Даже если вы никогда не слышали о Adobe Solutions Inc. (NASDAQ: ADBE), есть высокая вероятность, что вы слышали о продуктах Adobe. Эта калифорнийская компания отвечает за несколько популярных программных пакетов, включая Photoshop, InDesign, Acrobat и многие другие. В этой статье мы рассмотрим основные источники доходов Adobe, а также ее текущую стратегию и проблемы.

Основной бизнес Adobe

Традиционно предложения программного обеспечения Adobe были сосредоточены на потребностях графических дизайнеров, дизайнеров видеопродукции и других творческих профессионалов. Однако в последние годы Adobe стремится расширить сферу применения цифрового маркетинга. (Подробнее об Digital Marketing - будущее, но почему?)

До недавнего времени Adobe получала большую часть своих доходов от продажи лицензий на программное обеспечение. В рамках этой системы клиенты будут покупать право использовать единую программу на неопределенное время, но не будут иметь права на какие-либо будущие обновления для этого программного обеспечения.

В мае 2013 года Adobe прекратила продавать свое программное обеспечение в рамках этой старой модели, вместо этого перешла к модели на основе подписки. В рамках этой новой модели пользователи платят постоянную абонентскую плату в обмен на доступ к конкретным пакетам продуктов Adobe. Например, пакет Adobe Creative Cloud включает программное обеспечение, такое как Photoshop, Illustrator и Premiere Pro. Другие пакеты Adobe - «Облако маркетинга» и «Облако документов» - это цифровой маркетинг и управление в формате PDF соответственно. (Подробнее о том, как работают бизнес-модели подписки?)

Стратегия

Переход Adobe на модель продаж на основе подписки является частью преднамеренной стратегии. При осуществлении этого перехода компания стремится повысить предсказуемость своего потока доходов, а также реализовать дополнительные преимущества, такие как снижение угрозы компьютерного пиратства.

Компания также надеется, что этот переход поможет сделать его продукты более доступными для более широкого круга клиентов. Раньше покупка постоянной лицензии на программное обеспечение, например Photoshop, стоила бы клиентам сотни долларов. В рамках новой модели подписки клиенты могут получить доступ к продуктам Adobe с гораздо более низкой ежемесячной оплатой.

Проблемы

Несмотря на то, что Adobe занимает ясную лидирующую позицию на своем основном рынке креативных профессионалов, они знают, что они не могут позволить себе взять это как должное. Учитывая безумный темп инноваций среди компаний-разработчиков программного обеспечения, всегда существует риск того, что новый или созданный конкурент может нарушить свою долю на рынке.

Хотя угроза конкуренции никоим образом не уникальна для Adobe, их бизнес сталкивается с рядом конкретных конкурентных угроз. Например, Adobe может пострадать от изменений в предпочтениях потребителей, связанных с их флагманским программным обеспечением для редактирования изображений.Поскольку свободные платформы для редактирования изображений и обмена ими, такие как Instagram и Google Photos, продолжают расширяться, потребители могут быть менее склонны инвестировать в платные творческие программы, такие как Photoshop или Illustrator.

Эта угроза изменения потребительских предпочтений также распространяется на продукты, ориентированные на предприятие Adobe. Например, компания Marketing Cloud Service стремится дифференцировать себя, предлагая высокий уровень интеграции, эффективно представляя клиентов с одним пунктом назначения для большинства, если не для всех их потребностей в маркетинге и аналитике. Хотя этот уровень интеграции можно рассматривать как ключевую точку продаж для многих клиентов Adobe, другие могут с осторожностью возлагать слишком много своего маркетингового рабочего процесса на одного поставщика программного обеспечения. По этой причине Adobe должна постоянно следить за изменениями рыночных предпочтений и реагировать на них.

Этот уровень постоянной адаптации и инноваций требует значительных людских и финансовых ресурсов. За последние пять лет Adobe инвестировала значительные средства в исследования и разработки, стремясь быстро перейти на все более облачную и основанную на подписке бизнес-модель. Это увеличение инвестиций отражается в операционных расходах Adobe, которые выросли в каждом из последних пяти лет. (Подробнее о Cloud-Compting: индустрия в экспоненциальном росте.)

