Одной из особенностей интеллектуальной беты являются инвестиционные факторы. Это, как правило, части традиционного взвешенного индекса рыночной капитализации, такого как S & P 500, которые вырезаны и упакованы в биржевой фонд (ETF) с использованием теста, созданного эмитентом ETF.

Теория смарт-бета-факторов заключается в том, что, сосредотачиваясь на определенных характеристиках, инвесторы могут похвастать последовательными рыночными доходами. Это основа выводов Fama и French, которые продемонстрировали долгосрочную эффективность небольших запасов макс против крупных кепок и что акции с более низкой оценкой, как правило, опережают рынок в долгосрочной перспективе. В течение более коротких периодов времени некоторые факторы будут двигаться в неволе и не в пользу, подобно определенным запасам или секторам рынка. (Подробнее см. Ниже: Что советники должны знать о смарт-бета-ETFs .)

Многофакторные ETF

Диверсификация - ключевой инвестиционный принцип. Это, конечно, означает, что инвестор не должен вкладывать все свои инвестиционные яйца в одну корзину. В традиционном портфеле инвестор может разделить свои запасы между акциями, облигациями и наличными. Они могут разделить свои запасы на крупные, малые и средние шапки и международные акции.

Для тех, кто фокусирует часть своего портфеля на смарт-бета-ETF, они могут захотеть разнообразить различные факторы. Например, ETF, ориентированные на низкую волатильность, были жаркими в последнее время, но будет ли это продолжаться? По данным Morningstar Inc., существует почти 200 мультифакторных ETF с общим объемом активов около 36 миллиардов долларов. В прошлом году было выпущено более одной трети этих средств.

Многофакторные ETF сочетают несколько факторов вместе, чтобы в идеале свести к минимуму риск какого-либо одного фактора и обеспечить более диверсифицированный ETF-продукт для инвесторов. Информационный бюллетень для SPDR MSCI USA Quality Mix ETF (QUS) показывает, что фонд отслеживает бенчмарк под названием MSCI USA Quality Mix A-Index. Индекс представляет собой равную взвешенную комбинацию из трех индексов фактора MSCI: MSCI USA Value Weighted Index, индекса качества MSCI USA и индекса минимальной волатильности MSCI USA. (Подробнее см. Ниже: Являются ли Smart Beta ETF активными, пассивными или обеими? )

В информационном бюллетене говорится, что фонд вкладывает средства в акции большой и средней капитализации по этим трем факторам. Фонд имеет короткий послужной список, но за 12 месяцев, закончившихся 18 августа 2016 года, ЕФО получил 10. 06% по сравнению с приростом в 6,6% для S & P 500 за тот же период. Очевидно, что производительность должна будет контролироваться в течение более длительного периода времени, чтобы сделать какие-либо выводы. Твердая краткосрочная динамика отражает недавние достижения в области ETF с низкой волатильностью, стоимостью и качеством.

По словам Бена Джонсона, директора глобального исследования ETF в Morningstar, есть шесть основных факторов, которые заслуживают внимания инвесторов: ценность, импульс, размер, качество, низкая волатильность и дивиденды.«Каждый из этих факторов был исследован несколькими учеными и / или профессиональными инвесторами. Многие из них присутствуют в классах активов и на разных рынках по всему миру. Они были впоследствии протестированы из образца и все еще проходят сбор. Они, одним словом, законны », - говорит он.

Владение одним основанным на факторах ETF, таким как Power Shares S & P 500 Низкая волатильность ETF (SPLV SPLVPwrShr ETF FTII46. 790. 00% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) может быть большим когда он «горячий». «SPLV избил S & P 500 за последние два календарных года и до 2016 года опережает индекс примерно на 300 базисных пунктов. (Подробнее см. Ниже: Интеллектуальные бета-версии ETF: за и против .)

Аналогично, оценка дивидендов Vanguard ETF (VIG VIGVng Dvdnd Aprct96 99-0 23% Созданный с помощью Highstock 4. 2. 6 ) избивает индекс примерно на 280 базисных пунктов с начала года после завершения S & P в шести из последних семи календарных лет.

Выбор мультифакторного ETF

При рассмотрении мультифакторного ETF для портфеля клиента финансовые консультанты должны смотреть «под капотом», чтобы понять, как были построены ETF и базовый тест.

• Как различные факторы используются в ETF?
• Содействуют ли факторы разумным основным факторам?
• Является ли структура мультифакторного ETF улучшающим общий профиль рисков / возврата комбинированных факторов по сравнению с тем, что они владеют одним или несколькими факторами самостоятельно?
• Насколько сильно взаимосвязаны друг с другом различные индивидуальные факторы?

По данным Johnson Morningstar, большинство мультифакторных ETF, доступных сегодня, используют основные факторы в построении своих пользовательских тестов. Джонсон предполагает, что при оценке построения мультифакторного индекса простота - это хорошо. Как говорится, не вкладывайте средства в то, что вы не понимаете. В случае однофакторных ETF базовые критерии являются результатом обратного тестирования, которое имеет различные объемы фактической рыночной производительности. (Подробнее см. Ниже: Как объяснить стратегии смарт-бета для клиентов .)

В базовых тестах для большинства многофакторных ETF есть еще менее реальные рыночные данные и являются результатом объединения различных тестов с одним фактором которые во многих случаях ограничивают фактическую историю. Добавьте к этому слишком сложную инвестиционную методологию и уровень понимания того, стоит ли инвестировать в этот многофакторный продукт.

SPDR MSCI USA Quality Mix ETF имеет довольно простой ориентир и подход. Напротив, iShares Edge MSCI Multifactor USA ETF (LRGF) использует немного другой подход. По словам Баррона, этот ETF «… не объединяет разные корзины акций, сгруппированные просто по фактору. Вместо этого ETF Multifactor USA отражает индекс крупных и средних капиталовложений, отличающийся некоторой комбинацией ценности, качества, количества движения и относительного размера. Multifactor USA ETF - это более концентрированный портфель из 136 акций, который в совокупности должен давать более мощные ставки.«

Также важно учитывать многофакторный ETF, чтобы помнить, что эти продукты являются новыми и еще более непроверенными, чем многие однофакторные ETF. Советники и инвесторы должны иметь разумные надежды на эту часть своего портфеля. Там по-прежнему будет волатильность, но они, безусловно, могут снизить риск владения данным одним фактором ETF. Однако инвестирование в акции всегда будет сопряжено с риском, и эти продукты далеки от иммунитета.

Bottom Line

Многофакторные ETF - это логическое продолжение от эксклюзивных бета-ETF, которые стали популярными в последние годы. Если хорошо продуманный и построенный, мультифакторный ETF может быть хорошим инструментом для инвесторов и для финансовых консультантов, которые будут использоваться в составе портфелей, которые они создают для своих клиентов. Твердый мультифакторный ETF может принимать несколько факторов и смягчать риски, связанные с владением одним факторным продуктом, что облегчает для многих инвесторов владение и придерживаться во время нестабильного рынка. Убедитесь, что мультифакторный индекс имеет смысл и что его легко понять и объяснить своим клиентам. (Подробнее см. Интеллектуальные бета-версии ETF: понимание рисков .)