Пограничные рынки относятся к рынкам ценных бумаг в малых странах, которые находятся на более раннем этапе экономического и политического развития, чем более крупные и более зрелые развивающиеся рынки. Другими словами, подумайте о пограничных рынках как о меньших братьях и сестрах развивающихся рынков. Пограничные фондовые рынки обычно имеют скромную рыночную капитализацию, ограниченную инвестиционную привлекательность и ликвидность, а также мало рыночных источников информации. С положительной стороны, они, как правило, обладают благоприятной демографией и хорошими долгосрочными перспективами роста. Поскольку эти рынки, вероятно, представляют собой последний рубеж инвестиций во все более взаимосвязанную глобальную экономику, инвесторы должны знать о своих рисках и вознаграждениях и о возможностях инвестирования в них.

Характеристики пограничных рынков

Термин «пограничные рынки» широко отнесен к Международной финансовой корпорации (IFC), которая придумала ее в 1992 году для обозначения подмножества развивающихся рынков. Standard & Poor's купила базу данных IFC Emerging Markets в 2000 году и впоследствии установила индекс границ в 2007 году.

По состоянию на сентябрь 2013 года индексные индексы были установлены четырьмя основными поставщиками - Standard & Poor's, MSCI, Russell Investments и FTSE. Количество пограничных рынков по этим индексам колеблется от 25 в индексе MSCI до 41 в индексе пограничной службы Рассела. Эти пограничные рынки, как правило, сосредоточены в Восточной Европе, Африке, на Ближнем Востоке, в Южной Америке и Азии. Крупнейшими пограничными рынками являются Кувейт, Катар, Объединенные Арабские Эмираты (ОАЭ), Нигерия, Аргентина и Казахстан.

Критерии включения в индекс пограничных рынков не являются жесткими. Разумеется, отправной точкой в ​​оценке страны для включения является то, что она не должна быть компонентом одного из многочисленных развивающихся рынков или развитых рыночных индексов. Предполагая, что нации нет, большинство поставщиков индексов оценивают такие параметры, как экономическое развитие, доступность рынка, ограничения ликвидности и иностранных инвестиций. Интерес к зарубежным инвесторам также рассматривается, поскольку нет смысла прилагать усилия и расходы на включение страны в индекс приграничных рынков, если в ней мало интереса как место для инвестиций.

Переход к рубежу (и наоборот)

Субъективность, участвующая в классификации рынка как «границы», а не на появляющемся рынке, означает, что иногда возникают несоответствия в классификации между различными поставщиков индексов. Например, Пакистан классифицируется как пограничный рынок S & P, MSCI и Russell, но FTSE рассматривается как развивающийся рынок.

Существует также определенная степень миграции между пограничным и развивающимся рынками по мере изменения их экономических сущностей. Например, в 2009 году MSCI переклассифицировала статус трех стран с развивающегося рынка на пограничный рынок - Иорданию, Пакистан и Аргентину. Марокко будет перенесено из списка развивающихся рынков на пограничные рынки в ноябре 2013 года.

Возможно также движение из рядов пограничных рынков на развивающиеся рынки, о чем свидетельствует тот факт, что Катар и ОАЭ будут осуществлять этот переход в мае 2014.

Секторные сходства, экономические диспропорции

Самым крупным сектором в любом индексе рынка приграничных банков является банковский сектор / финансовые показатели, на которые, как правило, приходится более 50% индекса. Другие сектора с двузначными весами - промышленные и телекоммуникационные. Секторы, такие как здравоохранение, коммунальные услуги и потребительские усмотрения, которые составляют значительную часть эталонного индекса в странах с более крупной экономикой, как правило, имеют минимальное представление в индексах рыночного рынка.

Несмотря на то, что большое количество стран Ближнего Востока и ОПЕК, входящих в приграничные рынки, энергетические компании не находят большого количества данных по этим показателям. Это связано с тем, что большинство крупных нефтяных и газовых компаний в этих странах являются суверенными субъектами, которые в значительной степени или полностью принадлежат правительству, поэтому они не открыты для инвестиций широкой публикой.

Еще один момент, который стоит отметить, состоит в том, что, поскольку на пограничных рынках есть ряд процветающих стран, между составляющими пограничного индекса существует большое несоответствие. В качестве примера, по данным Всемирного банка, в Катаре с его огромными запасами энергии и быстрыми темпами роста в последние годы валовой национальный доход на душу населения составил 81 300 долларов США и население менее 2 миллионов человек в 2011 году. Для сравнения, в 2011 году в Бангладеш доход на душу населения составил 1 910 долларов США, а в 2011 году - 153 миллиона человек.

Сравнение индексов пограничного рынка

Вот базовое сравнение четырех основных показателей рынка (по состоянию на сентябрь 2013 года):

• S & P Frontier BMI (индекс широкого рынка)

Число стран - 36

Количество компаний - 556

Пять крупнейших стран - Кувейт, Катар, Нигерия, ОАЭ, Аргентина

Топ-три сектора - Финансовые показатели (53,9%), промышленные предприятия, потребительские товары

• Индекс MSCI Frontier Markets

Число стран - 25

Количество компаний - 141

Пять крупнейших стран - Кувейт, Катар, Нигерия, ОАЭ, Пакистан

Топ-три сектора - финансовые (53. 1%), телекоммуникационные услуги, промышленные

• FTSE Frontier 50 Index

Число стран - 26

Количество компаний - 50

Пять стран - Катар, Нигерия, Аргентина, Кения, Оман

Топ-три сектора - Банки (51%), промышленные предприятия, телекоммуникации

• Расселл Пограничный индекс

Количество стран - 41

Количество компаний - Не kno wn

Топ-пять стран - Кувейт, Нигерия, Катар, Аргентина, Пакистан

Топ-три сектора - Финансовые услуги, энергетика, коммунальные услуги

Почему важны рынки на границах

Пограничные рынки достойны рассмотрения для ряда из причин:

