Что такое теория структуры капитала?

Что такое теория структуры капитала?
a:

В управлении финансами теория структуры капитала относится к систематическому подходу к финансированию предпринимательской деятельности посредством сочетания акций и обязательств. Конкурирующие теории структуры капитала исследуют взаимосвязь между долговым финансированием, долевым финансированием и рыночной стоимостью фирмы.

Традиционный подход

Согласно традиционной теории, компания должна стремиться минимизировать средневзвешенную стоимость капитала (WACC) и максимизировать стоимость своих товарных активов. Такой подход предполагает, что использование долгового финансирования имеет четкий и идентифицируемый лимит. Любой заемный капитал за этот период приведет к девальвации компании и ненужным рычагам.

Менеджеры и финансовые аналитики должны делать определенные предположения в соответствии с традиционным подходом. Например, процентная ставка по долгам остается постоянной в течение одного периода и увеличивается с дополнительным рычагом с течением времени. Ожидаемая норма прибыли от капитала также остается постоянной, прежде чем постепенно увеличиваться с использованием рычагов. Это создает оптимальную точку, в которой WACC является наименьшей, прежде чем снова подниматься.

Другие подходы

Одной из популярных альтернатив традиционной теории структуры капитала является подход Модильяни и Миллера. Метод ММ имеет два основных положения. Первое говорит, что структура капитала и стоимость компании не имеют прямой корреляции; вместо этого стоимость фирмы зависит от ожидаемых будущих доходов. Второе предложение затем утверждает, что финансовый рычаг увеличивает ожидаемые будущие доходы, но не стоимость фирмы. Это связано с тем, что будущие доходы на основе рычагов компенсируются соответствующим увеличением требуемой нормы прибыли.

Теория порядков иерархии фокусируется на асимметричных информационных затратах. Этот подход предполагает, что компании уделяют приоритетное внимание своей стратегии финансирования, основанной на пути наименьшего сопротивления. Внутреннее финансирование является первым предпочтительным методом, за которым следуют задолженность и финансирование внешнего капитала в качестве крайней меры.