a:

Экономическими факторами, влияющими на доходность корпоративных облигаций, являются процентные ставки, инфляция, кривая доходности и экономический рост. Все эти факторы влияют на доходность корпоративных облигаций и оказывают влияние друг на друга. Ценообразование доходности корпоративных облигаций - это многомерный динамический процесс, в котором всегда есть конкурентное давление.

Например, экономический рост является бычьим для корпораций, поскольку он приводит к увеличению доходов и прибыли для компаний, что облегчает им заимствование денег и долга по обслуживанию, что приводит к снижению риска дефолта и снижения доходности. Однако длительные периоды экономического роста приводят к риску инфляции и повышению давления на заработную плату. Экономический рост ведет к усилению конкуренции за труд и снижению избыточной мощности.

Более высокие зарплаты начинают убираться с прибылью, делая их более уязвимыми к проскальзыванию в экономическом росте. Риск инфляции заставляет центральные банки повышать процентные ставки. Когда уровень доходности без риска возрастает, доходность корпоративных облигаций также должна повышаться, чтобы компенсировать. Более высокие урожаи увеличивают затраты, создавая еще большую уязвимость к экономическим спотам.

Таким образом, доходность может увеличиться, поскольку затраты растут, если экономика упадет в рецессию, а доходы упадут; инвесторы начинают оценивать повышенную вероятность дефолта. Когда проблемы роста начинают гнить инфляционные риски, центральный банк снижает процентные ставки, что приводит к снижению давления на доходность корпоративных облигаций. Снижение безрисковой нормы прибыли делает все приносящие доход инструменты более привлекательными.

Наиболее бычьи сценарии для корпоративных облигаций - это экономический рост из-за роста производительности, который не вызывает инфляции. Напротив, самым медвежьим сценарием является слабая экономика с инфляционными рисками, которые приводят к высоким процентным ставкам.