На протяжении последних нескольких недель на мировых рынках наблюдался всплеск волатильности, когда цены на акции резко колеблются. Искры из-за неопределенности в отношении экономики Китая, европейской денежной политики и возможности повышения процентной ставки в США, инвесторы начали проявлять признаки паники. Общая волатильность фондового рынка в Соединенных Штатах измеряется индексом волатильности CBOE или VIX. VIX использует подразумеваемые цены опционов на индексе S & P 500 для оценки ожиданий волатильности на 30 дней. Уровень индекса VIX используется инвесторами для оценки уверенности инвесторов и иногда упоминается как «индекс страха», причем более высокие значения указывают на большую неопределенность. (См. Также: 3 способа повышения волатильности торговли .)

В течение многих лет после Великой рецессии фондовые рынки росли медленно и неуклонно по мере восстановления экономических основ. Фактически, последние шесть лет во многом характеризовались исторически низкой ценовой волатильностью и постоянным бычьим рынком.

В августе VIX достиг уровня более 40, самых высоких показателей за последние годы. Чтобы перевести все в будущее, VIX поднялся почти до 80 во время краха Lehman Brothers. Вообще говоря, уровни VIX выше 20 или 30 указывают на то, что инвесторы обеспокоены, а уровни ниже 20 указывают на то, что инвесторы уверены в стабильных, растущих рынках. (См. Также: Использование и пределы волатильности .)

Волатильность 101

Волатильность измеряет как количество, так и скорость перехода активов, независимо от направления. Другими словами, это показатель степени изменения цен, измеряемых в течение некоторого периода времени. Если цены активов распределяются известным образом, например, над нормальным распределением, волатильность измеряется путем определения того, сколько раз цена переместила определенное количество стандартных отклонений от среднего значения.

Волатильность фондового рынка основывается на логарифмическом распределении, в котором признается, что цены на акции ограничены нулем до минимума, но имеют неограниченный потенциал роста.

Люди, как правило, опасаются нисходящего движения цен и гораздо больше обеспокоены снижением на 10%, чем на 10% больше за аналогичный период времени. Вот почему меры уровней волатильности, такие как VIX, позитивно коррелируют с понижающимися ходами на рынке. (Более подробно см .: Использование скользящих средних для торговли индексом волатильности (VIX) .)

Повышенная волатильность предсказывает краткосрочные экономические спады, медвежий рынок или кризис. Неустойчивые рынки могут привести к тому, что инвесторы будут вести себя нерационально и могут привести к снижению ликвидности.

По этим причинам краткосрочные финансовые решения должны учитывать повышенную волатильность. Однако в среднесрочной и долгосрочной перспективе для большинства инвесторов может быть разумным игнорировать внезапные колебания волатильности рынка.Вот почему:

1. Волатильность имеет тенденцию к возврату к среднему

Уровень волатильности рынков, а также отдельных активов, как правило, демонстрирует свойство средней реверсии. Положительно, будет средний (или средний) уровень исторической волатильности, установленный с течением времени, к которому будут возвращаться будущие уровни. Если волатильность вырастет до уровня, значительно превышающего среднее значение, то со временем оно должно отступить обратно к этому среднему уровню. Если наблюдаемые уровни волатильности будут немного ниже среднего, со временем ожидается, что волатильность будет увеличиваться.

В долгосрочной перспективе уровни волатильности должны сглаживаться и возвращаться к среднему. Конечно, в течение длительного периода времени средний уровень может колебаться. Вот почему в качестве эталона часто используется скользящий средний уровень.

Это явление можно увидеть, сравнив кратковременные уровни волатильности, такие как летальность 30 или 60 дней, до более длительных уровней летучести, таких как 180-250 дней или более. Например, текущая 30-дневная историческая ценовая волатильность для S & P 500 ETF, SPY составляет около 27 сейчас, а 180-дневная волатильность ближе к 23.

