В конечном счете, очень успешные компании достигают позиции, когда они генерируют больше наличных денег, чем они могут разумно реинвестировать в бизнес. Финансовый кризис заставил инвесторов оказать давление на компании, чтобы распределить накопленные средства обратно акционерам.

Как правило, компании могут вернуть богатство акционерам за счет повышения курса акций, дивидендов или выкупа акций. В прошлом дивиденды были наиболее распространенной формой распределения богатства. Однако, поскольку корпоративная Америка становится более прогрессивной и гибкой, произошел фундаментальный сдвиг в том, как компании используют капитал. Вместо традиционных выплат по дивидендам выкуп был рассмотрен как гибкая практика возврата избыточного денежного потока. Выкупа можно рассматривать как эффективный способ вернуть деньги в свои карманы акционеров, как недавно продемонстрировали программы возврата капитала Apple (APPL).

Основы выкупа

В новейшей истории ведущие компании приняли стратегию выкупа, чтобы вернуть все избыточные денежные средства акционерам. По определению, выкуп акций позволяет компаниям реинвестировать себя, уменьшая количество выпущенных акций на рынке. Как правило, выкуп осуществляется на открытом рынке, так же, как инвесторы покупают акции. Хотя произошел явный сдвиг в распределении дивидендов по богатству к выкупу акций, это не означает, что компания не может преследовать обоих.

Яблочные инвесторы выросли, предпочитая выкупа, так как у них есть выбор, участвовать или нет в программе выкупа. Не участвуя в выкупе акций, инвесторы могут отложить налоги и превратить свои акции в будущие прибыли. С финансовой точки зрения выкупа выгодны инвесторам за счет повышения акционерной стоимости, увеличения цен на акции и создания благоприятных налоговых возможностей.

Улучшенная акционерная стоимость

Есть много способов, чтобы прибыльные компании могли измерять успех своих акций. Однако наиболее распространенным показателем является прибыль на акцию (EPS). Прибыль на акцию обычно рассматривается как самая важная переменная при определении цен на акции. Это часть прибыли компании, распределенная по каждой выпущенной акции обыкновенных акций.

Когда компании проводят выкуп акций, они существенно сократят активы на своих балансах и увеличат их доходность по активам. Аналогичным образом, уменьшая количество выпущенных акций и сохраняя тот же уровень рентабельности, EPS будет расти. Для акционеров, которые не продают свои акции, теперь они имеют более высокий процент владения акциями компании и более высокую цену за акцию. Те, кто предпочитают продавать, сделали это по цене, которую они хотели продать.

Повышение цен на акции

Когда экономика колеблется, цены на акции могут упасть в результате более слабой, чем ожидалось, прибыли среди других факторов. В этом случае компания будет осуществлять программу выкупа, поскольку считает, что акции компании недооценены.

Компании предпочтут выкупить акции, а затем перепродать их на открытом рынке после повышения цены, чтобы точно отразить стоимость компании. Когда прибыль на акцию увеличивается, рынок воспримет это положительно, и цены акций будут расти после объявления о выкупе. Это часто сводится к простому спросу и спросу. Когда есть менее доступный запас акций, тогда повышательный спрос будет повышать цены акций.

Налоговые льготы

Когда избыточные денежные средства используются для выкупа акций компании, вместо увеличения выплаты дивидендов акционеры имеют возможность отложить прирост капитала, если цены акций увеличиваются. Традиционно, выкупки облагаются налогом по ставке налога на прирост капитала, тогда как дивиденды облагаются обычным подоходным налогом. Если акции будут удерживаться более одного года, прибыль будет облагаться более низкой ставкой прироста капитала.

Excess Cash

Когда компании проводят программы выкупа, это демонстрирует инвесторам, что у компании есть дополнительные наличные деньги. Если у компании избыточная наличность, то в худшем случае инвесторам не нужно беспокоиться о проблемах с денежными потоками. Что еще более важно, это сигнализирует инвесторам, что компания чувствует, что наличные деньги лучше использовать для возмещения акционеров, чем реинвестировать альтернативные активы. По сути, это поддерживает цену акций и обеспечивает долгосрочную безопасность для инвесторов.

The Downside

В то время как инвесторы склонны обожать выкуп, есть несколько недостатков, о которых должны знать инвесторы. Выкуп может быть сигналом маркетинга, многие компании будут выкупать акции, чтобы искусственно повысить цены акций. Как правило, исполнительные компенсации привязаны к показателям прибыли, и если заработок не может быть увеличен, выкупа могут поверхностно повысить прибыль. Кроме того, когда объявляются выкупные акции, любое повышение цены акций обычно приносит выгоду краткосрочным инвесторам, а не инвесторам, ищущим долгосрочную ценность. Это создает на рынке ложный сигнал о том, что доходы улучшаются из-за органического роста и в конечном итоге приводят к ухудшению стоимости.

Итог

Вообще говоря, перераспределение богатства было воспринято инвесторами положительно. Это может быть представлено в виде дивидендов, нераспределенной прибыли и популярной стратегии выкупа. С точки зрения финансов, выкуп может повысить акционерную стоимость и цены акций, а также создать благоприятную для инвесторов возможность для инвесторов. В то время как выкупа важны для финансовой стабильности, фундаментальные основы компании и исторический послужной список важнее для долгосрочного создания стоимости.