a:

Хотя обеспеченные долговые обязательства (CDO) играли ведущую роль в Великой рецессии, они были не единственной причиной нарушения, и они не были единственным экзотическим финансовым инструментом, который использовался в то время ,

CDO рискованны по дизайну, а снижение стоимости их основных товаров, в основном ипотечных, привело к значительным потерям для многих в период финансового кризиса.

Что такое CDO?

CDO - это тип финансового инструмента, который платит инвесторам из пула источников, приносящих доход. Один из способов представить CDO - это коробка, в которую ежемесячные платежи производятся из нескольких ипотечных кредитов. Обычно он делится на три транша, каждый из которых представляет разные уровни риска.

Поскольку заемщики осуществляют платежи по ипотечным кредитам, ящик заполняется наличными. Как только достигнут порог, например, 60% от обязательства за месяц, инвесторы нижнего транша могут вывести свои акции. Уровни приверженности, такие как 80% или 90%, могут быть пороговыми значениями для более крупных инвесторов, чтобы вывести свои акции. Инвестиции с низкими затратами в CDO очень привлекательны для институциональных инвесторов, потому что инструмент платит лучше, чем T-Bills, несмотря на то, что считается почти безрисковым.

Что пошло не так?

За годы, предшествующие кризису 2007-08 гг., CDO распространялись во всем, что иногда называют теневым банковским сообществом.

Поскольку практика слияния активов и разделения рисков, которые они представляли, росла и процветала, экономика CDOs становилась все более сложной и разреженной. Например, CDO-квадрат состоит из средних траншей нескольких регулярных CDO, которые были объединены для создания более «безрисковых» инвестиций для банков, хедж-фондов и других крупных инвесторов, ищущих балласт.

Затем средние транши могли быть объединены в еще более абстрактный инструмент, называемый CDO-cubed. К этому моменту доходные инвесторы, возвращаемые инвесторами, были в три раза удалены из базового товара, который часто являлся ипотечным кредитом.

Ипотека как базовый товар

Сила CDO также является ее слабостью; объединяя риск с долговыми инструментами, CDO позволяют перерабатывать рискованный долг в облигации с рейтингом AAA, которые считаются безопасными для инвестирования в пенсионный фонд и для удовлетворения требований резервного капитала. Это помогло стимулировать выпуск субстандартных, а иногда и подпарных, ипотечных кредитов заемщикам, которые вряд ли могли бы воспользоваться своими платежами.

Все это завершилось принятием законопроекта о банкротстве 2007 года. Этот законопроект реформировал практику личного банкротства с целью ограничения злоупотребления системой.Законопроект также увеличил стоимость личного банкротства и оставил неплатежеспособных домовладельцев без регресса, когда они оказались не в состоянии заплатить свои ипотечные кредиты.

Далее последовал домино-подобный крах сложной сети обещаний, которые составляли обеспеченные долговые рынки. Поскольку миллионы домовладельцев дефолт, CDO не смогли достичь своих средних и верхних траншей, CDO-squared и CDO-cubed инвесторы потеряли деньги на так называемые «безрисковые» инвестиции.