ОПРЕДЕЛЕНИЕ «SSE Composite»

SSE Composite, который является коротким для Shanghai Composite Index, представляет собой рыночный состав, состоящий из всех акций A и B-акций, которые торгуются на Шанхайской фондовой бирже. Индекс рассчитывается с использованием базового периода в 100. Первый день отчетности составлял 15 июля 1991 г.

Составной показатель можно рассчитать по формуле:

BREAKING DOWN 'SSE Composite'

SSE Composite - это хороший способ получить общий обзор деятельности компаний, перечисленных на Шанхайской бирже. Более селективные индексы, такие как индекс SSE 50 и индекс SSE 180, показывают рыночные лидеры по рыночной капитализации.

С населением более 1,3 млрд. Человек и темпами роста за последние два десятилетия, когда страна поднялась на восемь прыжков на второе место в мире по ВВП, Китай является экономической силой. Тем не менее, волатильность фондового рынка страны подчеркнула, что, хотя Китай является мировой державой, это не связано с его растущими болями.

Волатильность в SSE Composite

SSE Composite, как известно, неустойчиво. В качестве примера, в период с ноября 2014 года по июнь 2015 года, SSE Composite поднялся более чем на 150%, поскольку государственные средства массовой информации говорили о китайских акциях и поощряли неопытных инвесторов покупать их. Затем, за три месяца после этого пика, индекс потерял более 40% его стоимости. Компании приостановили торговлю, короткие продажи были в основном объявлены вне закона, и правительство вмешалось в поддержку рынка.

Одним из главных факторов коррекции на фондовом рынке был отсутствие опыта, который имел Китай в работе с фондовым рынком. Например, фондовый рынок США узнал о прошлых рыночных авариях и исправлениях. Несмотря на то, что различные обмены имеют методы замедления рынка, позволяющие торговать во время падения цен, хотя и тонко отталкиваются от тотальной паники, которая может быть катастрофической.

Наиболее очевидной мерой являются выключатели, которые срабатывают, когда рынок слишком быстро падает. В то время у Китая был только механизм, с помощью которого компания могла приостановить торговлю в течение неопределенного периода времени, разработанного между компанией и регулирующим органом. Автоматические выключатели на фондовой бирже на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE), напротив, не являются специфическими для компании и предназначены для того, чтобы позволить инвесторам ловить их коллективный вздох через временные остановки. (Есть ситуации, когда NYSE приостанавливает торговлю определенным запасом, но это определенные ситуации.)

Это отсутствие определенных рыночных сбоев в Китае привело к специальному подходу к тому, что было принято правительством. И это оставило дверь открытой для снижения процентных ставок, угроз аресту продавцов, стратегических торговых приостановок и инструкций для государственных предприятий, чтобы начать покупать.

Другим фактором, способствующим волатильности в SSE Composite и китайских фондовых рынках в целом, является отсутствие игроков фондового рынка. Фондовый рынок Китая относительно новый и в основном состоит из отдельных лиц. На большинстве зрелых фондовых рынках большинство покупателей и продавцов на самом деле являются учреждениями, измеренными по объему. У этих крупных игроков есть допуски на риск, которые сильно отличаются от индивидуальных инвесторов. Институциональные покупатели, в частности хедж-фонды, играют важную роль в поддержании ликвидности на рынке и изменении риска для компаний, которые обычно справляются с этим. Даже с этими крупными игроками все может и часто ошибаться. Тем не менее, рынок, в котором доминируют отдельные инвесторы, в частности большое количество индивидуальных инвесторов, торгующих на марже, обязательно увидит чрезмерные реакции на пути вверх и вниз.

Роль китайского правительства переплетается с проблемами погашения, с которыми сталкивается китайский фондовый рынок. Правительства, вмешивающиеся в фондовый рынок, не новы, но стремление, с которым китайское правительство выскочило на рынок, беспокоило многих. Большинство стран откладывают вмешательство, пока не станет ясно, что системный кризис неизбежен. Однако китайское правительство почувствовало необходимость активного вмешательства в 2015 году, возможно, потому, что его политические решения помогли создать пузырь в первую очередь. Это также создало практический прецедент для будущих рыночных событий, что подрывает силы свободного рынка. Потенциальный результат - китайский фондовый рынок, который полностью регулируется в соответствии с государственными целями - является менее привлекательным рынком для международных инвесторов.

