Значение риска (VaR) - это метод статистического управления рисками, который определяет размер финансового риска, связанного с портфелем. В портфеле обычно существует два типа рисков: линейный или нелинейный. Портфель, содержащий значительное количество нелинейных производных, подвергается воздействию нелинейных рисков.
VaR портфеля измеряет количество потенциальных потерь в течение определенного периода времени со степенью уверенности. Например, рассмотрим портфель, который имеет 1% однодневную стоимость под угрозой 5 миллионов долларов. При уверенности в 99% ожидаемая наихудшая ежедневная потеря не превысит 5 миллионов долларов. Вероятность того, что портфель может потерять более 5 миллионов долларов в любой день, составляет 1%.
Нелинейное воздействие риска возникает при вычислении VaR портфеля производных. Нелинейные производные, такие как опционы, зависят от множества характеристик, включая подразумеваемую волатильность, время до погашения, базовую стоимость актива и текущую процентную ставку. Трудно собрать исторические данные о доходах, потому что возврат опций должен быть обусловлен всеми характеристиками для использования стандартного подхода VaR. Ввод всех характеристик, связанных с опциями в модель Black-Scholes или другую модель ценообразования, приводит к тому, что модели будут нелинейными.
Следовательно, кривые выигрыша или премия опциона в зависимости от базовых цен на активы являются нелинейными. Например, предположим, что произошла смена цены акций, и она вводится в модель Black-Scholes. Соответствующее значение не пропорционально входу из-за части времени и волатильности модели, поскольку параметры теряют активы.
Нелинейность производных приводит к нелинейным рискам в VaR портфеля с нелинейными производными. Нелинейность легко увидеть на диаграмме выигрыша опции простого ванильного вызова. График выплат имеет сильный положительный профиль выпуклого выигрыша до даты истечения срока действия опциона в отношении цены акций. Когда опция вызова достигает точки, где опция находится в деньгах, она достигает точки, в которой выигрыш становится линейным. И наоборот, по мере того, как опцион колл становится все больше из-за денег, ставка, при которой опцион теряет деньги, уменьшается до тех пор, пока премия опциона не будет равна нулю.
Если портфель включает нелинейные производные, такие как опционы, распределение доходности портфеля будет иметь положительный или отрицательный перекос или высокий или низкий эксцесс. Подкожность измеряет асимметрию распределения вероятности вокруг его среднего значения. Куртос измеряет распределение по среднему значению; высокий эксцесс имеет более плотные хвостовые части распределения, а низкий эксцесс имеет тощие хвостовые части распределения.Поэтому трудно использовать метод VaR, который предполагает, что доходность обычно распределяется. Вместо этого вычисление VaR портфеля, содержащего нелинейные воздействия, обычно рассчитывается с использованием моделей моделирования моделей опционов методом Монте-Карло для оценки VaR портфеля.
Какие развитые страны имеют наибольшую подверженность нефтяному и газовому бурению?
Узнать, какие страны имеют самые большие доказанные запасы нефти и газа, и узнать, как изменился энергетический ландшафт из-за технологических достижений.
Что такое портфель? Это что-то, что я могу носить с собой?
Быстрый ответ на этот вопрос заключается в том, что портфель представляет собой совокупность акций, облигаций и / или других инвестиционных активов. Портфель может принадлежать человеку, группе людей или компании и может состоять из нескольких различных типов инвестиций (например, принадлежащих отдельным инвесторам) или сотен различных инвестиций (например, принадлежащих паевым инвестиционным фондам , пенсий и крупных компаний).
Что такое «линейная» подверженность вычислению Value at Risk (VaR)?
Узнайте, как вычисление стоимости (VaR) используется для портфелей с линейным риском в отличие от нелинейного риска и понимает исторический метод для VaR.