Инвесторы поддерживают муниципальные облигации по целому ряду причин. Наиболее привлекательными чертами облигаций, выпущенных государствами и муниципалитетами, являются их федеральный статус освобождения от налогов и их позиционирование в сторону снижения спектра риска. В то время как стабильные, доходные, долговые проблемы, похоже, гарантируют положение в чьем-либо портфеле, присущи недостатки в владении муни. Лица, заинтересованные в приобретении этих облигаций, могут захотеть рассмотреть несколько факторов, прежде чем делать налоговые вопросы частью своей инвестиционной стратегии.

Налоговый кронштейн

Самый большой плюс для муниципалитета - [инвестирование в облигации также оказывается наиболее требовательным. Долговые ценные бумаги, используемые для финансирования проектов в области местного и государственного управления, таких как здания и автомагистрали, уже давно освобождены от налогообложения на федеральном уровне. Кроме того, резиденты, которые приобретают облигации, выпущенные их государствами или населенными пунктами, не обязаны платить соответствующие государственные или местные налоги, взимаемые с нерезидентов. Таким образом, некоторые муниципальные вопросы получают тройной статус без уплаты налогов.

Более низкая доходность сопровождает налоговые преимущества. Муниципальные ценные бумаги обычно имеют более низкие купонные ставки, чем аналогичные рейтинги корпоративных выпусков с сопоставимыми сроками погашения. По этой причине потенциальные инвесторы должны сравнивать доходность налогооблагаемых инвестиционных или государственных облигаций с использованием формулы налогового эквивалента-доходности. Налоговая эквивалентная доходность (TEY) является доходностью, которую облагаемая облигация должна удерживать равной или превышающей доходность муниципальной облигации с корректировкой налога. Налоговый эквивалентный доход = доход без налога / 1 - ставка налога. Таким образом, инвесторы с более высокими доходами (с теоретически более высокими налоговыми счетами), скорее всего, получат больше выгоды от доходности муниципальных облигаций, чем люди в более низких налоговых брекетах.

Риск процентной ставки

Что касается принципала, то муниципальные облигации инвестиционного класса, как правило, стабильны. Поскольку большинство эмитентов безболевой задолженности облагаются налоговыми полномочиями, риск дефолта среди государственных организаций невысок. Однако основная часть облигаций муни обратно пропорциональна движению процентных ставок, как и к любой другой облигации. Долговые ценные бумаги с более длительным сроком погашения несут большие колебания рыночной стоимости по мере роста или понижения процентных ставок.

В условиях низких процентных ставок инвесторы сталкиваются с риском для принципала, так как ставки постепенно повышаются, а основной снижается. Держатель облигаций, желающий продать 30-летнюю эмиссию на вторичном рынке, может получить меньше, чем первоначально заплатил за обеспечение. Несмотря на воспринимаемое понятие безопасности, инвесторы могут понести убыток основной компании, если они продают облигацию до погашения.

Риск закупочной мощности

Инвестиции в муниципальные облигации имеют свое место, но высокая концентрация этих проблем в портфелях может снизить способность активов опережать инфляцию в долгосрочной перспективе.Уровень инфляции в Соединенных Штатах исторически составляет около 3,3% в год, в среднем, с 1914 по 2016 год. Таким образом, 20-летняя муниципальная облигация, которая дает 2,5% инвестору в 25% налоговый кронштейн или 3,3% налогового эквивалента, будет просто идти в ногу с инфляцией через срок облигации.

Одной из основных целей для инвесторов является то, что они не переживают свое гнездовое яйцо. Инвестирование исключительно в низкодоходные муниципальные облигации, в то время как безопасный подход, отменяет альтернативы роста, которые превышают средние темпы инфляции и не подрывают покупательную способность. Равный баланс между муниципальными облигациями и (относительно рискованными) акциями может помочь компенсировать риски разрушения покупательной способности.

Риск по умолчанию

Неспособность штата или муниципалитету выполнить свои долговые обязательства редки. Менее 0,05% всех муниципальных ценных бумаг дефолт между 1970 и 2000 годами. Страховщики муниципальных облигаций добавляют дополнительный уровень защиты, но с 2008 года эти агентства сократились с семи до трех. Более того, около 6% по сравнению с 55% в 2008 году. Чтобы подтвердить реальность этого риска, инвесторы могут взглянуть на недавнюю борьбу Пуэрто-Рико, которая не смогла выполнить платежные обязательства в июле 2016 года на сумму 779 миллионов долларов долга. (См. Также: Основы муниципальных облигаций .)