Арбитраж - это использование расхождений в ценах на разных рынках аналогичных или идентичных активов с целью получения прибыли от низкого риска без прибыли, после учета затрат на транзакцию и информацию. Арбитражная торговля не только законна в Соединенных Штатах, но и должна поощряться, поскольку она способствует повышению эффективности рынка. Кроме того, арбитражники также служат полезной целью, выступая в качестве посредников, обеспечивая ликвидность на разных рынках.

Арбитраж и эффективность рынка

Пытаясь извлечь выгоду из расхождений в ценах, трейдеры, участвующие в арбитраже, вносят свой вклад в эффективность рынка. Классический пример арбитража - это актив, который торгует на двух разных рынках по разным ценам - явное нарушение «Закона о единой цене». Трейдер может получить прибыль от этого недооценки, купив актив на рынке, который предлагает более низкую цену, и продает его на рынке, который покупает по более высокой цене. Такая прибыль после учета транзакционных издержек, несомненно, привлечет дополнительных трейдеров, которые будут стремиться использовать одно и то же расхождение в цене, и, следовательно, арбитражная возможность исчезнет, ​​так как цены на активы останутся на рынках. Что касается международных финансов, это сближение приведет к паритету покупательной способности между различными валютами.

Например, если один и тот же тип активов дешевле в Соединенных Штатах, чем в Канаде, канадцы будут путешествовать через границу для покупки актива, в то время как американцы будут покупать этот актив, принести его в Канаду и перепродавать его на канадском рынке. Чтобы облегчить транзакции, канадцы должны были бы купить доллары США (USD), продавая канадские доллары (CAD), чтобы купить этот актив в США, и американцам придется продавать CAD, которые они получили от своих продаж актив в Канаде, чтобы купить доллары США в Америке. Эти действия приведут к удорожанию американского доллара и обесценению канадской валюты в отношениях. Таким образом, с течением времени преимущество покупки этого актива в Соединенных Штатах будет рассеиваться до тех пор, пока цены не сойдутся.

Еще один пример арбитража, ведущего к конвергенции цен, можно наблюдать на фьючерсных рынках. Фьючерсные арбитражисты стремятся использовать разницу цен между фьючерсным контрактом и базовым активом и требуют одновременной позиции в обоих классах активов. В двух словах, если фьючерсный контракт оценивается значительно выше, чем базовый, после учета стоимости переноса и процентных ставок арбитраж может уйти долго в базовый актив, одновременно сокращая фьючерсный контракт. Арбитражный суд будет заимствовать средства для покупки основного капитала по спотовой цене и продать короткий фьючерсный контракт.После хранения основы, арбитраж может доставить актив по будущей цене, погасить заемные средства и получить прибыль от чистой разницы.

Когда норма прибыли от этой транзакции превышает стоимость заимствования актива, а также стоимость хранения актива, может быть арбитражная возможность.

Обратное к этой позиции заключается в том, чтобы одновременно сокращать базовую позицию на месте, долгое время удерживая фьючерсный контракт. Это делается, когда цены на фьючерсы значительно ниже, чем на месте. Как вы можете себе представить, каждый раз, когда возникает расхождение в цене между фьючерсным контрактом и его основанием, трейдеры вступают в одну вышеупомянутую сделку до того, как неэффективность растет. По мере того, как все больше и больше трейдеров пытаются получить прибыль от арбитража, цена фьючерсного контракта будет снижена (вверх), а базовая часть будет увеличена (вниз). Оба случая способствуют справедливой и эффективной оценке фьючерсных рынков.

Арбитражные суда в качестве маркет-мейкеров

Когда арбитражники покупают и продают один и тот же актив на разных рынках, они действуют, выступая в роли финансовых посредников и, следовательно, обеспечивая ликвидность на рынках. Например, трейдер опционов, который пишет опционы на звонки, когда чувствует, что они переоценены, может хеджировать свою позицию, перейдя на длинный запас. При этом она выступает в качестве посредника между опционами и фондовым рынком. То есть она покупает акции у продавца акций, одновременно продавая опцион покупателю опциона и способствуя общей ликвидности двух рынков. Аналогичным образом, арбитраж по фьючерсам будет посредником между фьючерсным рынком и рынком базового актива.

Итог

Существует множество методов арбитража, которые могут выполняться всякий раз, когда наблюдается неэффективность рынка. Однако, поскольку все больше и больше арбитражников пытаются воспроизвести эти события без риска или низкого риска, эти возможности исчезают, что приводит к сближению цен. По этой причине арбитраж не только является законным в Соединенных Штатах (и большинстве развитых стран), но и выгоден для рынков в целом и способствует общей эффективности рынка.