Потребительские расходы Экономия экономики? (FIT, CZR)

Потребительские расходы Экономия экономики? (FIT, CZR)

На этой неделе будут представлены многие важные экономические показания, но вместо того, чтобы сосредоточиться на этих чтениях, давайте сосредоточимся на доходах. Это может показаться нелогичным для некоторых инвесторов, но правительственные цифры могут быть перекошены по-разному, что может сбить вас с пути. В то время как доходы отдельных компаний также можно манипулировать из-за финансовой инженерии или даже творческого учета (см. Enron), это гораздо менее вероятный сценарий. Тем не менее, есть один ключевой трюк для чтения настроений потребителей в нынешней экономической среде, которая применяется сегодня больше, чем в любое другое время на протяжении всей истории.

Все номера по состоянию на 22 февраля 2016 года.

Верхняя строка и нижняя линия

Исторически инвесторы часто спрашивали: «В чем суть? «Перевод:« Является ли компания прибыльной? «Разумные инвесторы продолжали спрашивать:« Они растут? «

Предпосылка заключалась в том, что было много способов роста верхней линии - например, розничный торговец открыл больше магазинов, но только хорошо управляемые компании могли доставлять неизменную прибыль и расти на протяжении многих лет. Сегодня это совсем другая среда.

В сегодняшнем мире в нижней строке можно манипулировать гораздо легче, чем верхняя строка. Это началось с затяжных рекордно низких процентных ставок, что позволило добиться массовых выкупов. Когда компания покупает свои собственные акции, это уменьшает количество акций, находящихся в обращении, что затем улучшает прибыль на акцию, иначе известную как EPS.

Любая компания будет иметь более долгосрочный потенциал, если она вернет лишний капитал в свой бизнес, что приведет к инновациям и органичному росту. Проблема двоякая. Во-первых, команды высшего руководства видят, что потребитель попадает в дефляционную среду, а это означает, что они замедляют свои расходы. Поэтому они не хотят выделять лишний капитал для роста. Вместо этого они хотят заботиться об акционерах до тех пор, пока не пройдет дефляционный цикл. В большинстве случаев это неправильный подход, поскольку он показывает, что высшее руководство недостаточно уверенно в своем продукте и / или обслуживании, несмотря на потребительские условия. Два, многие руководители получают больше бонусов, если доходы и цена акций улучшаются, что приводит к внешним мотивам.

Теперь у вас есть немного информации о том, что происходит с высшими командами управления и почему выкупа настолько популярны. Тем не менее, популярность выкупа будет ослабевать в ближайшие годы, и политика может сыграть свою роль - не все кандидаты считают, что выкупа здоровы. Но в данный момент это не вызывает беспокойства. Важно то, что вы смотрите на результаты в верхней строке. Конечно, розничные торговцы могут открыть больше магазинов, чтобы показать увеличенный доход, но в этих случаях просто посмотрите на номера comps, иначе известные как продажи в одном магазине.

С учетом сказанного давайте посмотрим, как на этой неделе могут выступать компании с крупными именами и что это может указывать на экономику.

Календарь заработка

Первым «большим именем» для отчета является Fitbit Inc. (FIT FITFitbit Inc6. 06 + 0. 66% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) , который будет в понедельник. (Для целей раскрытия я владею акциями FIT.) Это не большая позиция, но новости о судебных разбирательствах, с которыми сталкивается Fitbit, похоже, слишком сильно снизили цену. Каждый раз, когда я иду в розничный магазин, который продает устройства Fitbit, я спрашиваю продавца, как они продаются. Каждый раз, когда я получаю подобный ответ: «Очень хорошо. «Это причина для флаера. Что касается чтения о здоровье потребителя (а не их фактическое здоровье, как указывали бы устройства Fitbit, но сколько денег они хотят потратить), Fitbit не является достаточно большой компанией, чтобы рассказать нам слишком много. С другой стороны, если верхняя строка сильная, которую я ожидаю (не знаю о нижней строке), то это еще одно подтверждение того, что потребители выделяют больше капитала для технологий, противоположных одежде.

Вторник должен предоставить немного больше информации, так как календарь заработка включает в себя Caesars Entertainment Corporation (CZR CZRCaesars Entertainment Corp13. 10 + 1. 16% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), Home Depot, Inc. (HD HD Home Depot Inc164. 22-0. 10% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) и Toll Brothers Inc. (TOL TOLToll Brothers Inc44. 84 + 2. 14% Создано с Highstock 4. 2. 6 ).

Caesars Entertainment может показаться не самым лучшим индикатором для здоровья потребителей, но это идеальный вариант. Для того, чтобы экономика действительно гула, потребители должны иметь много располагаемого дохода, который они возвращают в экономику. Один из лучших способов получить раннее чтение о здоровье потребителя - это посмотреть, как работают компании Casino Casino. Конечно, не все потребители играют в азартные игры, но не все гости Resort Casino являются игроками; некоторые из них посещают шоу и общую атмосферу. Если этот сегмент потребительского населения замедляется, тогда он говорит нам, что у потребителей меньше располагаемого дохода, чем в прошлом, или что они не хотят тратить прямо сейчас. Я был медвежью на курортах Casino Casino в течение нескольких лет, и это настроение не изменится. Это не означает, что CZR сообщит о плохих результатах в этом квартале. Все может произойти за одну четверть. Тем не менее, наблюдайте за верхней линией за ключ к здоровью потребителей.

