Волатильность является ключевым фактором для всех опционных трейдеров. Волатильность базовой безопасности является одним из ключевых факторов, определяющих цену опционов на эту безопасность. Если базовая безопасность, как правило, нестабильна с точки зрения движения цены, тогда параметры, как правило, будут содержать больше времени, чем они могли бы, если бы акции обычно были медленными. Это просто функция писателей-оппонентов, стремящихся максимизировать сумму премии, которую они получают, принимая при этом ограниченный потенциал прибыли и чрезмерный риск написания этого варианта в первую очередь.
Аналогичным образом, «подразумеваемая волатильность» - значение волатильности, вычисленное моделью опционной цены, когда фактическая рыночная цена опциона передается в модель, может колебаться в зависимости от ожиданий трейдера. В двух словах, рост волатильности приводит к тому, что количество премий времени, встроенных в варианты данной безопасности, возрастает, в то время как снижение волатильности приводит к падению временной премии. Это может быть полезной информацией для трейдеров предупреждений.

Страх и фондовая биржа Вообще говоря, фондовый рынок, как правило, стремительно сокращается во время спада - поскольку страх вызывает шквал заказов на продажу - и сплачиваться медленнее. Хотя это не всегда так, конечно, разумное эмпирическое правило. Таким образом, когда фондовый рынок начинает падать, волатильность опциона имеет тенденцию к увеличению - часто быстро. Это приводит к тому, что опционные премии по фондовым индексам растут даже выше ожидаемых, основанных исключительно на движении цены самого базового индекса. И наоборот, когда спад наконец-то сокращается, а фондовый рынок в очередной раз медленно становится выше, подразумеваемая волатильность - и, следовательно, сумма премии времени, встроенная в опционы фондового индекса, как правило, снижается. Это создает потенциально полезный метод для торговли опционами фондовых индексов.

Наиболее распространенным показателем «страха» на фондовом рынке является индекс VIX. VIX измеряет подразумеваемую волатильность опций на тикере SPX (который отслеживает S & P 500). На рисунке 1 показан индекс VIX вверху с трехдневным индексом относительной силы (RSI) под ним, а также тикер SPY (ETF, который также отслеживает S & P 500) внизу. Обратите внимание, как VIX имеет тенденцию «всплескиваться» выше, когда SPX падает … (Откройте новый финансовый инструмент, который предоставляет большие возможности для хеджирования и спекуляции. См. Знакомство с параметрами VIX .)

Рисунок 1 - Индекс VIX (вверху) имеет тенденцию к «всплеску» выше, когда S & P 500 падает

Источник: ProfitSource от HUBB

Положительный кредитный спред Когда рынок акций снижается, цены обычно растут в цене. Аналогично, поскольку подразумеваемая волатильность одновременно возрастает по мере падения фондового индекса, количество премий времени, встроенных в опционы пут, часто значительно увеличивается.В результате трейдер может воспользоваться этой ситуацией, продавая опционы и собирая премии, когда он или она считает, что фондовый рынок готов вернуться назад. Поскольку продажа опционов на открытом рынке предполагает принятие чрезмерного риска, большинство трейдеров справедливо не решаются продавать голые стаи, особенно когда отрицательные настроения переоценивают рынок. В результате в этой ситуации есть две вещи:

• Некоторое указание на то, что распродажа сокращается или скоро сократится, и
• Использование кредитного спрэда с использованием опционов пут.

Принимая во внимание второй пункт, сложенный кредитный спред - также широко известный как «бычий спред» - просто предполагает продажу (или «письмо») опциона «пут» с заданной ценой исполнения и одновременную покупку другого опциона пут на более низкая цена исполнения. Покупка нижнего ценового звонка «покрывает» короткую позицию и устанавливает лимит на сумму денег, которая может быть потеряна в торговле.

