Ранее этой весной, Sheelah Kolhatkar из The New Yorker пролила свет на долгое сражение между менеджером хедж-фондов и гигантом многоуровневого маркетинга Herbalife Ltd. (HLF HLFHerbalife Ltd66. 60-2. 65% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), характеризуя повествование как «борьбу за американскую мечту». «Согласно новым данным, все большее число коротких продавцов теперь присоединяется к менеджеру хедж-фондов.

«Хорошо для Америки»

Еще в 2011 году к Уильяму Акману, основателю хедж-фонда активистов Pershing Square Capital Management, обратилась Кристин Ричард из исследовательской фирмы Indago Group о «короткой» возможности в Лос-Анджелесе Гербалайф. Pershing Square долгое время работала против критики активистских хедж-фондов как принятие близоруких мер, таких как сокращение рабочих мест и увеличение прибыли, чтобы поднять итоговые цифры и цены акций их портфельных компаний. «Это будет звучать глупо, - сказал Акман корреспонденту« Таймс », - но мы стараемся делать то, что, по нашему мнению, хорошо для Америки. «Управляющий фондом объяснил, что при этом фирма работает на благо Америки, но и по« экономической причине », объясняя:« Гораздо проще, если вы активист, если вы на правильной стороне вещи. «

Pershing Square участвует в коротких продажах, полагая, что цена акций компании снизится за счет заимствования акций и продажи их на открытом рынке с намерением вернуть заемные акции в будущем, когда цена акций падает. Надеясь на то, что цена акций компании снизится, короткие продавцы стимулируют раскрытие проблем в публичных компаниях. Акман объясняет, как Pershing Square рассматривает короткие продажи как «редкую возможность получить прибыль», а также «предоставление государственной услуги». «Плюс», более интересно бороться со злом, чем просто играть с сертификатами акций. «

Ставки против Уолл-стрит

Интерес Акмана к короткой продаже не начался с площади Першинга. Управляющий фондом сделал 1 миллиард долларов, поставив ставку на компанию MBIA Inc., назвав компанию своим высокорисковым кредитом субстандартного ипотечного кредита до того, как его акции упали с 72 до 3 долларов США во время финансового кризиса 2008 года.

В своем многолетнем крестовом походе против Гербалайфа, Акман тесно сотрудничал с тем же бывшим журналистом Bloomberg, который помог ему разоблачить MBIA: Кристин Ричард.

Когда Ричард начал исследовать многоуровневую маркетинговую компанию еще в 2011 году, фирма сообщила о продажах более 4 миллиардов долларов, которые генерируются сетью отдельных продавцов, а не розничных продавцов. Исследователь быстро определил то, что она рассматривала как схему эксплуатации пирамиды, поскольку безумие участников распространяло ложные личные свидетельства и получало большую компенсацию за счет найма других продавцов.Тем не менее, Ричард столкнулся с какой-то стеной, поскольку никакие конкретные законы не запрещают пирамидные схемы, и компании используют предыдущие расчеты Федеральной торговой комиссии для корректировки своего бизнеса, чтобы оставаться в «правовой зоне». «

» Дистрибьюторы были поставлены на эту беговую дорожку для покупок, чтобы продвигаться вперед. Это было настолько манипулятивно », - заявил Ричард, подчеркнув высокий процент дистрибьюторов из малообеспеченных групп меньшинств без образования в колледже.

Ожидание Катализатора Гербалайфа

Хотя Ричард полагал, что Гербалайф продавал свои продукты, такие как флагманский коктейль Формулы-1, по завышенной цене с неправдоподобными претензиями, она знала, что компании нужен катализатор для краха, поскольку многоуровневый маркетинг одежды трудно взломать.

Тем не менее, все изменилось с прибылью Герлалайфа в первом квартале 2012 года, когда основатель и президент хедж-фонда Greenlight Capital Дэвид Эйнхорн спросил президента Herbalife Des Walsh о проценте продаж, который компания произвела за пределами своей дистрибьюторской сети. Когда Уолш не смог дать номер, «потому что у нас нет видимости на этом уровне», запасы Гербалайфа начали погружаться. Поскольку Акман предположил, что Эйнхорн возглавит короткую позицию, он решил передать 10% капитала Першинской площади или около 1 млрд долларов в то время, чтобы сократить акции. Тем не менее, Акман неправильно понял планы Эйнхорна «нести флаг», так как президент Greenlight завершил короткий, предполагая, что цена акций Herbalife снова повысится.

