Сердечно-сосудистая болезнь продолжает оставаться главной причиной смерти среди американцев, затрагивая как мужчин, так и женщин. В то время как большое внимание уделялось достижению и поддержанию здорового образа жизни, медицинское лечение сердечных заболеваний играет важную и необходимую роль в борьбе с этим заболеванием, потребляя непропорциональное количество долларов здравоохранения. (См. Также: 3 Большие медицинские расходы и способы защиты от них ). Многие медицинские методы лечения - фармакологические и хирургические - работают вместе для лечения этого заболевания. St. Jude Medical, Inc., (STJ) является одной из нескольких компаний, сосредоточенных на предоставлении этих мер. Штаб-квартира в Сент-Пол, штат Миннесота, эта компания стоимостью 15 миллиардов долларов в первую очередь «сосредоточена на разработке, производстве и распространении сердечно-сосудистых медицинских устройств для глобального управления сердечным ритмом, сердечно-сосудистой и предсердной фибрилляционной терапией» в соответствии с его 2015 10K. В этой статье будут рассмотрены бизнес-операции, финансовые показатели, оценки и факторы роста компании.

Бизнес-операции

Бизнес STJ исторически управляется и публикуется в семи категориях продуктов. В этом году компания изменит эти сегменты отчетности, консолидировавшись на пять сегментов. Пятью новыми категориями сегментов будут сердечная недостаточность, фибрилляция предсердий, нейромодуляция, сердечно-сосудистые заболевания и традиционное управление сердечным ритмом. Ниже мы обсудим семь категорий наследия, которые будут служить в качестве сравнения для предстоящих консолидированных изменений.

ICD Systems: Является самым крупным сегментом, вносящим около 29% чистых продаж в 2015 году. ICD широко известны как имплантируемые дефибрилляторы. Эти устройства контролируют сердцебиение и подают электрические импульсы или «удары», чтобы регулировать и повторно синхронизировать ритм сердца. Конкурентами для этих продуктов являются Medtronic plc. (MDT MDTMedtronic PLC77 69-0 94% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), Boston Scientific, Inc. (BSX BSXBoston Scientific Corp., 81-0, 18% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), Biotronik International и LivaNova plc. (LIVN).

Продукты для фибрилляции предсердий: Содержащая около пятой части продаж в 2015 году, вторая по величине категория продуктов, продукты фибрилляции предсердий помогают диагностировать и лечить нерегулярные сердечные ритмы. Эти продукты помогают врачам поставлять «диагностические и абляционные катетеры в районы сердца, где происходят аритмии» в соответствии с описанием из последнего годового отчета компании. Первичными конкурентами являются Johnson, Inc. (JNJ), Medtronic и Boston Scientific.

Системы кардиостимулятора: Кардиостимуляторы лечат пациентов с медленным сердечным ритмом, известным как брадикардия, путем мониторинга частоты сердечных сокращений и подачи электрических импульсов.Эта категория составила 17% от чистой продажи в 2015 году. Первичные конкуренты включают Medtronic, Boston Scientific, Biotronik и LivaNova.

Сосудистые продукты: В эту категорию входят широкий спектр продуктов, которые помогают в коронарных операциях, восстановлении или диагностике: устройства для закрытия сосудов, устройства для помощи при сжатии, направляющие для измерения давления, диагностическая коронарная технология визуализации, введение чрескожных катетеров, диагностика проволочные проволоки, устройства контроля HF, технология денервации почек и сосудистые пробки. Доходы от этой категории составили 13% чистой прибыли в 2015 году. Конкуренты включают Abbott Laboratories (ABT ABTAbbott Laboratories55. 01-0. 83% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), J & J, Cardinal Health, Inc. (CAH CAHCardinal Health Inc60. 25-1. 84% Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ), Koninklijke Philips NV (PHG PHGRoyal Philips NY Registered41. 15- 0. 75% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) и Boston Scientific.

Структурные сердечные продукты: Состоит чуть более 10% от чистой выручки на 2015 год. Структурные продукты помогают кровотоку по всему организму: заменяют и ремонтируют сердечный клапан и устройства структурных дефектов сердца. Основными конкурентами этого сегмента являются Edwards Lifesciences Corporation (EW EWEdwards Lifesciences Corp103. 16 + 0. 43% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), Medtronic и Boston Scientific.

