Модель оптового финансирования является жизнеспособной базой для бизнес-модели в условиях определенной процентной ставки и кредитного рынка. Однако он может стать менее прибыльным, если изменится форма или наклон кривой доходности. Если кредитные рынки задерживаются, это также может вызвать проблемы. Если оба условия меняются в одно и то же время - следите. В этой статье описываются идеальные рынки процентных ставок и кредитов, необходимые для эффективного использования оптового финансирования, который использует опционное финансирование и изучает, как разбивка долгосрочных допущений может нанести ущерб коммерческим финансовым компаниям и привести их на грань банкротства.

Коммерческие финансовые компании Vs. Банки Кто использует оптовое финансирование? Банки и коммерческие финансовые компании могут быть пользователями оптового финансирования. Но они различаются по тому, как они регулируются и иногда конкурируют за один и тот же бизнес. Компании коммерческого финансирования исключительно предоставляют бизнес-кредиты, в отличие от банков, которые предоставляют как коммерческие, так и потребительские кредиты. Таким образом, основными клиентами являются предприятия малого и среднего бизнеса, которые берут кредиты у этих коммерческих финансовых компаний для приобретения инвентаря и оборудования. Компании коммерческого финансирования также предоставляют услуги с добавленной стоимостью, такие как консалтинговые услуги и продажи дебиторской задолженности.

Коммерческие финансовые компании не являются банками и часто являются более выгодным вариантом заимствования для владельца малого бизнеса. Это связано с тем, что они менее консервативны, чем традиционные банки, и больше готовы рисковать кредитами. Поскольку они не являются банками, они подвергаются меньшему регулированию и могут принимать на себя больший риск. Меньшее регулирование и больший риск могут быть обоюдоострым мечом во времена экономической турбулентности.

Что такое оптовое финансирование? Опционное финансирование отличается от традиционного источника финансирования, который будет использовать коммерческий банк. Традиционно банки использовали основные депозиты до востребования в качестве источника средств, и они являются недорогим источником финансирования. Депозиты представляют собой обязательство для банков, и эти депозиты выдаются и становятся доходными активами. Опционное финансирование - это термин «все время», но в основном относится к: федеральным фондам, иностранным депозитам и брокерам. Некоторые из них также включают заимствования на рынке государственного долга в определении. Традиционные банки могут использовать опционное финансирование в качестве альтернативы, но коммерческие финансовые компании особенно зависят от этого источника финансирования.

Почему опционное финансирование? Если основные депозиты являются таким дешевым источником финансирования, почему кто-либо будет использовать оптовые средства? Для банков опционное финансирование представляет собой способ расширения или удовлетворения потребностей в финансировании. Иногда у банков могут возникнуть проблемы с привлечением новых депозитов. Возможно, процентные ставки настолько низки, что клиенты не считают низкие ставки привлекательными.Какая бы ни была причина, иногда банки смотрят на оптовое финансирование. Это может быть многообразным, но популярным вариантом для банков является использование посреднических депозитов, которые являются депозитами, полученными через брокера, который берет деньги своих богатых клиентов и находит несколько разных банков, в которые он может их внести, чтобы эти клиенты могли получать FDIC (и, надеюсь, более привлекательная ставка). Если эти богатые клиенты депонировали все свои деньги в один банк, их депозиты могут превышать страховые лимиты FDIC. В основном они разрезают и купят свои денежные запасы среди разных банков, поэтому все их депозиты застрахованы от банкротства банка. (Узнайте, что произойдет, если FDIC исчерпает средства, чтобы застраховать вкладчиков в Кто создает резервную копию FDIC? )

Компании с коммерческим финансированием не имеют базы вкладчиков, из которой можно сделать розыгрыш. Поэтому они должны иметь возможность использовать рынки государственного долга, чтобы капитализировать себя. Эти средства предоставляются клиентам малого бизнеса по более высокой ставке. Рассматривая эту бизнес-модель, становится очевидным, что для коммерческой финансовой компании важно иметь самый высокий кредитный рейтинг, поэтому можно получить самый низкий купон по долгу, который они выдают. (Прочитайте о противоречиях относительно рейтингов долговых обязательств в Дебаты по долговым рейтингам. )

