Кредитование на основе ценных бумаг (SBL) или заемные средства на основе ценных бумаг в основном означает использование своих инвестиций в качестве обеспечения для обеспечения кредита. Он также известен как «нецелевое кредитование», по-видимому, потому, что выручка от займа может использоваться для различных целей, за исключением покупки ценных бумаг или выплаты маржинального кредита. Кредитование на основе ценных бумаг не следует путать с «кредитованием ценными бумагами», которое относится к ценным бумагам, заимствованным трейдерами и инвесторами, как правило, в целях краткосрочной продажи.

SBL стала все более крупным бизнесом для брокерских дилеров и банков в Соединенных Штатах на последнем этапе бычьего рынка, который начался в 2009 году, поскольку цены на акции достигли рекордных максимумов и процентных ставок, рекордные минимумы в течение длительного периода. Хотя кредитование на основе ценных бумаг имеет преимущества как для заемщика, так и для кредитора, риски искажаются в отношении заемщика. Читайте дальше, чтобы понять, почему.

Преимущества кредитования на основе ценных бумаг

SBL предлагает заемщику следующие преимущества:

• Не нужно продавать ценные бумаги : Если вам требуется значительная сумма средств и у вас есть значительный инвестиционный портфель, вы всегда можете продавать ценные бумаги, хранящиеся в портфеле, для сбора денег. Однако это имеет два недостатка: (а) он может инициировать налоги на ценные бумаги, которые вы продали, и (б) ликвидация вашего портфеля нарушит вашу долгосрочную инвестиционную стратегию и может негативно повлиять на ваше долгосрочное финансовое здоровье. Кредитование на основе ценных бумаг позволяет избежать этих недостатков, поскольку вы можете собирать средства без необходимости продавать свои портфельные холдинги.
• Более низкая процентная ставка и никакая плата за инициирование : SBL предлагает конкурентоспособные процентные ставки, которые обычно основаны на LIBOR плюс спред, который основан главным образом на кредитном рейтинге заемщика и сумме кредита. Тем не менее, ставки SBL часто ниже, чем процентные ставки по ипотечной или домашней кредитной линии (HELOC). SBL также не включает плату за инициирование или установку, которые добавляют к стоимости ипотеки.
• Гибкость погашения : В отличие от ипотечных кредитов и коммерческих кредитов, SBL не требует обязательных периодических платежей, состоящих из погашения основного долга и процентов. Некоторые поставщики SBL предусматривают ежемесячные процентные платежи только за большие суммы займов, в то время как меньшим кредитам не требуется минимальная выплата процентов каждый месяц.
• Быстрые одобрения : кредиторы SBL могут утверждать займы в течение нескольких дней, потому что залог заемщика удерживается ими и, таким образом, находится под их контролем. Стоимость такого обеспечения может быть легко определена исходя из текущих рыночных цен. Напротив, стоимость недвижимости не является очевидной и требует подтверждения от оценщика.
• Значительные суммы денег могут быть увеличены : кредиты SBL могут варьироваться от 50% до 95% от стоимости заложенных ценных бумаг. Сумма займа будет в нижнем конце этого диапазона, если волатильные ценные бумаги, такие как акции, будут использоваться в качестве обеспечения, в то время как относительно стабильные ценные бумаги, такие как Treasuries, будут претендовать на большую сумму кредита.

Как насчет выгод для кредитора? К ним относятся:

• Дополнительный источник доходов и прибыли : SBL предлагает отличный способ для поставщиков финансовых услуг генерировать дополнительные доходы и прибыль от ценных бумаг, которые лежат бездействующими на счетах своих клиентов.
• Жидкое обеспечение : в отличие от недвижимости и автомобилей, ценные бумаги являются высоколиквидными и могут быть легко проданы при необходимости.
• Более высокий уровень удержания клиентов . Клиенты, скорее всего, останутся в своей существующей фирме финансовых услуг, если у них будут значительные кредиты на основе ценных бумаг, поскольку переход на новую фирму будет включать развитие деловых отношений с новым финансовым консультантом и, вероятно, получить менее благоприятную процентную ставку SBL.

Риски кредитования на основе ценных бумаг

Для кредитора типичные риски, связанные с кредитованием, сводятся к минимуму с помощью SBL. Наибольший риск состоит в том, что стоимость залога может так быстро снизиться в ходе жестокой коррекции рынка, как и в октябре 2008 года (см .: Падение рынка осенью 2008 года ) - что он не может покрыть непогашенную сумму кредита. Но клиенты, которые используют объект SBL, обычно являются людьми с высокой производительностью (HNW), поэтому существует высокая вероятность того, что они обладают другими активами, которые могут быть проданы, а выручка используется для увеличения суммы залога, удерживаемого кредитором.