Цифры в тысячах	2011	2012	2013	2014	2015
Исследования и разработки	$ 738, 053	$ 742, 823	$ 826, 631	$ 844, 353	$ 862, 730
Продажи и маркетинг	$ 1, 385, 822	$ 1, 516, 159 < $ 1, 620, 454	$ 1, 652, 308	$ 1, 683, 242	Общие и административные
$ 414, 605	$ 434, 982	$ 520, 124	$ 543, 332	$ 531, 919	Реструктуризация и другие сборы
$ 97, 773	- $ 2, 917	$ 26, 497	$ 19, 883	$ 1, 559	Амортизация приобретенных нематериальных активов
$ 42, 833	$ 48, 657	$ 52, 254	$ 52, 424	$ 68, 649	Общие операционные расходы
$ 2, 679, 086 > $ 2, 739, 704	$ 3, 045, 960	$ 3, 112, 300	$ 3, 148, 099	Источник: Компания 10-K заявок	В дополнение к этим внутренним инвестициям, Adobe использовала приобретения в качестве средства поддержания на один шаг вперед конкурентов. В январе 2015 года Adobe завершила приобретение Fotolia, онлайн-рынка для акций. В 2013 году он приобрел Neolane (компания по управлению маркетинговыми кампаниями) и Behance (социальная сеть для творческих профессионалов) за 616 долларов. 7 миллионов и 111 долларов США. 1 млн., Соответственно. В каждом из этих случаев Adobe приобрела компании для улучшения качества и интеграции существующих услуг.
Приобретения, подобные этим, способствовали расширению операционных расходов Adobe. Как отражено в приведенной выше таблице, амортизация приобретенных нематериальных активов Adobe за последние пять лет выросла на 10% в год. (Подробнее см .: Как амортизировать нематериальные активы?)

Хотя эти приобретения могут принести пользу Adobe, как и планировалось, они также создают риск потенциальных будущих сборов за обесценение гудвила, если их ожидаемые выгоды не будут реализованы.

Производительность

В конечном счете, информация, которая наиболее важна для инвесторов, - это фактические финансовые показатели предприятий, которыми они владеют.

С положительной стороны есть очевидные доказательства того, что переход Adobe на модель продаж подписки идет полным ходом. С момента своего принятия в 2013 году решения о прекращении продажи продуктов в соответствии с их устаревшей моделью непрерывной лицензии доля общих доходов Adobe, относящаяся к подписным продажам, увеличилась с 28% в 2013 году до 67% в 2015 году. Неудивительно, что этот сдвиг был отражен столь же быстрым снижением в доходах от продажи лицензионных продуктов.

Несмотря на эти обнадеживающие признаки, однако, финансовые показатели Adobe были меньше, чем звездные. В период с 2011 по 2015 год доходы Adobe выросли с 4 долларов. От 2 до 4 долларов. 8 миллиардов эквивалентов к совокупному годовому темпу роста почти 3%. Тем не менее, чистый доход компании фактически уменьшился за тот же период времени, снизившись с почти 833 миллионов долларов в 2011 году до чуть менее 630 миллионов долларов в 2015 году.

Лимит

Учитывая тот факт, что рыночная капитализация Adobe увеличилась почти на 170% за последние пять лет большинство инвесторов выглядят оптимистично в отношении стратегического направления Adobe. Тем не менее, как однажды сказал Уоррен Баффет: «В деловом мире зеркало заднего вида всегда яснее лобового стекла. «То, насколько доверие инвесторов к Adobe оправдано или неуместно, - это вопрос, который лучше всего оставить без внимания.

Раскрытие информации: на момент публикации у автора не было позиций в акции, упомянутой в этой статье. Он не намерен торговать акциями, указанными в этой статье, в течение 48 часов после публикации.