Хотите улучшить профиль риска / возврата своего портфеля? Добавление облигаций создает более сбалансированный портфель, усиливая диверсификацию и успокаивающую волатильность. Вы можете начать свое инвестирование в облигации, изучив несколько основных условий рынка облигаций.

На первый взгляд рынок облигаций может показаться незнакомым даже опытным инвесторам. Многие инвесторы делают только прохождение венчурных инвестиций в облигации, потому что их смущает кажущаяся сложность рынка. Облигации на самом деле очень простые долговые инструменты, если вы понимаете терминологию. Давайте взглянем на эту терминологию.

Учебное пособие : Основы Bond
1. Основные характеристики облигации
Облигация - это просто тип кредита, выкупленного компаниями. Инвесторы предоставляют деньги компании, когда они покупают свои облигации. Взамен компания выплачивает проценты «купон» с предопределенными интервалами (обычно ежегодно или раз в полгода) и возвращает основную сумму на дату погашения, заканчивая ссуду.
В отличие от акций, облигации могут значительно варьироваться в зависимости от условий облигации, юридического документа с изложением характеристик облигации. Поскольку каждый выпуск облигаций отличается, важно понимать точные условия перед инвестированием. В частности, есть шесть важных функций, которые нужно искать при рассмотрении облигации.

Срок погашения
Датой погашения облигации является дата, когда основная или номинальная сумма облигации будет выплачена инвесторам, а обязательства по облигациям компании прекратятся.

Secured / Unsecured
Связь может быть защищена или необеспечена. Необеспеченные облигации называются долговыми обязательствами; их процентные платежи и возврат основной суммы гарантируются только по кредиту эмиссионной компании. Если компания терпит неудачу, вы можете немного вернуть свои инвестиции. С другой стороны, обеспеченная облигация является облигацией, в которой конкретные активы передаются в залог держателям облигаций, если компания не может погасить обязательство.

Ликвидация Предпочтение
Когда фирма обанкротится, она возвращает деньги инвесторам в определенном порядке по мере их ликвидации. После того, как фирма продала все свои активы, она начинает выплачивать инвесторам. Старший долг выплачивается сначала, затем младший (субординированный) долг, а акционеры получают все, что осталось. (Чтобы узнать больше, прочитайте Обзор корпоративного банкротства .)

Купон
Размер купона - это сумма процентов, выплачиваемых держателям облигаций, как правило, на годовой или полугодовой основе.

Налоговый статус
Хотя большинство корпоративных облигаций являются облагаемыми налогом инвестициями, существуют некоторые государственные и муниципальные облигации, которые не облагаются налогом, что означает, что доходы и доходы от прироста капитала, реализованные на облигациях, не подлежат обычному государственному и федеральному налогообложению , (Чтобы узнать больше, прочитайте Основы муниципальных облигаций .)

Поскольку инвесторам не нужно платить налоги на доходности, облигации, освобожденные от налогов, будут иметь меньший процент, чем эквивалентные облигации, подлежащие налогообложению.Инвестор должен рассчитать эквивалент, эквивалентный налогообложению, для сравнения прибыли с налоговыми инструментами.

Callability
Некоторые облигации могут погашаться эмитентом до погашения. Если облигация имеет требование о предоставлении звонка, она может быть погашена в более ранние сроки по выбору компании, как правило, с небольшой премией к номиналу. (Чтобы узнать больше, прочитайте Callable Bonds: Leading A Double Life .)

2. Риски по облигациям

Кредитный риск / риск по умолчанию
Кредитный риск или риск по умолчанию - это риск того, что проценты и основные платежи, причитающиеся по обязательству, не будут производиться по мере необходимости. (Чтобы узнать больше, прочитайте Корпоративные облигации: введение в кредитный риск .)

Риск предоплаты
Риск предоплаты - это риск того, что данный выпуск облигаций будет выплачен раньше, чем ожидалось, обычно через предоставление вызова. Это может быть плохая новость для инвесторов, потому что у компании есть стимул для погашения обязательства раньше, когда процентные ставки существенно снизились. Вместо того, чтобы продолжать удерживать инвестиции с высокими процентами, инвесторы вынуждены реинвестировать средства в более низкую процентную ставку.

Риск процентной ставки
Риск изменения процентных ставок - это риск того, что процентные ставки значительно изменятся от ожидаемого инвестора. Если процентные ставки значительно снижаются, инвестор сталкивается с возможностью предоплаты. Если процентные ставки увеличатся, инвестор будет зависеть от инструмента, который будет ниже рыночных. Чем больше время до погашения, тем выше риск процентных ставок, который несет инвестор, потому что сложнее прогнозировать развитие рынка в будущем. (Чтобы узнать больше, прочитайте Управление процентным риском .)

