a:

Большинство регулирующих органов во всем мире считают, что стоимость риска или VaR является эффективной внутренней моделью финансового риска, а многие национальные и наднациональные правила привязаны к уровням VaR. Одной из наиболее распространенных областей применения правил VaR являются правила капитала для банков. Правительственные регуляторы даже создали нормативный VaR, который отличается от стандартного управления рисками VaR.

В 1990-х годах банкам в Соединенных Штатах была предоставлена ​​возможность определять свои требования к нормативному капиталу для подверженности риску финансового рынка с помощью метода VaR. Способность VaR включать функции регулятивных потерь в симуляции позволила ей хорошо адаптироваться к неопределенности режима в смешанных экономиках.

Регулируемая стоимость под угрозой

Регулирующий VaR измеряет потенциальный убыток от неблагоприятных рыночных условий на другом временном горизонте и более требовательный уровень достоверности. В частности, регуляторный VaR использует 10-дневные временные горизонты для измерения риска (а не одного дня) и 99% -ного доверительного уровня выживаемости (а не 95%). Все активы должны быть взвешены с учетом риска для нормативных тестов VaR.

Допустимые методологии для расчета нормативного VaR включают метод биномиального распространения, оценку промежуточного прогноза и оценку прогноза распределения.

Требования к капиталу и стоимость под угрозой

Первые современные требования к риску хеджирования были получены с Нью-Йоркской фондовой биржи, а не федерального правительства - в 1922 году. Согласно этому правилу, компании, перечисленные на NYSE, должны были иметь капитал равным до 10% всех проприетарных позиций и дебиторской задолженности покупателей.

Официальные правительственные регуляторы не вступили в силу до 1975 года, когда Комиссия по ценным бумагам и биржам США создала Единое правило чистой капитализации для всех брокерских дилеров, хотя некоторые ценные бумаги были освобождены. Это эффективно завершило контроль за соблюдением требований капитала отдельными биржами.

U. S. правила должны были постоянно меняться, поскольку правительство не смогло создать жизнеспособный инструмент оценки капитала. Европейские страны, возглавляемые мерилом оценки стоимости портфеля Соединенного Королевства, первыми переключились на VaR в 1990-х годах.

Несмотря на это, частные модели VaR не были одинаковыми или достаточно распространенными, чтобы иметь реальное влияние. Затем, в 1994 году, JP Morgan представила службу RiskMetrics. Эта простая и адаптируемая метрика была встречена необычайной похвалой со стороны частных учреждений, которые возились со сложными и громоздкими условными системами рыночного риска SEC.

Базельский комитет одобрил ограниченное использование собственных мер VaR в 1996 году, создав прецедент для оценки банковского риска. В 1997 году SEC последовали этому примеру, требуя от крупных банков раскрывать деривативную деятельность и потенциальные риски.Большинство банков ответили включением VaR в свою финансовую отчетность.

Базель II, который начался в 1999 году, прочно утвердил меры VaR как предпочтительный показатель рыночного риска по всему миру. В то время как VaR и регулирующие VaR имеют своих критиков, они оказали огромное влияние на деятельность и регулирование финансовых институтов.