Наличные холдинги часто подвергаются критике за снижение эффективности на растущих рынках, но все большее число инвестиционных банков, включая The Goldman Sachs Group Inc. (NYSE: GS), рекомендует инвесторам увеличить ликвидность в рамках портфелей к экономической неопределенности, начиная от Китая и заканчивая голосованием в Брексите. Это три основные причины для наличных позиций в портфелях инвесторов.

Ликвидность и возможность

Уоррен Баффет долгое время был сторонником удержания денежных средств и намекнул на сохранение как минимум 20 миллиардов долларов в портфеле Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK. A). Однако к концу 2015 года денежные средства холдинга составляли 72 миллиарда долларов. Одним из ключевых преимуществ удерживания наличных денег, особенно для агрессивных инвесторов, является ликвидность, позволяющая оппортунистические покупки, когда оценки компаний снижаются до привлекательных уровней. Примером преимущества ликвидности является покупка Баффета 1,6 млн. Акций Wells Fargo & Company (NYSE: WFC) в среднем по 8 долл. За акцию в 2009 году. По состоянию на 29 июня 2016 года Wells Fargo оценивалась в 46 долл. США за доля.

Ликвидность, обеспечиваемая наличными деньгами, также дает возможность совершать покупки с использованием плана усреднения доллара. Например, инвестор, который видит, что Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) оценивается на привлекательном уровне, может стоить долларовой стоимости в акциях, используя 25% от суммы, выделенной на акции для первоначальной покупки. Ключевым преимуществом усреднения долларовых издержек является то, что больше акций покупается, когда цены низкие, а более высокие цены приводят к покупкам более низких долей акций, что снижает среднюю стоимость одной акции. Последующие покупки могут проводиться по регулярному графику, по снижению цен или на основе развития компании.

Снижение волатильности портфеля

Холдинг наличными в портфеле может снизить доходность по признанию рынков, но его стабильная стоимость может служить якорем в портфеле для ограничения потерь во время снижения. Например, 20% -ное падение рынка в полностью инвестированном портфеле приводит к потере 20%. Снижая рыночную подверженность до 80% с 20% -ной денежной позицией, те же потери на рынке приводят к потере портфеля на 16%. Правильная сумма наличных средств, хранящихся в портфеле, различается в зависимости от целей инвестиций и толерантности к риску, но подушка наличных денег также может обеспечить душевное спокойствие, что может снизить шансы на продажу паники, когда рынки становятся неустойчивыми. Доступ к наличным средствам в портфеле во время спада также может исключать необходимость продажи акций или облигаций в случае чрезвычайного или незапланированного расхода.

Рынок стареющих быков

Второй по величине бычий рынок в истории демонстрирует признаки замедления, в том числе четыре квартала подряд снижения прибыли в S & P 500 и быстрое сокращение прибыли, по состоянию на 1 квартал 2016 года.В то же время соотношение цены и прибыли (P / E) S & P 500 составляет 24,22, что почти на 50% превышает его историческое среднее значение по состоянию на 24 июня 2016 года. В отличие от пузыря доткомов в 2000 году, когда оценки технических запасов были значительно выше, чем на широком рынке, оборонительные секторы, такие как коммунальные услуги и потребительские товары, торгуются с оценками, значительно превышающими средние показатели по истории.

Ссылаясь на эти факторы для нейтральной позиции на акциях в мае 2016 года, Goldman Sachs рекомендовал осторожный подход к акциям, включая повышение уровня наличности в портфелях. Например, инвесторы, которые обычно владеют 10% -ными кассовыми холдингами, могут рассмотреть возможность увеличения количества наличных позиций до 15-20% путем пропорционального уменьшения долевого участия, либо путем обрезания текущих холдингов, либо выделения процента от выручки от акций, проданных с течением времени, к наличным деньгам.

Key Takeaways

Холдинг наличными в качестве портфеля обеспечивает выгоды для агрессивных трейдеров, а также инвесторов с меньшей терпимостью к риску. Агрессивные трейдеры могут воспользоваться ликвидностью портфеля для оппортунистических покупок, тогда как другие могут отказаться от риска, используя стратегии усреднения доллара.

Кассовые холдинги могут сделать периоды высокой волатильности более терпимыми, предоставив якорь, чтобы уменьшить колебания в стоимости портфелей. Cash также предоставляет решение для инвесторов, стремящихся повернуть акции из-за продолжительного бычьего рынка из-за высокого P / Es по всему рынку, соотношения товаров с акциями и риска покупки облигаций на уровне или близких к их рекордным максимумам.