Ежемесячный платеж UBS ETRACS 2xLeveraged Mortgage REIT ETN (NYSEARCA: MORL MORLUBS London 2XMonthly Leveraged Long Exchange Traded Access Secs 2012-16. 10. 42 Lkd Market Vectors Glbl Mtg REIT Idx Ser A16 08-2. 87% Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ) является биржевой нотой (ETN), стоимость которой связана с ежемесячной уступкой, двукратным увеличением эффективности MVIS Global Mortgage REITS Index, меньше начисленных сборов. Индекс отслеживает эффективность крупнейших и наиболее ликвидных инвестиционных инвестиционных фондов недвижимости (REIT) во всем мире. ETN платит переменный ежемесячный купон, который равен удвоенному распределению денежных средств членов индекса, за вычетом любых удержаний.

Расчет годовой доходности

По состоянию на конец торгов 17 августа 2016 года ETN выплатила годовой доход в размере 20 62%, согласно методологии, используемой UBS Group AG (NYSE: UBS UBSUBS Group Inc. 16. 96-0. 73% Создано с Highstock 4. 2. 6 ). Поскольку распределение наличных средств меняется каждый месяц в соответствии с доходом, который генерируют составляющие компании REIT, UBS умножает сумму трех последних объявленных распределений на четыре, чтобы получить годовой номер. Затем годовое распределение делится на самую последнюю цену закрытия для достижения годовой доходности.

Неустойчивые распределения

Недавние дистрибутивы, оплаченные ETN, были неустойчивыми. В течение 2016 года он выплатил самое высокое ежемесячное распределение в размере 71. 96 центов в январе и его минимальное ежемесячное распределение в 3,64 цента в марте. ETN объявила 2 доллара. 2819 в виде дивидендов за первые восемь месяцев 2016 года по сравнению с полными годовыми распределениями в размере 4 долл. США. 0298 в 2015 году, 4 доллара США. 4029 в 2014 году, 5 долларов США. 3710 в 2013 году и только 10. 43 цента в 2012 году. Поскольку доходность не гарантируется и является функцией базового бизнеса, может быть неверно анализировать ее так же, как дивидендная доходность на складе. Хотя компании, которые выплачивают дивиденды по своим обыкновенным акциям, не гарантируют их выплаты в будущем, корпоративные дивиденды обычно возникают с регулярностью и меньшей волатильностью.

Эффекты рычага

Использование рычагов UBS REIT ETN усугубляет волатильность его потока распределения. Индекс MVIS Global Mortgage REITS содержит портфель высококоррелированных инструментов, поэтому его краткосрочные ходы должны быть больше индекса с различными компонентами, которые компенсируют друг друга. Добавление кредитного плеча ETN гарантирует, что оно еще более изменчиво, чем индекс. Поскольку значение ETN определяется после выплаты распределений, увеличение дивидендов приводит к снижению значений для ETN и более высоких эффективных доходностей.

Например, предположим, что индекс имел только один компонент, который торговался за $ 20 за акцию. Предположим, что индекс оценивается в 20 долларов. 50 на акцию к концу месяца и платит 30-процентное распределение своим акционерам. Годовая сумма распределения составляет 3 доллара США. 60, что составляет 17. 56% от 20 долларов США. 50 акций. Тем не менее, ETN должен стоить 21 доллар США за акцию, поскольку он пытается дважды отслеживать доходность индекса. Кроме того, ETN выплатит своим держателям 60-процентное распределение. Годовая сумма этого распределения составляет 7 долларов США. 20, что составляет 34,28% от цены акций за 21 доллар США. Другими словами, доходность распределения более чем в два раза выше, чем у индекса.

Важное предупреждение о плече

Однако более высокий доход не делает ETN лучшими инвестициями, чем сам индекс. Если индекс теряет значение и не может оплатить распределение, то держатели ETN испытывают в два раза больше потерь. Поскольку ETN сбрасывается каждый месяц, держатели могут потерять ценность при инвестировании, даже если индекс остается неизменным. Например, предположим, что индекс торгуется на уровне $ 20. Кроме того, предположим, что через месяц индекс оценивается на 5%. ETN должен увеличиться в цене на 10% до 22 долларов за акцию. Теперь предположим, что индекс снизится до $ 20 в следующем месяце, падение на 4. 76%. ETN должен снизиться на 9. 52%, что в два раза превышает процентное снижение индекса. Это соответствует цене в 19 долларов. 91 за акцию для ETN. Другими словами, хотя индекс остается неизменным через два месяца, ETN теряет 10 центов. На изменчивых рынках без тренда, ETN, использующие ET ET, такие как UBS ETRACS Monthly Pay 2xLeveraged Mortgage REIT ETN, разрушают ценность.