a:

На первый взгляд, фьючерсные контракты являются инструментом ценовых спекулянтов, которые хотят хеджировать ценовой риск или получать прибыль от предстоящих изменений. На жаргоне фьючерсного рынка этих участников можно назвать «хеджерами» и «спекулянтами» соответственно. Однако существуют и другие, более значительные социальные и экономические функции, которые играют фьючерсные контракты. Эти нематериальные финансовые инструменты помогают развивать более широкую специализацию, которая приносит пользу всем потребителям за счет более эффективного распределения ресурсов и предоставления страхового полиса для бизнеса.

Фьючерсные контракты привлекли большое количество критиков со времени их создания. Эти критики часто заявляют, что форвардные контракты могут служить важной цели, но стандартизованные и торгуемые фьючерсные контракты по своей сути являются спекулятивными и, следовательно, добавляют ненужный риск для финансовых рынков. Эти проблемы имеют смысл в вакууме, но плохо представлены среди динамичных и колеблющихся фьючерсных контрактных цен.

Не игра с нулевой суммой

Характер как фьючерсов, так и форвардных контрактов заключается в том, что одна сторона идет «длинная», а другая «короткая». Когда происходят изменения в соответствующих будущих ценах, одна сторона напрямую выигрывает, а другая наказывается. Это заставляет спекуляции казаться санкционированной финансовой азартной игрой. Однако проигравшая сторона в фьючерсном контракте не обязательно сожалеет о своем решении. Это связано с тем, что одна из сторон вступает в договор, чтобы хеджировать риск, в то время как другая принимает будущий риск потенциального выигрыша. Отрицательная или положительная рыночная стоимость, якобы, компенсирует потери или выгоды из других источников.

Возьмем, к примеру, авиакомпанию. Его прибыльность очень тесно связана с спотовой ценой на нефть, которая необходима для обеспечения воздушного движения. Когда цены на нефть растут, операционные расходы растут, и платежеспособность авиакомпании подвергается риску. Однако цены на нефть не контролируются авиалайнерами; риск роста нефти согласуется независимо от управленческих решений. Поэтому нефтяные компании могут принять разумное решение о покупке большого количества фьючерсных контрактов на нефть. Таким образом, если цены растут, затраты компенсируются растущей стоимостью фьючерсов. Вместо этого цена на нефть может упасть. Авиалайнер выигрывает от более низких цен на топливо, хотя фьючерсы в этом контексте являются убыточным предложением. Так или иначе авиакомпания «выигрывает».

Координация во времени

В экономическом смысле нет реального различия между межрегиональными ценовыми различиями или ценой пшеницы в Украине по сравнению с ее ценой в Японии и межвременными ценовыми различиями, или цена пшеницы в один прекрасный день против ее цены через месяц.

Рассмотрим арбитраж, который отмечает, что пшеница может быть куплена дешево в Украине и продана за большую прибыль в Японии.Это помогает передавать ресурсы тем, кто ценит его менее высоко, например, потребители, насыщенные пшеницей в Украине, тем, кто ценит его более высоко. Этот процесс продолжается до тех пор, пока не будут устранены все доходы арбитража.

Таким образом, фьючерсные контракты посылают сигналы о стоимости и помогают координировать производство. Рассмотрим мир, в котором большинство инвесторов ожидают, что мировые поставки пшеницы упадут на следующий день. Существует стимул долго идти на пшеницу, ожидая роста цены. Другими словами, передается большое будущее значение. Производители пшеницы или потенциальные производители могли бы оценить высокую стоимость пшеницы за месяц и увеличить их будущую добычу, что поможет компенсировать будущую нехватку.