a:

Линейная подверженность риску стоимости, или VaR, представлена ​​позициями в акциях, облигациях, товарах или других активах. VaR является статистическим показателем суммы риска, связанного с портфелем активов в течение определенного периода времени. Линейный риск в расчетах VaR отличается от нелинейного риска, связанного с опционами или другими производными финансовыми инструментами. VaR предоставляет сумму потенциальных потерь для портфеля за определенный период времени в пределах степени уверенности.

Риск, связанный с владением акциями, считается линейным из-за линейного выигрыша, связанного с его владением. Например, при графике профиля риска владения длинной позицией в запасе показана восходящая наклонная линия приблизительно в 45 градусов, идущая от отрицательной к положительной. Короткая позиция на складе показывает нисходящую линию с похожим наклоном. Нелинейный риск, связанный с производными финансовых инструментов, сложнее рассчитать. Производные инструменты имеют больше ресурсов для определения их рыночной стоимости, включая подразумеваемую волатильность, время до истечения срока действия, базовую цену актива и текущие процентные ставки.

VaR предоставляет распределение вероятности для рыночной стоимости портфеля. Поэтому это полезный инструмент, позволяющий инвестору понять риск, связанный с портфелем. Расчет VaR - это широкий диапазон рыночного риска. Существуют различные методы расчета VaR. Хотя конечная мера просто для инвесторов использовать, математика для расчета VaR может стать сложной в зависимости от сочетания активов в портфеле.

VaR задается тремя входами: временным интервалом, уровнем достоверности и потенциальной суммой потерь. Например, инвестор с портфелем в 2 миллиона долларов может захотеть определить вероятность потери 5% в течение следующего месяца в степени доверия 95%. Исторический метод может быть наиболее подходящим для портфелей с линейным риском. Этот подход предполагает, что будущие результаты возвращают исторические возвращения. Первым шагом является создание распределения предыдущих возвратов от самого низкого до самого высокого, часто отображаемого визуально в виде гистограммы. VaR смотрит на наибольшие отрицательные результаты левой стороны гистограммы, которые составляют 5% от общей прибыли. Скажем, что эти доходы идут с минимума 5% ежемесячной потери до 2% ежемесячной потери. VaR показывает максимальный убыток для портфеля в следующем месяце как 40 000 долларов США со степенью уверенности 95%. Это число получается с учетом стоимости портфеля в размере 2 млн. Долл. США и 2% -ной потери, идентифицированной историческим возвратным распределением.

VaR по существу вычисляет квантильности риска из исторических возвратов.Например, самый низкий 5-процентный квантиль показывает возможную потерю 2% для портфеля в пределах уровня достоверности 95%. Основным недостатком исторического подхода является то, что предполагается, что будущие доходы для портфеля аналогичны историческим доходам. Как практический вопрос, это может быть не так, поскольку будущие результаты невозможно предсказать.