a:

Дисконтированный денежный поток или анализ DCF предпочитают аналитики рынка по двум основным причинам. Во-первых, из-за твердой уверенности в временной стоимости денег и двух из-за неопределенности будущих доходов.

Временная стоимость денег или TVM - это концепция, которая легко иллюстрируется, ставя простой вопрос: «Что имеет большее значение, 100 долларов США в настоящее время или 100 долларов в год или более в будущем?» Ответ заключается в том, что 100 долларов США в настоящее время стоят более 100 долларов в какой-то момент в будущем. Это справедливо, прежде всего, просто из-за инфляции. Даже при относительно низких темпах инфляции он тем не менее остается фактом, что 100 долл. США или любая сумма денег покупают в настоящее время больше, чем в течение одного года, пяти лет или 10 лет в будущем. Во-вторых, деньги теперь позволяют человеку инвестировать и зарабатывать больше денег. Например, 100 долларов США, вложенные сегодня, зарабатывая 5% годовых, составляют 105 долларов США в год, в результате чего инвестор в финансовом отношении опережает того, кто не имеет 100 долларов, чтобы инвестировать до конца года.

Таким же образом, деньги, имеющиеся в настоящее время, фактические наличные деньги в руке, являются определенными. Прогнозируемые будущие доходы являются неопределенными с учетом различных рисков, и поэтому они могут не реализоваться. Этот факт позволяет просто прогнозировать будущие доходы как неудовлетворительную точку оценки акций для аналитиков рынка и инвесторов, которые сосредоточены на вопросе о том, где лучше всего инвестировать деньги, чтобы иметь наибольшую вероятность получения максимально возможной прибыли, сбалансированной против риска.

Анализ DCF пытается получить чистую приведенную стоимость или NPV, прогнозируя будущие денежные потоки для компании, а затем дисконтируя эти прогнозируемые денежные потоки для определения их текущей стоимости. Анализ DCF призван обеспечить прямую текущую стоимость компании, включая анализ капитала, долга, риска / вознаграждения и сроков денежных потоков. В соответствии с основным экономическим принципом временной стоимости денег каждый последующий год прогнозируемых доходов дисконтируется больше, чем в предыдущем году.

Для анализа дисконтированных денежных потоков для обеспечения точной оценки наиболее важным одним детерминантом является ставка дисконтирования, применяемая к будущим прогнозируемым доходам. Стандартная ставка дисконтирования, применяемая для получения чистой приведенной стоимости, представляет собой стоимость капитала компании, что в основном является тем, что она стоит компании, используя такие источники, как финансирование акций или долговое финансирование, для финансирования своей деятельности. Ставка дисконтирования обычно определяется с использованием средней стоимости финансирования всех источников финансирования компании. Отношение долга к собственному капиталу компании является важным фактором в определении его вероятной стоимости финансирования.

Помимо получения точной ставки для дисконтирования будущих денежных потоков, точный анализ DCF требует хороших оценок будущих денежных потоков компании. Факторы, учитываемые при оценке будущих денежных потоков компании, включают в себя исторические денежные потоки компании, а также относительный риск бизнеса или будущих проектов компании; размер компании, поскольку более крупные компании традиционно обеспечивают более низкие ставки возврата, чем аналогичные небольшие компании; и налоговые соображения. Несмотря на то, что анализ уязвимости к неточностям, анализ DCF по-прежнему считается более тщательной и надежной финансовой оценкой, чем просто прогнозирование будущих доходов.