• Потенциал роста из-за демографических показателей : В то время как страны с рыночной экономикой имеют совокупное население в 2 миллиарда человек - или около 30% мирового населения - на их долю приходится лишь 6% от номинального ВВП в мире и просто 0.4% от глобальной рыночной капитализации. Население тех, кто живет на пограничных рынках, относительно молод, с 60% до 30 лет и средний возраст 30 лет. 2 года, что на десятилетие меньше, чем 40. 5 средний возраст 1 миллиарда человек, проживающих в развитых странах. Расходы на рабочую силу на большинстве пограничных рынков также низки по сравнению с расходами в других странах. Это демографическое преимущество в сочетании с задолженностью к ВВП, которая намного ниже, чем в развитых странах, означает, что у пограничных рынков есть лучшие долгосрочные перспективы роста. По данным Всемирного банка, в 2011 году на пограничных рынках средний темп роста ВВП составил 4,9%, что в три раза выше, чем темпы роста в 1,6%, отмеченные 10 крупнейшими странами с развитой экономикой.
• Пограничные рынки могут улучшить диверсификацию портфеля. : В то время как рост интеграции глобальной экономики означает, что большинство развитых и развивающихся рынков движутся синхронно друг с другом, пограничные рынки имеют более низкую степень корреляции с ними. В результате, пограничные рынки могут быть эффективными в улучшении диверсификации портфеля.
• Выше среднего дохода : по состоянию на 25 сентября 2013 года восемь из 10 наиболее эффективных фондовых рынков за год были пограничными рынками со средним приростом в 41,5% в долларах США. Хотя это не типичная доходность, поскольку они могут гибко размножаться с одного года до следующего, терпеливый инвестор с долгосрочным горизонтом инвестиций может получать значительную прибыль с пограничных рынков с течением времени.

Как инвестировать в пограничные рынки

Биржевые фонды (ETF) предлагают на сегодняшний день лучший способ инвестировать в пограничные рынки. Ниже приводится сводка некоторых ведущих ETF (данные по состоянию на 27 сентября 2013 г.):

• iShares MSCI Frontier 100 (NYSE: FM FMiSh MSCI Fr 10031. 74-0. 41% > Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ): отслеживает индекс MSCI Frontier Markets 100 Index. Лучшие географические распределения - Кувейт, Катар, ОАЭ, Нигерия и Пакистан

Топ-ассигнования в секторе - Банки, телекоммуникации, нефть и газ, недвижимость

Общие активы = 301 млн. Долл. США

Пограничные рынки Гуггенхайма > (NYSE: FRN

• FRNClaymore Tr 214. 54-0. 55% Создано с Highstock 4. 2. 6 ): Ищет результаты инвестиций, которые соответствуют цене и доходности Bank of New York Mellon New Frontier DR Index. Этот индекс, в свою очередь, отслеживает эффективность депозитарных расписок в форме ADR или GDR для компаний из стран, определенных как пограничный рынок в LSE, NYSE, NYSE Amex и Nasdaq. Лучшие географические распределения - Чили, Колумбия, Аргентина, Египет и Нигерия Топ-ассигнования сектора - Банки, нефть и газ, электроэнергетика, продукты питания

Общие активы = 94 млн. Долл. США.

Портфолио PowerShares MENA Frontier Countries

(Nasdaq: PMNA): Ищет результаты инвестиций, которые соответствуют показателям индекса Nasdaq OMX на Ближнем Востоке в Северной Африке (MENA).

• Топ-географические распределения - Кувейт, ОАЭ, Египет, Катар и Бахрейн Распределение высшего сектора - Банки, недвижимость, телекоммуникации, венчурный капитал

Общие активы = 14 млн. Долларов США.

Риски пограничных рынков

Ликвидность - ликвидность может быть проблемой для большинства рынков в бурные времена, особенно для пограничных рынков из-за их тонких объемов торговли. Это отсутствие объема может привести к ограничению ликвидности и широким охватам bid-ask на неустойчивых рынках.

Геополитические и политические риски. Многие пограничные рынки расположены в нестабильных районах, и в результате геополитический риск представляет собой серьезную проблему. Политическое изменение - это еще один вопрос, который следует учитывать, поскольку смена правительства может сопровождаться значительными волнениями и нестабильностью.

• Инфляция - это постоянная угроза на некоторых пограничных рынках, и это может в значительной степени подорвать инвестиционные доходы в долгосрочной перспективе.
• Отсутствие прозрачности. Большинство пограничных рынков страдают от отсутствия прозрачности и имеют неадекватные источники информации.
• Валютный риск. Резкое снижение в некоторых развивающихся валютах, таких как индийская рупия в 2013 году, указывает на риск, связанный с инвестированием за рубежом. Хотя валютный риск является определенной проблемой для пограничных рынков, тем меньше для стран Ближнего Востока, таких как Катар и ОАЭ, привязывают свои местные валюты к доллару США.
• Заключение
• Несмотря на очевидные риски, приграничные рынки предлагают инвесторам преимущества сверхвысокой прибыли, обусловленные благоприятной демографией, а также диверсификацией портфеля. Поскольку эти рынки, вероятно, представляют собой последний рубеж инвестиций во все более взаимосвязанную глобальную экономику, инвесторы должны знать о своих рисках и вознаграждениях и о возможностях инвестирования в них.