Биржевые фонды (ETF) стали важной частью инвестиционного ландшафта, и их популярность продолжает расти. Возможность покупать и продавать ETF в течение всего торгового дня, низкая стоимость многих индексных ETF и их прозрачность сделали их инвестиционным продуктом выбора для многих индивидуальных инвесторов и финансовых консультантов.

На сегодняшний день ETF не сделали серьезных набегов на рынок 401 (k). Robo-advisor Betterment объявил о запуске продукта 401 (k). Он будет использовать все портфели ETF, предлагаемые в их основной службе, в качестве управляемых учетных записей для участников 401 (k). Они обещают самую высокую стоимость в 60 базисных пунктов для администрирования и 10 базисных пунктов для расходов ЕФО. Эта плата снизится до 10 базисных пунктов для планов с активами в размере 1 миллиард долларов или более. Хотя этот подход может получить некоторую тягу на рынке, в целом шумиха вокруг ETFs в 401 (k) планах была такова, шумиха. Charles Schwab Corp. (SCHW SCHWCharles Schwab Corp44. 67-0. 35% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) запустило весь продукт ETF 401 (k), и результаты на сегодняшний день были решительно смешанный. (Подробнее см. Ниже: Betterment's all-ETF Online 401 (k) Plan .)

Решение проблемы поиска?

ЕФО предлагают много преимуществ для инвесторов. Однако многие из этих преимуществ кажутся неуместными в настройке 401 (k). Возможность торговать ими в течение торгового дня, вероятно, не понравится многим спонсорам плана, которые не хотят, чтобы их сотрудники сидели на своем компьютере, наблюдая за их запасами и торгуя ими, пока они должны работать. В зависимости от платформы, возможность торговать в режиме реального времени может или не может быть доступна для планирования участников, так как многие 401 (k) провайдеры будут агрегировать сделки в конце рабочего дня.

Многие ETF предлагают налоговую эффективность из-за своей структуры. Это не является обязательной функцией в плане пенсионного отсрочки с уплатой налогов, как 401 (k). Каждый раз, когда я читал фрагмент, посвященный планам 401 (k), основанным на ETF, я должен задаться вопросом, не является ли это толчком для более широкого распространения этих продуктов поставщиками ETF по сравнению с «лучшей мышеловкой» для спонсоров 401 (k). (Подробнее см. Ниже: ETF для вашего 401 (k)? )

Индексные паевые фонды

В общем, общие паевые фонды с фондовым индексом предлагают низкие затраты и стильность чистоты индексных продуктов ETF. Например, индекс Vanguard Total Stock Market Index ETF (VTI VTIVng Ttl StckMrk133. 11 + 0. 22% Создан с Highstock 4. 2. 6 ) имеет коэффициент сверхнизкого расхода 0. 05%. Версия взаимного фонда Vanguard Total Stock Market Index (VTSAX) также имеет коэффициент расходов 0, 05%. В случае с Vanguard, ETFs - это просто дополнительный пакет акций своих взаимных фондов. Хотя верно, что между некоторыми поставщиками существует ценовая война ETF, это имеет значение только в том случае, если ETF, которые «продаются», являются теми, которые вы хотите предложить своим участникам.

Сложность и раскрытие стоимости

Использование ETF делает вопрос раскрытия стоимости более жестким для спонсоров плана из-за структуры многих ETF. Одной из проблем является спрэд bid-ask, который может меняться в течение торгового дня. Хотя это и не входит в структуру расходов ETF, это представляет собой стоимость для участников. Проблема внутридневной торговли также может быть проблематичной. Это может привести к разным значениям конца дня для одного и того же холдинга среди участников. Реальность заключается в том, что участники действительно общаются друг с другом, и любая подобная ситуация неизбежно выйдет на поверхность. Это просто головная боль, которая не нужна спонсорам плана. (Подробнее см. Ниже: Основы рассылки Bid-Ask .)

Дробные акции

ETFs торгуют целыми акциями на различных биржах. Небольшие инвестиции являются нормой в плане 401 (k) и, безусловно, приводят к дробным акциям ЕФО. В то время как технология ведения учета имеет или будет развиваться, чтобы иметь возможность справиться с этим в какой-то момент, здесь, вероятно, есть дополнительная стоимость. Дробные акции являются нормой с паевыми инвестиционными фондами.

Яблоки и апельсины

Среди аргументов, которые я прочитал в пользу планов всех ETF, индекс ETF дешевле, чем пассивные фонды с активным управлением. Хотя я полностью согласен, это похоже на сравнение яблок и апельсинов. Многие отличные недорогие 401 (k) планы предлагают сочетание индексных фондов и активно управляемых фондов. Некоторые сторонники могут утверждать, что бета-бета-ETF являются альтернативой активно управляемым фондам, но объяснение умной беты для планирования участников может стать проблемой. В дальнейшем многие из этих стратегий не проверяются в реальных рыночных условиях. (Подробнее см. Интеллектуальные бета-фонды и фонды индексов. )

Лучшее взаимодействие?

Дэвид Бланшетт, руководитель отдела пенсионных исследований в Morningstar Investment Management, предложил в статье для CNBC, что предлагая меню ETF и возможность торговать ими в течение дня, может стать мотивацией для некоторых участников, чтобы они стали более активными в отставке сбережения. Он вполне может быть прав, но я думаю, что это плохая идея для спонсоров плана по нескольким причинам. Во-первых, у многих участников достаточно проблем с пониманием взаимных фондов, предлагаемых на их счетах уже. Добавление возможности торговли ETF в плане в течение всего дня ничего не делает для этих участников и может привести к действиям, которые не отвечают их интересам.

Учредителям пенсионного плана говорят, что выход на пенсию является долгосрочным предложением. Как укрепить эту способность в день торговать своими счетами? Если разрешить доступ к ETFs, то почему бы не предложить брокерское окно в плане? Я видел это в планах, и, откровенно говоря, это отличный инструмент для участников, которые работают с финансовым консультантом, поскольку он обеспечивает большую гибкость в интеграции других инвестиций клиента и их инвестиций в план. (Подробнее см. Ниже: 6 Проблемы с планами 401 (k) .)

Управляемые счета ETF

Место, где ETF могут работать лучше всего в плане 401 (k), находится в этом районе управляемых счетов.Они могут быть предложены вместо целевых денежных средств, которые в настоящее время являются основной управляемой учетной записью, предлагаемой сегодня. Тем не менее, все равно спонсор плана должен проверить эти учетные записи и убедиться, что они подходят для их участников. Они также хотели бы обеспечить, чтобы их можно было использовать в качестве квалифицированных вариантов инвестиций по умолчанию и иметь право на безопасную гавань.

В нижней части

Хотя я большой поклонник ETF и давно, я не читал и не видел ничего, что представляет собой убедительный пример для них в плане 401 (k). В какой-то момент это, скорее всего, изменится, но в этот момент мне нужно задаться вопросом, не слишком ли много шумихи со стороны поставщиков ETF, требующих более широкого распространения своих продуктов. (Подробнее см. Ниже: Лучшие ETF для вашего 401 (k) .)