Для заемщика это другая история, которая должна бороться со следующими рисками:

• Принудительная ликвидация, если стоимость залога падает : предположим, вы использовали кредит SBL для финансирования покупки дома для отдыха. Если суровая рыночная коррекция значительно снижает стоимость ценных бумаг, используемых в качестве обеспечения, ваше финансовое учреждение предложит вам вернуть баланс на необходимый уровень (аналогично маржинальному вызову, когда маржа на счете уменьшается ниже требуемого минимального баланса) , Если все ваши активы привязаны, вы можете решить продать дом для отдыха, но это может занять месяцы, особенно на депрессивном рынке. Таким образом, ваше учреждение может ликвидировать портфель ценных бумаг в качестве меры по снижению рисков, а это означает, что ваши ценные бумаги будут проданы в худшем возможном времени, т.е. е. во время рыночной паники.
• Double-whammy : использование волатильных активов, таких как акции в качестве залога, может быть эффективной стратегией во время экономического бума. Но это было бы другим сценарием в периоды спада, когда снижение цен на активы носит широкий характер, что приводит к двойному удару, вызванному снижением цен на активы и снижением стоимости залога.
• Получение чрезмерного использования : Кредит, полученный залогом ценных бумаг, по-прежнему является кредитом, который должен быть погашен в какой-то момент.Использование кредитного плеча может быть проблемой, если кредит используется для покупки непроизводительного актива или финансирования образа жизни, особенно если заемщик уже имеет значительную сумму долга. (Подробнее см. Ниже: Кредитное плечо: что это такое и как оно работает .)

Пример кредитования на основе ценных бумаг

Скажем, вы являетесь инвестором на пятом месте с портфелем в размере 1 млн. Долл. США, состоит из 750 000 долларов США в казначейских облигациях США и 250 000 долларов США в акциях «голубых фишек». Вы также владеете производственным бизнесом, который нуждается в 500 000 долларов США в течение одного месяца из-за временного несоответствия денежных потоков. В то время как у вас есть доступ к коммерческим кредитам и кредитным линиям, вы решаете попробовать средство SBL в своем финансовом учреждении, поскольку вы можете брать средства в LIBOR (который составляет в настоящее время 0,50%) + 1,50%, в отличие от 3% процентная ставка от вашей коммерческой кредитной линии.

Кредит на стоимость, предлагаемый казначействам вашим финансовым учреждением, составляет 80%, поэтому вы обязуетесь предоставить 625 000 долларов США этих инструментов с фиксированным доходом в качестве обеспечения по кредиту в размере 500 000 долларов США.

Через месяц ваш бизнес больше не нуждается в наличных деньгах, поэтому вы возвращаете кредит в размере 500 000 долларов США вместе с процентами в размере 2% годовых. Это составляет $ 833. 33 в течение одного месяца, поэтому ваш общий платеж составляет 500 долларов США, 833. 33. После погашения кредита ваши Treasuries освобождаются и возвращаются в ваш портфель.

Используя объект SBL на 2% вместо коммерческого кредита на 3%, вы сэкономили 416 долларов США. 67 в процентах, или 5 000 долл. США в годовом исчислении.

Применения по кредитам на основе ценных бумаг

Кредитование на основе ценных бумаг может быть очень эффективным в определенных ситуациях:

• В случае чрезвычайных ситуаций : SBL полезна, если у вас внезапная ситуация, требующая большой суммы наличных денег, таких как неотложная медицинская помощь в чужой стране или наводнение в подвале. Хотя кредитная линия может также служить цели, процентные ставки для SBL ниже, как отмечалось ранее.
• В качестве мостовых кредитов : SBL также очень эффективен для финансирования мостов. Например, вашему бизнесу может потребоваться инфляция в размере 50 000 долларов США, потому что оплата от одного из ваших крупнейших клиентов была неожиданно задержана; SBL может использоваться для приведения бизнеса в порядок до момента оплаты.
• Чтобы воспользоваться возможностью : Напомним, что SBL может использоваться для большинства целей, кроме покупки ценных бумаг или выплаты маржинального кредита. SBL может быть бесценным для покупки проблемного актива, который идет за центы по доллару, и где продавец требует наличных денег.

Bottom Line

Один из крупнейших игроков в области SBL призывает своих клиентов «инвестировать в ваши мечты». В то время как SBL предлагает ряд преимуществ для заемщика, его следует использовать разумно, чтобы предотвратить возможность вторжения залога и принудительной ликвидации превратить его в кошмар.