Интеллектуальные бета-биржевые фонды (ETF) и паевые инвестиционные фонды обычно используют один или несколько факторов при определении их совокупности базовых акций или других активов. Часто эти факторы являются подмножеством более стандартного индекса, такого как S & P 500 или Russell 2000. Некоторые типичные факторы включают в себя значение, импульс и размер. Другим популярным фактором является качество.

Что такое качество?

Качество может быть одним из самых сложных факторов для определения. Некоторые характеристики, связанные с высококачественными стратегиями, включают в себя различные показатели рентабельности, стабильность заработка или другие меры и финансовое состояние компании. Исследование, проведенное AQR Capital Management, опубликованное Йельским университетом, показало, что акции с высокой и растущей прибылью, высокие ставки выплат в сочетании с низкой волатильностью и фундаментальным риском исторически превзошли своих коллег более низкого качества. (Подробнее см. Стратегии смарт-бета-ETFs. )

Примеры

В 2015 году BlackBerry iShares Edge MSCI USA Фактор качества ETF (QUAL QUALiSh Edg MSCI US79. 85 + 0,16% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) набрали 5. 46% в соответствии с Morningstar. Это сопоставимо с коэффициентом 1,38% для индекса S & P 500 за тот же период. ETF был запущен в 2014 году и не соответствовал индексу за этот год, и до сих пор в этом году фонд стоит на 1,21% по сравнению с S & P 500. Однако, как отмечает Morningstar, бета-фонды с коэффициентом качества, как правило, особенно хорошо работают на жестком рынке условия.

QUAL отслеживает индекс нейтрального индекса сектора MSCI. Индекс отслеживает эффективность крупных и средних капиталовложений, которые основаны на рентабельности собственного капитала, изменчивости прибыли и долгового капитала.

Портфолио качества PowerShares S & P 500 (SPHQ SPHQPwrShs S & P50029. 24 + 0. 03% Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ) имеет более длинную историю. В 2015 году ЕФО прибавил 1,67% против 1,38% для индекса. С начала года по состоянию на конец июля 2016 года доходность составила 11. 14% против 7. 66%. Дополнительные конечные результаты для ETF по сравнению с S & P 500 включают:

• Среднегодовой прирост 13,9% против 12. 39% в течение трех лет.
• Среднегодовая сумма снова составляет 16. 02% против 14. 85% в течение пяти лет.
• Среднегодовой прирост в размере 7. 01% против 7. 53% в течение десяти лет.

SPHQ отслеживает индекс качества S & P 500. Индекс отслеживает компании в индексе S & P 500, который имеет самый высокий показатель качества, основанный на коэффициенте рентабельности собственного капитала, коэффициентов начислений и коэффициента финансового рычага. Как фонд, так и индекс корректируются каждые полгода в июне и декабре.

Коэффициент расходов для SPHQ составляет 29 базисных пунктов и 15 базисных пунктов для QUAL. Для сравнения SPDR S & P 500 ETF (SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258.80 + 0. 14% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) имеет коэффициент расходов 0,9%, в то время как Vanguard S & P 500 ETF (VFV) имеет коэффициент расходов 0,8%. Оба являются традиционными ETF-ориентированными индексами с рыночной капитализацией. SPY является одним из самых популярных ETF в настоящее время. (Подробнее см. Ниже: 4 наиболее торгуемых ETF в этом году .)

SPHQ и QUAL - это два крупнейших смарт-бета-ETF, ориентированных исключительно на качество. Тем не менее, существует ряд других бета-ETF, которые фокусируются на нескольких факторах. В качестве примера того, как работают эти «комбинированные интеллектуальные бета-ETF», Morningstar описывает критерии выбора и взвешивания безопасности Goldman Sachs следующим образом; «Качество является одним из четырех суб-портфелей в индексе ActiveBeta Goldman Sachs. Качество измеряется путем деления валовой прибыли на общие активы или на прибыль по капиталу в случае финансовых запасов, когда валовая прибыль недоступна. Запасы превышают / взвешиваются относительно их взвешивания в родительском индексе в зависимости от того, падает ли их показатель по показателю выше / ниже показателя отсечки. »(Подробнее см. Ниже: Создание лучшей мышеловки с помощью бета-бета-версий ETF. )

Качество и превышение

В последние годы акции высокого качества превзошли индекс S & P 500. Эти компании по определению менее рискованны и лучше оснащены для выживания в тяжелые экономические периоды. Запасы отражают это, как правило, демонстрируя меньшую волатильность, чем рынок в целом. Качество отражает многие идеалы легендарного инвестора Уоррена Буффета, который покупает «… замечательные компании по разумной цене. «Фактически в отчете AQR Capital Management говорилось о важности цены при покупке акций, которые демонстрируют характеристики качества.

Хорошая иллюстрация - отличные запасы 60-х и 70-х годов. Это были высококачественные запасы 1960-х годов, и инвесторы продолжали покупать и / или удерживать их даже после того, как их оценки стали абсурдно высокими. Когда фондовый рынок сильно упал в начале 1970-х годов, эти акции оказались хуже, чем S & P 500, и потребовалось больше времени для восстановления, чем индекс в целом.

Bottom Line

Интеллектуальный бета-фактор инвестирования - это поворот в традиционном инвестиционном инвестировании на основе рыночной капитализации. Одним из популярных факторов является качество. Запасы качества в последнее время в значительной степени превзошли S & P 500, но это превышение не будет неопределенным. Типичные характеристики качественных запасов важны, но также и цена, и относительная оценка этих запасов и ETF, которые используют этот инвестиционный фактор. (Подробнее см. Интеллектуальные бета-версии ETF: за и против .)