Продукты нейромодуляции: Продукты нейромодуляции фокусируются на нарушениях боли и движения, обеспечивая нейростимуляционную терапию. Эти продукты обеспечили 9% чистых продаж в 2015 году. Конкуренты включают Medtronic, Boston Scientific, Nevro Corp. (NVRO NVRONevro Corp88. 23 + 4. 45% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) и Stryker Corp. (SYK SYKStryker Corp155. 65-0. 34% Создано с Highstock 4. 2. 6 ).

Thoratec Products: Thoratec облегчает кровоток от сердца к остальной части тела. Наименьшая из категорий продуктов, продукция Thoratec поставляла только 2% чистого дохода в 2015 году. AbioMed, Inc. (ABMD ABMDAbiomed Inc196. 55 + 0,85% Создано с Highstock 4. 2. 6 >) и HeartWare International, Inc. (HTWR) являются двумя основными конкурентами для этих продуктов. Источник: STJ 2015 Годовой отчет

Конкуренция, риски и катализаторы

Как показывает значительное количество конкурентов в каждой категории продуктов, рынок медицинских устройств является чрезвычайно конкурентоспособным. Преимущество и дифференциация основаны на превосходной надёжности продукта, безопасности и качестве, лучших результатах пациентов, новых технологиях и, все более, ценообразовании. Ценовая конкуренция в последние годы возрастает из-за снижения курса медицинской помощи и других плательщиков. В частности, STJ заявляет в своем недавнем заявлении SEC: «Крупные сторонние плательщики госпитальных услуг в Соединенных Штатах и ​​за рубежом продолжают работать, чтобы сдержать расходы на здравоохранение. Введение стимулов сдерживания расходов в сочетании с более пристальным анализом расходов на здравоохранение как частными страховщиками здравоохранения, так и работодателями привело к увеличению скидок и контрактных корректировок расходов на больничную плату за выполненные услуги и в переносе услуг из стационарного в амбулаторное учреждение.Время от времени инициативы, направленные на ограничение роста расходов на здравоохранение, включая регулирование цен, осуществляются в странах, в которых мы ведем бизнес. Реализация реформы здравоохранения в Соединенных Штатах и ​​на значительных зарубежных рынках может ограничить возмещение за наши продукты. «

STJ продает свою продукцию на многих рынках; однако главными являются США, Европа и Япония. Помимо валютных рисков, STJ сталкивается с другими государственными и конкурентными рисками на каждом рынке. Его продуктовый цикл также зависит от сезонных факторов. Чистые продажи, как правило, ниже в третьем квартале, в течение летних каникул.

В финансовом отношении STJ делает сильный показ. Он имеет операционную маржу на 23%, выше, чем у ее сверстников MDT и BSX с 20% -ной рентабельностью собственного капитала (ROE). Его цена акций показала гораздо более резкое снижение, чем ее конкуренты, или S & P 500 в последнее время, так как потеря акций в ее подразделении ICD проявилась. Тем не менее, рост доходов STJ, как ожидается, улучшится, по крайней мере, до 3-4% в 2017 году, поскольку новые и существующие продукты продолжают набирать силу и долю на рынке, основываясь на исследованиях Bank of America. «Следующие 6-9 месяцев будут сложными для бизнеса STD в US ICD, учитывая BSX и долгосрочные трубопроводы MDT, но мы не считаем, что проблемы STJ являются структурными. Новый поток продуктов должен в конечном итоге стабилизировать долю », - говорит Банк Америки.

Нижняя линия

STJ в настоящее время торгуется с 17,9-кратным ценовым доходом (P / E) и предлагает дивидендную доходность в размере 2% в соответствии с данными Yahoo! Финансы. Кроме того, ожидается, что в следующем году ожидается рост в 9%. По сравнению со сверстниками, MDT (прямой P / E 15. 8x), BSX (15. 5x), JNJ (15. 8x), STJ в 12. 6x forward P / E торгуется с гораздо более низкой оценкой. Хотя дисконт оправдан из-за его недавних выпусков в его самой большой категории продуктов, ICD Systems, масштабы этого нынешнего расхождения могут предоставить возможность.