Определение того, когда фондовый рынок собирается обратить вспять, конечно, является долгожданной целью всех трейдеров. К сожалению, идеальное решение не существует. Тем не менее, одним из преимуществ продажи спреда быка является то, что вы не обязательно должны быть абсолютно точными в вашем времени. Фактически, если вы продаете опцион «без котировок» (т. Е. Опцион «пут» со стоимостью исполнения, которая ниже текущей цены базового индекса акций), вам нужно только «не быть ужасно неправильным». Пример покажет это на мгновение.

Для выбора времени мы будем искать три вещи:

• SPY торгуется выше своего 200-дневного скользящего среднего.
• Трехдневный RSI для SPY был равен 32 или ниже.
• Трехдневный RSI для VIX был на уровне 80 или выше и теперь отмечен ниже.

Когда происходят эти три события, трейдер может рассмотреть возможность поиска кредитных спредов на SPY или SPX. (Еще одна полезная торговая стратегия включает в себя хеджирование железных кондоров с календарями, чтобы помочь контролировать потери, и даже может сделать инвестора более прибыльным. Для дальнейшего чтения см. Найти прибыль от хеджирования железных кондоров .)

Пример Давайте посмотрим на пример, используя сигналы на рисунке 1. В этот день SPY стоял выше своего 200-дневного скользящего среднего, трехдневный RSI для SPY недавно опустился ниже 32 и трехдневный RSI для VIX снизился только после 80. На данный момент SPY ​​торгуется на отметке 106. 65. Трейдер мог продать 10 ноябрьских 104 долларов за 1 доллар. 40 и купил 10 ноябрьских 103 долларов за 1 доллар. 16.

Как вы можете видеть на рисунках 2 и 3:

• Максимальный потенциал прибыли для этой сделки составляет 240 долларов США, а максимальный риск - 760 долларов.
• У этих вариантов осталось всего 22 дня до истечения срока действия.
• Цена безубыточности для торговли составляет 103. 76.

Чтобы посмотреть на это по-другому, пока SPY упадет менее чем на три пункта (или примерно -2,7%) в течение следующих 22 дней, эта сделка покажет прибыль.

Рисунок 2 - SPY November 104-103 Bull Put Credit Spread

Источник: ProfitSource от HUBB

На рисунке 3 показаны кривые риска для этой сделки.

Рисунок 3 - Кривые риска для SPY Bull Put Credit Spread

Источник: ProfitSource от HUBB

Если SPY по любой цене выше 104 по истечении 22 дней, трейдер сохранит весь кредит в размере $ 240, полученный, когда торговля была введена. Максимальные потери будут возникать только тогда, когда SPY был равен 103 или меньше по истечении срока. Если SPY упадет ниже определенного уровня, трейдеру, возможно, придется действовать, чтобы сократить свою потерю.

Резюме В этом примере повышение волатильности опциона подразумеваемой опциона до даты сигнала - как измерено объективно с использованием индекса VIX - служило двум целям:

• Шип в VIX и последующий разворот были индикацией слишком много страха на рынке - часто является предвестником возобновления продолжающегося восходящего тренда.
• Спайк в подразумеваемых уровнях волатильности также помог раздуть количество премий за время, доступное для авторов опций SPY.

Продав бычье кредитное спрэд в этих обстоятельствах, трейдер может максимизировать свою потенциальную доходность, принимая более высокие премии, чем если бы подразумеваемая волатильность была ниже. Описанный здесь метод не следует рассматривать как «систему» ​​и, безусловно, не гарантирует получение прибыли. Однако он служит полезной иллюстрацией того, как объединение нескольких факторов может привести к уникальным торговым возможностям для опционных трейдеров.

Этот пример включал в себя следующие факторы:

• Тенденция цен (требующая, чтобы SPY была выше ее долгосрочного среднего)
• Высокая волатильность (всплеск в индексе VIX)
• Повышенная вероятность (распродажа - из-за денег)

Трейдеры должны проявлять бдительность в отношении возможностей поставить столько факторов - и, следовательно, шансов на успех - насколько это возможно в их пользу. (Воспользуйтесь преимуществами движения акций, познакомившись с этими производными. Для получения дополнительной информации прочитайте Общие сведения о цене опциона .)