Неудавшийся эксперимент Китая с автоматическими выключателями

В то время как SSE Composite восстановил свои позиции в период с конца сентября до конца декабря 2015 года, индекс резко снизился до 2016 года. 4 января 2016 года китайское правительство поставило новый автоматический выключатель на месте в попытке добавить стабильность на рынок, избегая огромных капель, подобных тем, которые SSE Composite пострадал в 2015 году.

Также известный как торговый бордюр, выключатели были реализованы на фондовых рынках и на других рынках активов , во всем мире. Намерение автоматического выключателя состоит в том, чтобы остановить торговлю на рынке ценных бумаг или рынке, чтобы предотвратить страх и панику от краха цен слишком быстро и без фундаментальной основы и стимулировать более панические продажи в этом процессе. После большого снижения, рынок может быть остановлен на несколько минут или часов, а затем возобновить торговлю, как только инвесторы и аналитики имеют некоторое время, чтобы переварить ценовые движения и могут воспринимать распродажу как возможность покупки. Цель состоит в том, чтобы предотвратить свободное падение и сбалансировать покупателей и продавцов в течение периода остановки. Если рынки продолжают падать, второй выключатель может остановить остановку на оставшуюся часть торгового дня. Когда происходит остановка, торговля связанными производными контрактами, такими как фьючерсы и опционы, также приостанавливается.

Автоматические выключатели были впервые задуманы после краха фондового рынка 19 октября 1987 года, также известного как Черный понедельник, когда Промышленный индекс Доу-Джонса потерял почти 22% от его стоимости за один день, или половину триллиона долларов.Они были впервые реализованы в Соединенных Штатах в 1989 году и первоначально были основаны на абсолютном падении точки, а не на процентном снижении. Это было изменено в обновленных правилах, введенных в действие в 1997 году. В 2008 году Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) вступила в силу Правило 48, которое позволяет остановить и открыть ценные бумаги быстрее, чем автоматический выключатель позволит в определенных обстоятельствах до начальный звонок.

В Соединенных Штатах, например, если Dow падает на 10%, NYSE может остановить торговлю на рынке до одного часа. Размер капли - это мера, определяющая продолжительность остановки. Чем больше снижение, тем дольше торгуется. Существуют другие автоматические выключатели для снижения на 20% и 30% за один день. Существуют аналогичные блокировки для индексов S & P 500 и Russell 2000, а также для многих фондовых бирж (ETF). Глобальные рынки также внедрили бордюры.

Цель выключателя - предотвратить продажу паники и восстановить стабильность среди покупателей и продавцов на рынке. Автоматические выключатели использовались несколько раз с момента их внедрения, и они имели решающее значение для прекращения свободного падения рынка после того, как вспыхнул пузырь доткома и падение Lehman Brothers. Рынки продолжали снижаться после этих событий, но продажа была гораздо более упорядоченной, чем в противном случае. Однако ситуация с автоматическими выключателями в Китае была сильно иной.

Автоматические выключатели, принятые китайским правительством 4 января 2016 года, заявили, что если базовый индекс CSI 300, который состоит из 300 акций A-акций, перечисленных на Шанхайской или Шэньчжэньской фондовой биржах, падает на 5% в в день, торговля будет остановлена ​​на 15 минут. Снижение на 7% приведет к остановке торговли на оставшуюся часть торгового дня.

В тот же день индекс упал на 7% к началу второй половины дня, а автоматический выключатель был запущен. Два дня спустя, 8 января 2016 года, индекс упал более чем на 7% за первые 29 минут торгов, вызвав автоматический выключатель во второй раз. Китайские регуляторы объявили, что они приостанавливают работу выключателей, всего через четыре дня после их ввода в эксплуатацию. Они заявили, что приостановление предназначено для создания стабильности на фондовых рынках; однако включение таких выключателей первоначально предназначалось для поддержания стабильности и непрерывности на рынках. При удалении выключателей полностью означает, что свободное падение цен в панике может происходить без помех, сторонники свободного рынка утверждают, что рынки будут заботиться о себе и говорят, что торговые приостановки являются искусственными препятствиями для повышения эффективности рынка.

В конце января 2016 года SSE Composite оказался в нижней части, что примерно на 50% ниже пика в июне 2015 года. Индекс, хотя и неустойчивый, начал более предсказуемый рост по сравнению с началом 2015 года, увеличившись на 30% в течение следующих 20 месяцев.