Все возрастающая сложность наших законов о ценных бумагах привела к большой путанице среди инвесторов в отношении различий между паевыми инвестиционными фондами и субсчетами переменной аннуитета. Они то же самое или не так ли? И если они действительно являются взаимными фондами, то почему мы не можем просто назвать их такими? В этой статье рассматриваются сходства и различия между этими двумя автомобилями и почему между ними существует разделение.

Обзор взаимных фондов Независимо от того, являются ли они открытыми или закрытыми или торгуют на бирже, взаимные фонды по своей природе являются автономными. Они не предлагаются в сочетании с какой-либо другой ценной бумагой или инвестициями, и каждый из них имеет свой собственный символ тикера. Хотя некоторые из них управляются для повышения эффективности налогообложения, они не являются неотъемлемо отложенными с налогами транспортными средствами. (Узнайте больше о паевых инвестиционных фондах в нашем учебном пособии по взаимопомощи .)

История субсчета Чтобы лучше понять различия между фондами и субсчетами, это может помочь понять, как были созданы субсчета для начала. В прошлом компании по страхованию жизни традиционно предлагали только фиксированные аннуитеты и политику в отношении всей или универсальной жизни, которые гарантировали основной плюс владельца.

В 1980-х годах они решили начать предлагать новое направление политики и контрактов, что позволило их клиентам участвовать в рынках акций и фиксированных доходов. До этого времени фиксированный аннуитетный держатель просто принадлежал одному контракту, который выплатил гарантированную процентную ставку. Но у переменных держателей аннуитетов теперь есть несколько разных способов инвестирования средств в свои контракты. Таким образом, взаимные фонды были введены в виде субсчетов, что позволило клиентам выбирать между различными типами инвестиционных альтернатив.

Итак, что это?
Выбор субсчетов, доступных в конкретном контракте, определяется соглашением между страховщиками и компаниями фонда. Страховые перевозчики будут обращаться к различным семьям взаимных фондов и предлагают разместить один или несколько своих средств внутри своих переменных продуктов (большинство перевозчиков будут предлагать один и тот же набор субсчетов во всех различных контрактах и ​​политиках, которые они предлагают). Большинство страховщиков будут предлагать средства от по крайней мере полдюжины различных компаний, как правило, включая по крайней мере один из основных фондов каждой семьи. Разумеется, компания фонда выигрывает от того, что ее субсчетные средства распределены и продаются страховым агентом. (Подробнее см. Получение всей истории об аннуитетах с переменными .)

Субсчеты Vs. Взаимные фонды
Характерно, что переменные субсчета во всех практических целях скрывают паевые фонды. Фактически, некоторые субсчета являются виртуальными (если не точными) клонами своих коллег по фондам.Они выглядят и действуют как паевые фонды, но есть несколько различий, которые отделяют их от своих независимых кузенов.

1. Отложенные налоговые счета
   Переменные субсчета будут незначительно отличаться в зависимости от суточной цены и эффективности, затрат и сборов и распределения прибыли от прироста капитала. Этот последний момент становится очевидным на ежегодной основе, когда все налогооблагаемые паевые инвестиционные фонды должны декларировать и распределять свою реализованную прирост капитала акционерам на пропорциональной основе. Переменные субсчета не будут делать этого, так как они увеличивают налоговую отсрочку внутри продукта аннуитета или страхования. Поскольку нет необходимости в этом, переменные менеджеры субсчета могут управлять этими портфелями без учета налоговой эффективности, что, в свою очередь, влияет на общую доходность, которую инвесторы могут реализовать.

   Конечно, в дополнение к стандартным расходам на управление портфелем, которые поставляются с любым профессионально управляемым инвестиционным инструментом, переменные субаккаунты также представляют стандартный диапазон сборов и льгот, которые приходят с любым переменным аннуитетом или договором страхования жизни, таким как жизнь и смерть пособий, смертности и расходов, платы за обслуживание и других расходов, которые вычитаются из доходов, полученных от субсчетов. (Подробнее читайте в разделе Переменные аннуитеты с живыми выгодами: стоит ли взносы? )

2. Изменения в политике
   Эти различия в конечном итоге привлекли внимание Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). Из-за строгих законов, касающихся характеристик ценных бумаг и того, как они классифицируются, регуляторы, наконец, решили, что вышеупомянутые различия обусловили классификацию субсчетов как полностью отдельных ценных бумаг. Поэтому им должны быть назначены разные имена и номера CUSIP. Их исторические представления также должны быть перечислены отдельно, в отличие от записей треков, размещенных первоначальными базовыми фондами. Конечно, это может легко запутать инвесторов, когда они попытаются оценить исторические показатели данного субсчета.

   Например, если определенный взаимный фонд прочно заработал в течение последних 30 лет, то инвестор, который ищет этот фонд в рамках переменного контракта, может не признать его коррелирующее имя и символ субсчета. Кроме того, если исторические результаты дочернего субсчета только возвращаются на несколько лет (что имеет место с большинством субсчетов, поскольку это правило не действует так долго), то неосведомленный инвестор может даже не подозревать, что субсчет действительно аналогичную версию фонда, которую он или она ищет. В этом случае инвестор, который понимает корреляцию, должен, вероятно, уделять больше внимания историческим характеристикам базового фонда, чем тот, который размещен на субсчете, поскольку обе ценные бумаги в конечном итоге управляются одной и той же группой менеджеров, придерживаясь той же философии, несмотря на различия в сборе и управлении налогами. (Более подробно см. Что такое номер CUSIP? )

Рабочий пример Allianz Life Insurance Company разместила венчурный фонд Дэвиса в Нью-Йорке (тикер NYVTX, номер CUSIP для акций-239080 -104) внутри своих переменных контрактов и политик.Поэтому он создал соответствующий субсчет, известный как Нью-Йоркский венчурный фонд AZL Davis. Он управляется Allianz Investment Management LLC, зарегистрированным советником по инвестициям и аффилированным лицом Allianz Life Insurance Company в Северной Америке, и с марта 2004 года является его консультантом Davis Adviseos. CUSIP для этого субсчета составляет 018821306. С момента своего создания субсчет оказало незначительное ухудшение по сравнению с первоначальным фондом (A-акции), но все равно может считаться копией первоначального фонда.

Нижняя линия Различия между взаимными фондами и переменными субсчетами могут сбивать с толку, особенно если субсчет является точным клоном его сестра-фонда. Уделите особое внимание символам тикера, чтобы убедиться, что вы получаете правильную цитату. Если у вас есть какой-либо переменный договор, страховой агент всегда сможет предоставить вам полную информацию об инвестициях по всем субсчетам в рамках своих контрактов. (Чтобы узнать больше, см. Вы покупаете аннуитеты или взаимные фонды? )