За последнее десятилетие мы увидели рост «единорогов» (компании стоимостью более 1 миллиарда долларов). Tech единороги включают Uber в более чем 50 миллиардов долларов, Airbnb - 24 миллиарда долларов, Snapchat - в 16 миллиардов долларов (см. Следующие данные: Высокие оценки в Силиконовой долине более ?)

Многие аналитики предупреждают против технологии пузырь, подобный пузырю доткома в 90-х годах. Да, есть удивительное количество технологических стартапов с очень высокими оценками. Но составляет ли это бум? Если это так, то, что стоит за бумом, и будет ли он бюст?

Поскольку частные оценки основаны на сочетании гарантий инвесторов и разных классов акций, почти невозможно достичь идеального числа, которое отражает стоимость компании. Рост единорога был усилен решимостью Силиконовой долины, чтобы получить основные оценки. Эти оценки основаны на относительно высоких позитивах вверх и вниз, которые привлекают инвесторов и раздувают цифры. Недавние менее чем поразительные первоначальные публичные предложения (IPO), такие как запуск платежей, Square, могут означать новую тенденцию к сдуванию крупных оценок современных технических единорогов.

Investopedia Объясняет «Единорог»

Как компании ценят? Невозможно точно узнать, что такое компания - капитал, прогнозы доходов, капитал бренда и все материальные и нематериальные активы, которые составляют организацию. Однако на публичном рынке ценности компаний определяются и тестируются каждый день благодаря взаимодействию многих игроков, производящих продажи.

Частные оценки в заголовке происходят из несовершенных и сложных взаимодействий в частном секторе. Оценки основаны на сочетании соображений, включая гарантии инвесторов и различные классы акций.

За частными оценками

За последние годы стартапы сделали сделки более привлекательными, предложив инвесторам относительно высокий уровень защиты от понижения, что, в свою очередь, завысило основные оценки. Чтобы еще больше усложнить ситуацию, сделки включают в себя классы с несколькими долями, каждый из которых имеет разные оценки. (Чтобы узнать больше, читайте: Оценка начинающих предприятий .)

Определяющей характеристикой технопарков является темп, по которому они публикуются. В 90-е годы компании спешили на IPO, чтобы собрать деньги от общественности. В последние несколько лет технологические стартапы не спешили и использовали большую поддержку со стороны частных рынков, которые они могли перед публикацией.

Их усилия на частном рынке были хорошо восприняты венчурными капиталистами и нетрадиционными инвесторами. Низкие процентные ставки делают капитал относительно дешевым для институциональных инвесторов, способствуя потокам инвестиций для предпринимателей. В настоящее время нетрадиционные инвесторы составляют все большую часть капитала для стартапов.Этот сегмент включает хедж-фонды и взаимные фонды, которые стремятся диверсифицировать традиционные портфели. В результате, больше рук в банке превращается в большее количество инвестиций и более высокую оценку заголовка, которая может не совпадать с фактической стоимостью фирмы. (Более подробно см .: Основные причины оценки IPO Miss The Mark. )

Квадрат: конец эры

IPO Square означает, что в сегодняшнем технологическом мире перенаселено перенаправление с единорогами. Джек Дорси (Jack Dorsey), главный исполнительный директор Square и Twitter, привел компанию к IPO в начале ноября 2015 года. По предварительной цене в 6 миллиардов долларов стоимость Square составляла около одной трети цены, поставленной инвесторам в октябре 2014. (Чтобы узнать больше, читайте: 3 Площади Причины Низкопрофильная цена IPO .)

Ли путь Square к IPO означает новую тенденцию для технологических стартапов? Главный операционный директор Square (COO) Кит Рабуа, в твиттере 6 ноября 2015 года, «Стероидная эра стартапов закончилась. «Он ответил на ответный твит, который сказал« сомнительно »и заявил:« Спросите любого, кто пытался поднять Серию A, B или C в течение последних нескольких месяцев. "

Как насчет других стартапов, которые уже опубликованы? Независимо от того, будут ли преобладающие цены акций соответствовать частной оценке, будет поставлена ​​под сомнение истинность высоких оценок единорога.

Еще один Dotcom Bubble?

Несмотря на скептицизм, оптимистические инвесторы, инвестиционные банкиры и восторженные предприниматели будут продолжать приносить стартапы на общественный рынок в 2016 году. Вопрос в том, будет ли продолжаться тенденция после истории IPO Square. Будут ли в заголовках цены продолжать прогнозировать чрезмерную стоимость стартапов?

И даже если пузырь лопнет, возникает вопрос, насколько болезненными будут последствия. Возможно, потрясение не разрушит отрасль, как 2000-й доткомовский бум. Тем не менее многие подозревают, что большие оценки заголовков и, следовательно, количество единорогов начнут уменьшаться. Оценки заголовков и цены на долю частного рынка могут начать более соответствовать большей стоимости этих технологических стартапов, которые, по мнению многих, не так многообещающие, как когда-то считалось.

Как и во всех стартапах, многие из этих технологических компаний потерпят неудачу. (Подробнее см. В разделе Проверка реальности: почему стартапы не срабатывают.) Инвесторы, возможно, размыли грань между компаниями, которые являются промышленными разрушителями, и теми, кто в конечном итоге вымирает.

Bottom Line

По мере того, как число технических единорогов растет, многие полагают, что вскоре может появиться пузырь, похожий на бум доткома. Чтобы понять последствия такого события, мы должны рассмотреть изменение характера частных оценок, которые основаны на сложном взаимодействии гарантий инвесторов и различных классов акций.

Целью достижения определенной оценки заголовков является привлечение техников, которые дают инвесторам гораздо больше гарантий и защит, чем в прошлом. Кроме того, стартапы привлекают капитал из многих новых источников, включая волну нетрадиционных инвестиционных инструментов, таких как хедж-фонды.Таким образом, стартапы надеются привлечь талант, освещение новостей и пользователей. Квадрат служит примером для будущего будущего многих технологических стартапов. В конечном счете, мы с большей вероятностью увидим медленную дефляцию, а не бум нынешнего технологического пузыря.