Для инвесторов с долгосрочными горизонтами всплески волатильности должны это не будет причиной панических сделок.

2. Волатильность может вызвать человеческую иррациональность

После менталитета стада и падения жертвы страха могут заставить инвесторов вести себя нерационально и повышать уровень волатильности, поскольку они продают на минимумах и проигрывают. Поведенческое финансирование объясняет, как эмоциональные и когнитивные предубеждения могут вызывать плохие результаты для инвесторов, которые могут быть лучше просто ждать. (Более подробно см .: Как эмоции искажают ваши бизнес-решения .)

Люди склонны относиться к убыткам, а не к риску. Люди реагируют с большей эмоцией на потерю, чем на прирост равного размера. Хуже того, многие люди будут подвержены риску, когда столкнутся с потерей, так как игрок будет удвоить свои ставки в казино только с надеждой на разрыв. Результат этого иррационального поведения часто увеличивает фактические потери.

Уважаемые профессиональные инвесторы из Warren Buffet в John Bogle от Vanguard вокально предупредили общественность, чтобы сидеть сложа руки и игнорировать волатильность рынка, чтобы они не стали жертвой собственной ошибки. Хорошо диверсифицированный портфель, основанный на прочных фундаментальных принципах, должен иметь возможность совершать краткосрочные полеты волатильности. Фактически, фондовые рынки по всему миру в настоящее время торгуются на более высоких уровнях, чем до крушения 2008 года. Рынки, естественно, будут колебаться и могут время от времени публиковать отрицательные результаты. В качестве другого примера, S & P 500 имеет средний средний темп роста (CAGR), превышающий 10% общего дохода за последние сто лет. (См. Также: Какая норма прибыли должна я ожидать на моем 401 (k)? )

3. Медвежьи рынки позволяют инвесторам покупать провалы

Для инвестора с четко определенной инвестиционной стратегией, которая регулярно и систематически инвестирует и перебалансирует, неустойчивые рынки могут фактически обеспечить выгоду, позволяя им покупать акции по более низким ценам, чем они сможет в противном случае.Например, вкладчики пенсионного обеспечения, которые каждый месяц сохраняют часть своего дохода, чтобы внести свой вклад в счет 401 (k) или IRA и не отклоняются на нестабильных рынках, получат выгоду от усреднения долларовой стоимости, создавая более низкую среднюю цену покупки акций, они в конечном итоге владеют.

Инвесторы, которые смогли сохранить прохладную голову, и признают, что цены на акции были «проданы» на недавних медвежьих рынках или даже внутридневные во время флеш-сбоев, купили акции, чтобы улучшить их среднюю покупную цену. (Подробнее см. Ниже: Проценты и минусы доллара Стоимость усреднения .)

Нижняя линия

Волатильность измеряет, насколько и как быстро происходят колебания цен, и часто сопровождается страхом инвестора и неопределенность относительно краткосрочной. Индекс VIX, иногда называемый «индексом страха», широко используется для измерения широкой волатильности рынка в Соединенных Штатах, а уровни VIX выросли за последние несколько недель в результате рыночных колебаний, вызванных неопределенностью в Китае, Европе и на Главная.

Хотя волатильность может быть предиктором краткосрочных медвежьих рынков или экономических спадов, долгосрочные инвесторы разумно игнорировать повышенную волатильность и поддерживать свои стратегические инвестиционные цели. Уровни волатильности, как правило, возвращаются к среднему значению, поэтому ожидается, что даже высокие уровни со временем вернутся к норме. Инвесторы, которые становятся жертвами страха, могут действовать нерационально и блокировать убытки или даже ухудшать свои потери. Инвесторы с прохладным капиталом, которые понимают это, могут воспользоваться нестабильными рынками, следуя систематическому подходу к долларовым издержкам и подбирать акции по выгодным ценам, чтобы удерживаться на долгосрочную перспективу.