С тех пор, как началось количественное смягчение (QE), обеспокоенные инвесторы спросили: «Будет ли доллар США рухнуть?» Это интересный вопрос, который внешне может показаться правдоподобным, но валютный кризис в Соединенных Штатах маловероятен. Просмотрите сильные и слабые стороны доллара, чтобы понять, почему.

Почему свернуть валюту

История полна внезапных обвалов валют. Аргентина, Венгрия, Украина, Исландия, Венесуэла, Зимбабве и Германия испытали ужасные валютные кризисы с 1900 года. В зависимости от вашего определения краха, российским валютным бедствием в 2016 году можно было бы считать еще один пример. Корнем любого коллапса является отсутствие веры в стабильность или полезность денег, чтобы служить эффективным хранилищем ценности или средства обмена. Как только пользователи перестают полагать, что валюта полезна, эта валюта находится в беде. Это может быть вызвано неправильной оценкой или привязкой, хроническим низким ростом или инфляцией.

Сильные стороны доллара США

Со времени Бреттон-Вудского соглашения в 1944 году другие крупные правительства и центральные банки полагались на доллар США, чтобы поддержать стоимость своих валют. Благодаря статусу резервной валюты доллар получает дополнительную легитимность в глазах отечественных пользователей, валютных трейдеров и участников международных транзакций.

Доллар США не является единственной резервной валютой в мире, хотя он является наиболее распространенным. По состоянию на сентябрь 2016 года Международный валютный фонд (МВФ) утвердил четыре другие резервные валюты: евро, британский фунт стерлингов, японскую иену и китайский юань. Важно, чтобы доллар имел конкурентов как международную резервную валюту, потому что он создает теоретическую альтернативу для остального мира, если американские политики выведут курс доллара вниз по разрушительному пути.

Наконец, американская экономика по-прежнему остается крупнейшей и самой важной экономикой в ​​мире. Несмотря на то, что с 2001 года экономический рост значительно замедлился, американская экономика по-прежнему регулярно превосходит своих сверстников в Европе и Японии. Доллар подкрепляется производительностью американских рабочих или, по крайней мере, до тех пор, пока американские рабочие продолжают использовать доллар почти исключительно.

Слабые стороны доллара США

Фундаментальная слабость доллара США заключается в том, что она является ценной только благодаря правительственному соглашению. Эта слабость разделяется любой другой крупной национальной валютой в мире и воспринимается как нормальная в современную эпоху. Однако, как и в 1970-х годах, это считалось несколько радикальным предложением. Без дисциплины, навязанной товарным валютным стандартом (например, золотом), беспокойство заключается в том, что правительства могут печатать слишком много денег в политических целях или вести войны.

Фактически, одна из причин, по которой сформировался МВФ, состояла в том, чтобы контролировать Федеральный резерв и его приверженность Бреттон-Вудсу. Сегодня МВФ использует другие резервы как дисциплину в деятельности ФРС. Если иностранные правительства или инвесторы решили отказаться от доллара США в массовом порядке , поток коротких позиций может значительно повредить кому-либо с активами, выраженными в долларах.

Если Федеральный резерв создает деньги, и правительство США предполагает и монетизирует долг быстрее, чем экономика США растет, будущая стоимость валюты должна падать в абсолютном выражении. К счастью для Соединенных Штатов, практически каждая альтернативная валюта поддерживается аналогичной экономической политикой. Даже если доллар дрогнет в абсолютном выражении, он все равно может быть сильнее во всем мире, благодаря его силе по сравнению с альтернативами.

Будет ли доллар США рухнуть?

Есть некоторые мыслимые сценарии, которые могут вызвать внезапный кризис для доллара. Наиболее реалистичным является двойная угроза высокой инфляции и высокой задолженности, сценарий, в котором растущие потребительские цены вынуждают ФРС резко повысить процентные ставки. Большая часть государственного долга состоит из относительно краткосрочных инструментов, поэтому всплеск ставок будет действовать как ипотечный кредит с регулируемой ставкой после окончания периода тизера. Если правительство США боролось за выплаты своих процентов, иностранные кредиторы могли бы сбросить доллар и вызвать крах.

Если У. С. вступит в резкую рецессию или депрессию, не перетаскивая остальную часть мира, пользователи могут оставить доллар. Другой вариант предполагает привлечение некоторых основных держав, таких как Китай или пост-европейский союз Германии, восстановление товарного стандарта и монополизация резервной валютной площадки. Однако даже в этих сценариях не ясно, что доллар обязательно рухнет.

Крах доллара остается маловероятным. Из предпосылок, необходимых для краха, только перспектива более высокой инфляции представляется разумной. Иностранные экспортеры, такие как Китай и Япония, не хотят развала доллара, потому что Соединенные Штаты слишком важны для клиента. И даже если Соединенным Штатам пришлось пересмотреть или дефолт по некоторым долговым обязательствам, мало что свидетельствует о том, что мир позволит рухнуть доллар и рискнуть возможной заразой.