Свопы представляют собой форму финансового производного, который вместе с фьючерсами и опционами совместно именуют оружие массового уничтожения Уоррена Баффета. Действительно, использование кредитных дефолтных свопов финансовыми институтами для проведения ставок против жилищного рынка США усугубило последствия финансового кризиса 2007-2008 годов, что привело к самой серьезной рецессии в последнее время.

Хотя своп обычно предназначен для защиты бизнеса от рисков, таких как повышение процентных ставок (с использованием процентного свопа) или неблагоприятное изменение обменных курсов валют (с помощью валютного свопа), финансовые учреждения, которые не имели основанного риска, просто использовали свопы для ставок на рынке жилья, что привело к серьезным последствиям для финансовой системы и экономики. В результате правительство США перешло к регулированию отрасли своп, чтобы обеспечить большую прозрачность и большую подотчетность.

Участники Swap-индустрии

Участники рынка свопов стоимостью около 400 триллионов долларов США включают в себя посредников, таких как дилеры свопов, а также крупные участники свопа. Крупным участником свопа может быть любой объект, который имеет существенную подверженность свопам. Другие участники включают пользователей инструментов своп, включая как финансовых пользователей, таких как банки, так и нефинансовые пользователи. Нефинансовый пользователь обычно использует свопы для хеджирования против рутинных бизнес-рисков, таких как бизнес, который имеет деловые отношения за рубежом и входит в валютный своп, чтобы защитить себя от неблагоприятных изменений обменных курсов.

Регулирующие органы считают, что финансовые пользователи представляют собой наиболее системный риск, поскольку они более склонны к дефолту в период финансового стресса, поскольку их финансовое здоровье тесно связано со здоровьем финансовой системы. Во время финансового кризиса, например, подразделение страховой компании American International Group, Inc. (AIG AIGAmerican International Group Inc62. 49 + 0,79% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) написал многочисленные кредитные свопы, фактически согласившись выплатить деньги тем, кто делал ставку на коллапс на рынке жилья, который AIG не ожидал. AIG не смогла оплатить контракты, когда возник финансовый кризис, поскольку он был подвергнут значительно более высокому уровню выплат, чем он был подготовлен. Вот почему правительство вмешалось, чтобы выручить компанию.

Постконфликтные отраслевые правила

В результате финансового кризиса стало ясно, что отрасль свопа должна быть более прозрачной и централизованной. Закон правительства США «Додд-Франк Уолл-стрит» и Закон о защите прав потребителей направлены на решение проблем, вызванных кризисом, сделав рынок свопов более централизованным, прозрачным и менее скрытным. Чтобы добиться этого, правительство делает своп-транзакции в значительной степени отодвигаются от внебиржевых (внебиржевых) операций к электронным торговым платформам, называемым операциями по обмену.Это дает понять, кто стороны, участвующие в транзакции, а также то, что их позиции.

Централизованная очистка транзакций - еще одна цель. Своп-дилеры и крупные участники свопа были первыми, кто был перемещен в направлении централизованного клиринга с другими. Требования к марже для некоторых своп-транзакций являются еще одним аспектом регулирования.

Сопротивление финансовому сектору

Даже когда правительство США перешло к более жесткому регулированию отрасли свопов, на Уолл-стрит было сопротивление. Одно из положений Dodd-Frank призвало банки не подвергать налогоплательщиков риску, что они могут взять на себя определенные контракты на свопы.

Чтобы предотвратить это, было сделано так называемое «предложение отжима», чтобы банки не занимались какой-либо деятельностью, связанной с свопами, посредством своих коммерческих операций, связанных с FDIC. Вместо этого они должны были участвовать в этих мероприятиях, создав организацию, которая не была обеспечена страхованием FDIC. Это защитит налогоплательщиков и сделает банки более осторожными в отношении чрезмерного риска, за который они должны были бы нести ответственность.

Тем не менее, финансовый сектор смог в значительной степени обойти это регулирование, и воздействие в значительной степени смягчилось. Банки заявили, что использование свопов на самом деле помогает им лучше справляться с риском, используя более безобидные свопы, чтобы помочь своим клиентам лучше управлять бизнес-рисками.

Постановление о вытеснении по-прежнему относится к более сложным свопам, таким как тип свопов кредитных дефолтов, которые увеличили влияние финансового кризиса. Банкам все равно придется предпринимать действия в этих более сложных свопах через организации, которые FDIC не обеспечивает.

Практический результат

В то время как свопы, безусловно, помогают предприятиям защищаться от законных бизнес-рисков, они также могут быть неправильно использованы и могут нанести большой ущерб, если они используются ненадлежащим образом. Таким образом, существует потребность в большем надзоре и прозрачности в этой нише.