3. Рейтинги облигаций
Агентства
Наиболее часто цитируемые рейтинговые агентства - Standard & Poor's, Moody's и Fitch. Эти агентства оценивают способность компании погашать свои обязательства. Рейтинги варьируются от «AAA» до «Aaa» для «высоких оценок», которые, скорее всего, будут погашены до «D» для проблем, находящихся в настоящее время по умолчанию. Облигации с рейтингом «BBB» до «Baa» или выше называются «инвестиционным уровнем»; это означает, что они вряд ли дефолт и, как правило, остаются стабильными инвестициями. Облигации с рейтингом «BB» до «Ba» или ниже называются «мусорными облигациями», что означает, что дефолт более вероятен, и поэтому они более спекулятивны и подвержены волатильности цен.

Иногда фирмы не будут оценивать свои облигации, и в этом случае инвесторам будет судить о способности погашения фирмы. Поскольку системы рейтингов различаются для каждого агентства и время от времени меняются, разумно исследовать определение рейтинга для выпуска облигаций, который вы рассматриваете. (Чтобы узнать больше, прочитайте Debt Ratings Debate .)

4. Доходность облигаций
Доходность облигаций - все меры возврата. Доходность к зрелости - это измерение, которое чаще всего используется, но важно понимать несколько других измерений урожайности, которые используются в определенных ситуациях.

Доходность к погашению (YTM)
Как было сказано выше, доходность к погашению (YTM) является наиболее часто упоминаемым измерением доходности.Он измеряет доходность облигации, если она удерживается до погашения, и все купоны реинвестируются по ставке YTM. Поскольку маловероятно, что купоны будут реинвестироваться с той же скоростью, фактический доход инвестора будет несколько отличаться. Вычисление YTM вручную - это длительная процедура, поэтому лучше всего использовать функции RATE или YIELDMAT Excel (только для Excel 2007) для этого вычисления. Простая функция также доступна для финансового калькулятора. (Продолжайте читать по этому вопросу в Функции Microsoft Excel для финансовой грамотности .)

Текущая доходность
Текущая доходность может использоваться для сравнения процентного дохода, полученного от облигации, к доходам от дивидендов, предоставляемых запас. Это рассчитывается путем деления суммы годового купона облигации на текущую цену облигации. Имейте в виду, что этот доход включает только доходную часть прибыли, игнорируя возможные прирост капитала или убытки. Таким образом, этот доход наиболее полезен для инвесторов, имеющих отношение к текущим доходам.

Номинальная доходность
Номинальный доход по облигации - это просто процентная ставка, подлежащая выплате по облигации периодически. Он рассчитывается путем деления годового купонного платежа на номинальную стоимость облигации. Важно отметить, что номинальная доходность не оценивает доход точно, если текущая цена облигации не совпадает с ее номинальной стоимостью. Поэтому номинальная доходность используется только для расчета других мер возврата.

Доходность к вызову (YTC)
Вызываемая облигация всегда имеет некоторую вероятность быть вызванным до даты погашения. Инвесторы поймут немного более высокую доходность, если облигации будут выплачены с премией. Инвестор в такой облигации может пожелать знать, какая доходность будет реализована, если облигация будет вызвана в конкретную дату вызова, чтобы определить, стоит ли риск предоплаты. Проще всего рассчитать этот доход, используя функции YIELD или IRR Excel, или с помощью финансового калькулятора. (Более подробную информацию см. В Callable Bonds: Leading A Double Life .)

Реализованный доход
Реализованный доход по облигации должен рассчитываться, если инвестор планирует удерживать облигацию только для определенного периода времени, а не зрелости. В этом случае инвестор будет продавать облигацию, и эта прогнозируемая будущая цена облигации должна оцениваться для расчета. Поскольку будущие цены трудно предсказать, это измерение урожайности - это только оценка прибыли. Этот расчет доходности лучше всего выполнять с помощью функций Excel YIELD или IRR или с помощью финансового калькулятора.

Заключение
Несмотря на то, что рынок облигаций кажется сложным, на самом деле он обусловлен теми же факторами риска / возврата, что и фондовый рынок. Инвестору нужно только освоить эти несколько базовых терминов и измерений, чтобы разоблачить знакомую динамику рынка и стать компетентным инвестором облигаций. После того, как вы повесили жаргон, все остальное легко.