и тот, от которого было бы очень сложно отскочить.Имейте в виду, что авария между 1973 и 1974 годами не была самой серьезной катастрофой, учитывая сценарий, который испытывали инвесторы между 1929 и 1931 годами.

Конечно, сторонники всех акций все время утверждают, что если инвесторы просто оставайтесь на курсе, они в конечном итоге вернут эти потери и заработают намного больше. Тем не менее, это предполагает, что инвесторы могут оставаться в курсе и не отказываться от своей стратегии, а это означает, что они должны игнорировать преобладающую «мудрость», что приводит к ужасным предсказаниям и не предпринимает абсолютно никаких действий в ответ на угнетающие рыночные условия.

Мы все могли бы рассердиться на это предположение, потому что большинству инвесторов может быть чрезвычайно сложно поддерживать стратегию «без пользы» в течение шести месяцев, не говоря уже о многих годах.

Инфляция и дефляция
Еще одна проблема со стратегией 100% акций заключается в том, что она практически не защищает две самые большие угрозы для любого долгосрочного пула денег: инфляции и дефляции.

Инфляция - это рост общих уровней цен, которые снижают покупательную способность вашего портфеля. Дефляция - это противоположность, определяемая как широкое снижение цен и стоимости активов, обычно вызванное депрессией, серьезной рецессией или другим крупным экономическим срывом.

Акции обычно плохо работают, если экономика находится в осаде любого из этих двух монстров. Даже слуховое зрение может нанести значительный урон акциям. Поэтому интеллектуальный инвестор включает защиту - или хеджирование - в свой портфель, чтобы защитить эти две значительные угрозы. Реальные активы - недвижимость (в некоторых случаях), энергия, инфраструктура, товары, облигации, привязанные к инфляции, и / или золото - могли бы обеспечить хорошую хеджирование против инфляции. Аналогичным образом, выделение долгосрочных, не подлежащих какому-либо обязательству облигаций облигаций США обеспечивает наилучшую защиту от дефляции, спада или депрессии.

Фидуциарные стандарты
Одно из последних предостерегающих слов о стратегии 100% акций: если вы управляете деньгами для кого-то, кроме себя, вы подпадаете под фидуциарные стандарты. Одним из основных столпов фидуциарной помощи и осмотрительности является практика диверсификации для минимизации риска крупных потерь. При отсутствии чрезвычайных обстоятельств фидуциарий должен диверсифицировать по классам активов.

Нижняя линия

Итак, если 100% акций не является оптимальным решением для долгосрочного портфеля, что? Портфель с долевым участием, несмотря на предостерегающие аргументы, приведенные выше, является разумным, если вы предполагаете, что акции будут опережать облигации и денежные средства в течение большинства долгосрочных периодов.

Однако ваш портфель должен быть широко диверсифицирован в нескольких классах активов: акции США, долгосрочные облигации США, международные акции, долговые обязательства развивающихся рынков и акции, реальные активы и даже нежелательные облигации. Если вам посчастливилось быть квалифицированным и аккредитованным инвестором, ваше распределение активов должно также включать здоровую дозу альтернативных инвестиций - венчурный капитал, выкуп, хедж-фонды и древесину.

Этот более разнообразный портфель можно ожидать, чтобы уменьшить волатильность, обеспечить некоторую защиту от инфляции и дефляции и позволить вам оставаться в курсе в сложных рыночных условиях - все это приносит мало пользы в пути возвращения.