Идеальная среда Для того, чтобы опционное финансирование работало и было прибыльным, необходим положительный спрэд. Коммерческая финансовая компания может столкнуться с проблемами ликвидности, когда источники оптового финансирования высыхают, или условия заимствования могут стать настолько обременительными, что они не являются прибыльными. Ваша стоимость средств должна быть ниже, чем доход от ваших активов (займов). Любой другой сценарий является невыгодным и не устойчивым.

Чтобы достичь положительного спреда, сначала необходимо иметь кривую доходного наклона вверх. Кривая обратного доходности или одна, в которой краткосрочные ставки выше долгосрочных, не являются прибыльными и приводят к проблемам для банков и коммерческих финансовых компаний. Плоская кривая доходности также является проблемой, поскольку она не учитывает вышеупомянутый сценарий с положительным спрэдом. Поскольку форма кривой доходности изменяется в течение всего бизнес-цикла, можно увидеть ощутимое влияние на чистый доход для банков и финансовых компаний. Когда кривая доходности наклонена вверх, доходность банковского и коммерческого финансирования является хорошей. Когда он перевернут, прибыльность страдает. Когда он находится между ними или сглаживается, прибыльность приглушается для банков. Для коммерческих финансовых компаний кривая плоской доходности может быть невыгодной, поскольку источником финансирования являются не низкие затраты, так как банки имеют доступ к таким источникам, как источники заимствования на необеспеченных долговых рынках. (Узнайте о том, что происходит, когда кривая доходности в влияет на кривую обратного выхода. )

Неверная среда Использование оптового финансирования само по себе не обязательно плохо. При правильных условиях он позволяет банкам стать дополнительным источником финансирования операций и дополнительных инвестиционных возможностей.Коммерческие финансовые компании также могут быть прибыльными на протяжении многих лет через несколько бизнес-циклов с использованием оптового финансирования. Но что происходит, когда есть кредитный кризис, когда долговые рынки по сути закрываются, или когда краткосрочные ставки заимствования (как представлено LIBOR) стремительно растут из-за неопределенности? Это ядовитое сочетание, которое может привести коммерческую финансовую компанию на грань банкротства и вызвать проблемы для банков.

Мы знаем, что основным источником финансирования банка являются депозиты физических лиц. Депозиты застрахованы FDIC и, как правило, более долгосрочны по своему характеру. Банки также могут использовать оптовое финансирование, хотя этот источник финансирования более короткий. Это означает, что кран может быстро отключиться, если банк воспринимается как кредитный риск. Банковские регуляторы также могут запрещать брокерские депозиты, если банк недостаточно капитализирован. Банк в этой ситуации балансирует по краю.

End Game Компании коммерческого финансирования должны зарабатывать «спред». В этом отношении они подобны банкам и выигрывают от крутой кривой доходности. В отличие от банков, имеющих большую базу вкладчиков, их предполагаемый кредитный риск является чрезвычайно важным фактором, влияющим на скорость, с которой они могут получить финансирование. Если коммерческая финансовая компания рассматривается как ухудшающаяся и рискованная, неважно, насколько крутая кривая доходности; им придется заплатить больше за финансирование, и это будет сжимать маржу. Если они не смогут решить кризис достаточно быстро, возникнут другие проблемы. Клиенты могут начать привлекать кредитные линии, что еще больше влияет на ликвидность. Кроме того, чем дольше длится плохая пресса, тем больше мелких клиентов они могут потерять, что приведет к дальнейшему снижению прибыльности.

Если экономический цунами ударит, в виде стремительного роста краткосрочных ставок и кредитного кризиса, это может быть разрушительным для коммерческой финансовой компании и привести к банкротству, если условия существуют в течение длительного периода.

Ознакомьтесь с кредитным кризисом, который произошел в 2007-2009 годах в нашем учебном пособии по кредитным кризисам .