Процентные ставки на рок-дне оставили много инвесторов по облигациям, жаждущих конкурентоспособной доходности на свои деньги, и когда ФРС, наконец, сообщила, что она снова начнет повышать ставки, кредитные учреждения повсюду радовались. Но рост процентных ставок также означает падение цен на облигации, поэтому те, кто владеет ценными бумагами с фиксированным доходом на вторичном рынке, должны подготовиться к некоторым возможным потерям капитала.

Однако в последние годы появился новый тип фонда облигаций, способный пойти на то, что другие фонды облигаций не могут. Неконфиденциальные фонды облигаций не имеют нормальных ограничений на типы ценных бумаг, которые они покупают, как их обычные кузены. Они были настроены как способ хеджирования риска процентных ставок, и они выросли до 131 фонда и почти 135 миллиардов долларов в активах только из 27 фондов и 9 долларов США. 2 миллиарда в 2008 году. Но жюри все еще не знает, насколько хорошо эти фонды действительно работают. Несомненно, за последние шесть лет в фондах наблюдались значительные притоки, но в 2015 году чистый чистый отток составил 16 млрд. Долл., Поскольку в категории было зафиксировано снижение на 1,41%. Инвесторы и финансовые консультанты обнаружили, что они были бы лучше в краткосрочных государственных облигациях или привилегированных фондовых фондах.

Как они работают

Как следует из названия, неограниченные фонды облигаций не ограничены инвестированием только в определенный сектор облигаций, например, в правительство или корпорацию. Фактически их можно сравнить с новыми неформатированными радиостанциями, которые не придерживаются определенного типа музыки и играют хард-рок, страну, поп, хип-хоп, новую волну и более мягкую музыку.

Неконфиденциальные фонды облигаций могут также инвестировать в государственные, муниципальные, корпоративные и иностранные облигации любого номинала и эмитента и с любым рейтингом или уровнем риска. Это позволяет менеджеру фонда перераспределять фонды в соответствии с рынками и обеспечивать более постоянную отдачу для инвесторов. Эти средства также не измеряют их эффективность по сравнению с конкретными ориентирами облигаций, такими как Barclays Capital Aggregate Bond Index. Некоторые безусловные управляющие фондами даже короткие облигации, чтобы получить прибыль от снижения цен. Эти отклонения от границ, обычно встречающихся в обычных фондах облигаций, могут означать большие возможности (и большой риск) для инвесторов. Но в идеале опытный неограниченный менеджер фондов облигаций мог бы повысить стоимость за счет активного распределения средств на средства в нескольких широких секторах инструментов с фиксированным доходом.

В отличие от многих фондов облигаций, неограниченные средства могут предоставлять альфы от активного управления и достаточно широкий спектр предложений. Они также могут уменьшить или устранить риск изменения процентных ставок, инвестируя средства в холдинги с более короткими сроками, чем могут удерживаться фонды основных облигаций.Очевидно, что это может быть значительным преимуществом, если процентные ставки начнут расти.

Риски неограниченных фондов

Хотя неограниченные средства могут что-либо сделать, так сказать, они приходят с некоторыми существенными рисками, которые инвесторы должны понять, прежде чем попасть в один из этих средств. Некоторые из рисков, связанных с отсутствием ограничений, включают:

• Высокий кредитный риск. Многие неограниченные средства использовали свою свободу для загрузки нежелательных облигаций и других задолженностей с высоким риском для достижения более высокой отдачи и улучшения их рекордов , Но эта практика может иметь неприятные последствия, так как любой эмитент в фонде, который по умолчанию может существенно уменьшить прибыль, выданную фондом.
• Относительно короткие истории - Неконфиденциальные облигационные фонды составляют относительно новый участник на финансовом рынке. Большинство из этих фондов имеют очень короткие исторические рекорды и не имели возможности испытать много разных типов рыночных условий, таких как более высокие процентные ставки. Никто точно не знает точно, как эти облигации могут действовать, когда ставки начнут расти. И историческая производительность здесь не учитывает столько же, сколько и для большинства других типов фондов, поскольку эти средства имеют свободу вести себя совершенно по-другому в тех же рыночных условиях в будущем.
• Высокие затраты. Неконфиденциальные фонды облигаций часто имеют более высокие комиссионные сборы и годовые сборы, чем другие типы фондов облигаций, поскольку они могут потребовать более высокий уровень анализа и исследований данных, чем другие виды фондов, которые ориентированы только на один или два типа ценных бумаг , Типичный нетрадиционный фонд облигаций (из которых неограниченные средства являются подсегментом) имеет годовой коэффициент расходов 1,31%, а средний фонд облигаций с промежуточными холдингами имеет средний коэффициент расходов, составляющий менее 0,9%.

Итог

Фонды с неограниченным сроком погашения достигли притока миллиардов в капитале инвестора в 2015 году, когда на горизонте вырисовывались растущие процентные ставки. Но пока неясно, насколько хорошо эти средства действуют, когда ставки начинают расти. Хотя они могут двигаться практически в любом направлении, вопрос будет заключаться в том, есть ли хорошее направление, на которое они могут пойти. Этот подсектор рынка облигаций быстро растет, и инвесторы должны делать домашнее задание и смотреть на исторические рекорды менеджеров фондов, прежде чем совершать покупку. Скорректированные на риск прибыли, которые публикуются этими фондами, вероятно, будут более важными, чем абсолютные доходы сами по себе.