Что касается Home Depot, он имеет потенциал для позитивного позиционирования из-за более высоких процентных ставок, которые косвенно влияют на спрос на жилье. Да, более высокие процентные ставки приводят к снижению спроса на жилье, но не в самом начале цикла повышения ставок, потому что потребители хотят блокировать низкие ставки и спешить покупать дома до того, как ставки будут выше. Когда потребители покупают дома, они тратят деньги на эти дома, что помогает Home Depot. И снова это не означает, что Home Depot предоставит выигрышный квартал. В конце концов, мы даже не знаем, будет ли цикл повышения ставок когда-либо материализоваться в реальном цикле, и большинство потребителей это знают.

Toll Brothers будет интересным. На прошлой неделе Nordstrom Inc. (JWN JWNNordstrom Inc39. 26 + 1. 97% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) сообщило о плохих результатах. Вам может быть интересно, что Nordstrom имеет отношение к Toll Brothers. Ответ: Много ... по крайней мере, с точки зрения инвестиций. Toll Brothers - домостроитель, ориентированный на элитные дома. Большая часть причины, по которой «Нордстрем» упустил, заключается в том, что потребители среднего и высшего звена полагаются хотя бы частично, а иногда и полностью, на инвестиционный доход. За последние несколько месяцев эффективность инвестиций ухудшилась для большинства людей, что привело к тому, что компания Nordstrom увидела шум. Если потребитель среднего и высокого класса замедлил свои расходы из-за завышения инвестиционного дохода, то они, вероятно, вряд ли ускорили бы их расходы на дома. Это может оказаться неправильным, потому что все может произойти в одной четверти, но внимательно следите за этими цифрами. Если результаты плохие, это означает, что потребитель среднего и высокого уровня замедлился. Объедините это с неутешительными результатами от Wal-Mart Stores Inc. (WMT WMTWal-Mart Stores Inc88. 70-1. 09% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) на прошлой неделе, и у вас есть оба спектры потребителя, покрытые негативным образом.

Говоря о Wal-Mart, одном из его ожесточенных конкурентов, Target Corp. (TGT TGTTarget Corp59. 29-0. 12% Создано с Highstock 4. 2. 6 < ). Цель - это шикарный магазин скидок, привлекающий многих покупателей со всех уровней дохода, которые ищут лучший опыт покупок, чем Wal-Mart. Целевые результаты будут важны. Если они хороши, то это говорит нам о том, что потребитель просто переносит свои привычки к расходам от Wal-Mart до Target (до некоторой степени), и что Target удалось привлечь потребителей, независимо от макроэкономических встречных ветров. Если результаты плохие, то это очень плохая новость, потому что это указывает на то, что качественной операции может быть недостаточно для преодоления дефляционного потребителя. Это было бы зловещим предупреждением.

Если результаты Target будут плохими, появится еще один розничный торговец, который сможет доказать, что потребитель все еще хочет потратить, а именно TJX Companies, Inc. (TJX

TJXTJX Companies Inc68. 23-0. 54% Создано с Highstock 4. 2. 6 ). Как розничный торговец скидками, TJX Companies является трендом. Потребители всех уровней дохода хотят найти ценность, и это то, что предлагают компании TJX, что в дополнение к опыту поиска сокровищ для каждого визита, потому что товар постоянно меняется. Если компании Target и TJX разочаруют, посмотрите ниже. Если они оба доставляют, вы можете дышать немного легче ... пока.

Если вы ищете отказоустойчивость, то вы можете рассчитывать найти ее с компанией Kraft Heinz (KHC

KHCThe Kraft Heinz Company77. 00-1. 28% Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ) и Anheuser-Busch InBev SA / NV (BUD BUDAB InBev120. 58-0. 95% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), оба из которых отчет в четверг.Исторически сложилось так, что это были бы хорошие места для скрытия, но в то время как хорошие кварталы возможны, обе компании переживают большие перемены. Когда вы объединяете это с дефляционной средой, это вряд ли приведет к типу безопасности, который вы использовали для просмотра в этих типах имен. Если вы думаете о дальних поездках, то обе компании должны быть рассмотрены, но вы можете не захотеть погрузиться с навалом заказа сразу.

В пятницу есть не что иное, как Sotheby's (BID

BIDSotheby's45. 50-7. 93% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), отличная компания с уникальной концепцией, но я пишу медвежью об этом в течение более года, просто потому, что фондовый рынок должен был отменить курс от всей безрассудной деятельности, которая началась с длительных рекордно низких процентных ставок. Это привело к большому накоплению богатства для тех, кто мог позволить себе инвестировать, как и у высокопоставленного потребителя. Этот шаблон изменил курс, поскольку потребитель высокого класса теряет деньги на инвестиции за последние несколько месяцев (по большей части). Это, в свою очередь, замедляет расходы в таких местах, как Sotheby's. Хорошая четверть всегда возможна, но очень впечатляющий квартал, похоже, не находится в карточках. Если Sotheby's сильно удивляет вверх, то это указывает на то, что логика не относится к текущей рыночной среде. Если Sotheby's не доставляет, то это еще одно подтверждение того, что потребитель высокого класса делает удар.

Нижняя линия

Если выяснится, что потребители не тратят деньги на Resort Casinos (CZR), потребитель высокого класса не тратит (JWN, TOLL и BID) и потребитель с низким и средним доходом не тратит (WMT), то результаты для компаний Target и TJX становятся чрезвычайно важными. Это скажет нам, является ли это просто вопросом дискреционного капитала, выделяемого по-другому, или если на горизонте существует серьезная потребительская проблема ... или уже здесь еще не полностью очевидна. Если TOLL и / или BID поставляются положительно, то это указывает на то, что потребитель высокого класса по-прежнему здоров, а это означает, что бычий рынок может возобновиться. Если это произойдет, это может быть бык с короткими ногами. Пожалуйста, приложите свои усилия для определения мнений и инвестиций.

Дэн Московиц длинный FIT. Он не имеет каких-либо должностей ни в одном из других акций, упомянутых выше.