a:

Во время сильного бычьего рынка общее чувство оптимизма на рынке может часто приводить к плохим оценкам уровня риска, которым может обладать инвестиция. К сожалению, как только произойдет коррекция рынка, инвесторы часто поймут, что они подвергались большему риску в определенных инвестициях, чем первоначально предполагалось. Поскольку инвестиции с более высоким риском дают потенциально более высокую прибыль, рынок переходит через период корректировки, в течение которого соответствующие инвестиции будут пересмотрены для учета дополнительного риска. Это известно как переоценка риска.

Чтобы проиллюстрировать, давайте рассмотрим пример. Предположим, что несколько страховых компаний перекладывают свои усилия на то, чтобы в первую очередь продавать страхование жилья для стихийных бедствий, которые их модели прогнозировали как редкие случаи (например, ураганы, торнадо и землетрясения). В течение первых нескольких лет этой программы их модели прогнозирования оказались правильными, а выплаты незначительны. Впоследствии их цены на акции парят из-за рекордной прибыли, а их облигации получают высокие рейтинги. Несколько лет спустя стихийные бедствия становятся более распространенными, и новые исследования, отчеты и модели показывают, что эти события будут намного более распространенными и разрушительными в последующие годы. В результате рынок понимает, что владение инвестициями в эти страховые компании будет большой игрой, потому что начало дорогостоящей катастрофы может привести к прибыли страховых компаний. Таким образом, рынок начнет медвежий по отношению к акциям компании, исходя из новых рисков, с которыми они сталкиваются. Аналогичным образом, любые выпущенные облигации этих компаний будут иметь пониженные рейтинги и должны будут выплачивать более высокий купон, поскольку инвесторы видят разумную вероятность того, что компания по умолчанию.

Коррекция рынка также произошла в ответ на кризис в субстандартных условиях в 2007 году, когда рынок понял, что его ипотечные ценные бумаги (MBS), ранее оцениваемые как инвестиционные, были гораздо более рискованными, чем другие " BBB ». В результате этого инвесторы потребовали более высокие ставки прибыли по облигациям, привязанным к ипотечным кредитам. Этот сдвиг был проиллюстрирован расширяющимся спредом между безрисковыми государственными казначейскими облигациями и коммерческими облигациями, поскольку инвесторы требовали больших премий за риск для проведения негосударственных долговых ценных бумаг. (Для связанных чтений см. Каковы риски, связанные с конверсией в облигации? )

Кроме того, акции субстандартных ипотечных кредиторов столкнулись с большим снижением цен на акции, поскольку сумма финансовых рисков, которые проводились компаниями, не оправдывала их оценки.Потому что их финансовые показатели были в сомнении, и инвесторы решили, что их акции не являются хорошими инвестициями, чтобы удерживать рынок, рынок снизил акции вниз.

Для соответствующего чтения см. Топливо, вложенное в субстандартное расплавление .

(Для универсального магазина по ипотечным кредитам субстандартного кредитования и таргетинга субстандартного капитала проверьте Субъект ипотечных кредитов .)