Гербалайф и Трамп

Колхаткарь из Нью-Йорка (16 января 2017 года) рисует поразительные параллели между упакованной и упрощенной «американской мечтой», обещанной Гербалайфом, его обедненной и отчаянной распределительной сети, а также Дональдом Трампом Американские люди. «В глазах скептиков« деловые возможности Гербалайфа »имели некоторое сходство с американской экономикой в ​​целом, - писал Колхаткар. Лучшие 1% дистрибьюторов получают почти 90% финансовых вознаграждений, в то время как те, кто находится внизу, с 89% годовым уровнем отсева, пытаются преодолеть скользкий склон. Трамп, который также завоевал благосклонность многих из тех же бесправных американцев, рекламировал свой многоуровневый маркетинговый шаг для короткоживущей сети Trump Network и как представитель сети ACN, которая в конечном итоге столкнулась с обвинениями в мошенничестве, по крайней мере, в двух штатах.

После этого Першинг-сквер «отправился на войну» с Гербалайфом, впервые представив в конце 2012 года на конференции в Нью-Йорке, где Акман пообещал пожертвовать свою личную прибыль от короткой до благотворительности. В то время как вначале запасы Гербалайфа упали с 46 до 26 долларов, прямо там, где была закрыта площадь Першинг, акции начали расти снова. Известный инвестор и союзник Трампа Карл Икан публично набросились на Акмана, а его фирма «святее, чем ты» Гербалайф коротко, высмеивая Акмана как «плаксивость». «Икан тогда купил 13% Гербалайфа, к которому присоединилась волна инвесторов. Рассказ быстро стал кампанией Гербалайфа и его растущей группы лоббистов и советников против Акмана лично.В то время как площадь Першинга продвигалась вперед, проводя сотни тысяч лоббистов с государственными сенаторами, встречалась с Комиссией по ценным бумагам и биржам и работала с активистами, усилий было недостаточно, чтобы добиться необходимого катализатора.

Несмотря на обвинения, Гербалайф остается на плаву

После летучих прошлых нескольких лет расследование FTC показало, что Гербалайф виновен в «обманчивых и противоправных действиях», потребовал от компании реструктуризации и урегулирования штрафа в размере 200 миллионов долларов. Тем не менее, несмотря на все это, средства массовой информации бросили урегулирование как удар по Акману, поскольку запасы Гербалайфа остаются сильными.

В урегулировании FTC был призыв к Гербалайфу значительно трансформировать свой бизнес, чтобы обуздать его систематические манипуляции и «перекрасить» своих дистрибьюторов в качестве розничных клиентов (в обмен на купон на 25 долларов США). «Нью-Йорк таймс» указала, что главным вопросом для Акмана в настоящее время является вопрос о том, решит ли Гербалайф сокращение в США, где заказы FTC не обязательно применяются, решая вместо этого строить свой бизнес за рубежом на крупных рынках, таких как Китай.

Возможно, раздор Акмана в борьбе с Гербалайфом также отражает то, что из-за стойких противников Трампа в его запрете от президентства. Как говорит Колхаткар, «ставка Акмана заключалась в том, что рациональная проверка будет преобладать над экстравагантной надеждой. «Как и в случае с политикой и бизнесом, которые теперь более запутаны и переплетены, чем когда-либо, время покажет, сохранит ли лидеры свои позиции в свете пристального внимания. (См. Также: Ackman поддерживает короткую ставку на Гербалайф .)

Shorts Are Up

В последнее время появились сообщения о том, что короткие позиции в Herbalife увеличились, а акции пока что июнь. Business Insider впервые сообщил о данных, которые были составлены компанией S3 Partners, финансовой аналитической фирмой. Нынешний короткий интерес составляет $ 1. 8 млрд., Что на 55% больше, чем в прошлом году, что говорит о том, что Акман получил компанию. Согласно сообщениям, короткие позиции дали доход от маржи на рынок с 5-6 июня в размере 106 миллионов долларов, поскольку акции упали на 5,7%, а две трети из них принадлежит Акману.