С момента своего создания в 1993 году биржевые фонды (ETF) стали популярным способом для инвесторов получить многие преимущества традиционных паевых инвестиционных фондов без платы за продажу, относительной неликвидности и отсутствия прозрачности которые приходят с открытыми паевыми инвестиционными фондами. Фактически, сейчас эти инструменты содержат более $ 2. 5 трлн в активах, и несут различие в том, чтобы быть самым быстрорастущим классом активов всех времен. Но что в будущем для этих инструментов? Несмотря на свою популярность, эти автомобили все еще относительно в зачаточном состоянии. Вот взгляд на то, как ETF могут возглавляться по мере продвижения отрасли.

Активное управление

Одним из ключевых атрибутов большинства ETF сегодня является то, что они пассивно управляются, когда первоначальный выбор ценных бумаг производится профессиональным менеджером портфеля, но затем один раз один раз ЕФО был создан и начинает торговлю. Но сейчас мы начинаем видеть появление активно управляемых ETF, основанных на более активных стратегиях. Тем не менее, активно управляемые ETF в настоящее время сталкиваются с ограничением от Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) в отношении типов инвестиций, которые они могут удерживать, в то время как индексированные ETFs не имеют этого ограничения. Это может быть поездка для активных компаний фонда, которые хотели бы выпускать ETF, который следует той же торговой стратегии, что и один из их открытых фондов. (Подробнее см. Что ваши клиенты должны знать о ETF .)

Например, в настоящее время компания взаимного фонда может создать новый ETF с настраиваемым индексом, который будет отслеживаться по стратегии международного капитала легче, чем для выпуска нового ETF, который активно - управляемая международная стратегия справедливости, даже если менеджер портфеля имеет 20-летний опыт. SEC сейчас находится в процессе рассмотрения ряда предложений от активных менеджеров фондов, которые могли бы помочь преодолеть этот барьер, но на данный момент существует существенное несоответствие между тем, что разрешено в индексированных ETFs, и активно управляемыми. Поэтому традиционные фондовые компании неохотно выпускают ETF, которые не могут следовать той же торговой стратегии, которую они используют в своих открытых фондах. Конечно, одно из предложений, которое сейчас рассматривается SEC, касается непрозрачных ETF, но это будет уступкой управляющим фондами, а не инвестором.

Еще один способ, которым традиционные фондовые компании попадают на арену ЕФО, - это преобразование своих закрытых фондов в ETF. Первый Trust уже сделал это с одним из своих средств, и они привлекли не только активы предыдущего фонда, но и его послужной список. Таким образом, новый ETF был создан со встроенной историей производительности. Это, конечно же, может быть настоящим выстрелом в руку, когда речь заходит о создании новых ETF, поскольку советники будут гораздо более склонны продавать ETF, который уже имеет проверенный послужной список, чем тот, у которого нет записи для его резервного копирования ,(Для соответствующего чтения см .: Crowdfunding: что должны знать советники и клиенты .)

Интеллектуальные бета-фонды

Одним из ключевых нововведений, которые обязательно будут расширяться с помощью ETF, является рост умной бета-версии (также известными как стратегические бета-версии или фундаментальные индексирования), которые следуют различным взвешивающим показателям, чем традиционные ETF. Эти средства в настоящее время составляют одну пятую всех активов под управлением ETF, а их доля на рынке, скорее всего, будет расти, по крайней мере, в ближайшем будущем. Несмотря на то, что эти средства технически управляются пассивно, они рассматриваются скорее как инструменты с активным управлением, потому что эти средства пытаются извлечь выгоду из воспринимаемой неэффективности на рынке и соответственно увеличить их индексированные портфели, чтобы они могли получить прибыль от этого. (См. Также: Интеллектуальные бета-версии ETF: последние тенденции и взгляд вперед .)

Одной из общих целей многих бета-блогов ETF является достижение той же производительности, что и контрольный индекс с пониженной волатильностью , Другой - купить группу акций, которые демонстрируют динамику в цене. Интеллектуальные бета-фонды часто преследуют более чем одну цель, например, покупать акции с низкой волатильностью, которые демонстрируют динамику цен и обладают сильным потенциалом роста. Это часто позволяет им размещать более сильные прибыли, скорректированные на риск, чем индексированные ETF с прямым взвешиванием на рынке. Казалось бы, инвесторы видят преимущества такого подхода, поскольку деньги в этих фондах за последние пять лет выросли более чем на 30% в год. (Для смежных чтений см .: Интеллектуальная бета-версия: установите для падения? )

Несмотря на свою популярность, некоторые эксперты отмечают, что смарт-бета-средства по своей сути ошибочны в одном отношении. Неэффективность рынка, как правило, исчезает с течением времени, и как только эти неэффективности ушли, фонд больше не сможет выполнить свои задачи. Время покажет, как это повлияет на эффективность этих фондов в будущем.

Fulcrum Management Fes

Еще одно важное нововведение, которое вскоре может придти на рынок ETF, - это плата за управление на основе опоры. Это гибкие сборы, которые будут либо расти, либо падать в зависимости от эффективности портфельного менеджера относительно базового показателя фонда. Если менеджер фонда сможет превзойти этот показатель, тогда плата повысится и наоборот. Но эта функция будет доступна только в активно управляемых ETF, так как индексированные менеджеры портфеля просто платят за повторение теста вместо того, чтобы пытаться превзойти его. (См.: Альтернативы для низкоуровневых облигаций .)

Есть некоторые, которые опасаются, что эта структура вознаграждения побудит управляющих портфелями взять на себя неоправданный риск, чтобы превзойти их контрольные показатели, но прозрачность ЕФО делает это несколько маловероятной возможностью. Возможно, это произойдет, если ETF получит статус непрозрачности, как упоминалось ранее. И ликвидность ETFs позволила бы любому инвестору становиться неудобным с действиями менеджеров портфеля, чтобы сделать быстрый выход.(Для смежного чтения см .: Доход против общей суммы возврата: снятие средств с пересмотра .)

Нижняя линия

Рынок ETF все еще находится в зачаточном состоянии, но будущее выглядит ярким для этой универсальной жидкости фонды. Активное управление и активные пассивные стратегии быстро набирают обороты у инвесторов, а плата за управление на основе опоры выглядит как следующий вероятный шаг. Инвесторы, которые ищут активное управление портфелем без недостатков, которые приходят из традиционных открытых фондов, будут иметь все больше и больше вариантов, доступных для них, поскольку этот рынок расширяется. (Соответствующее чтение см .: Какие советники, клиенты должны ожидать от будущего с низким возвратом )