Раньше риск-менеджмент и соблюдение правил едва ли допускали неприятности в мире управления инвестициями. Руководители и советники были «поощрены» к участию в процессах, которые, по их мнению, были элементарными и раздражающими. Однако после большого финансового кризиса 2008 года эти процедуры и процессы стали неотъемлемой частью инвестиционного процесса. В связи с последними событиями, связанными с фидуциарным правилом Департамента труда, директивы о соблюдении и управлении рисками были закреплены в основу всех практических рекомендаций, и похоже, что они здесь, чтобы остаться. (О смежном чтении см. Также: Финансовый кризис 2007-08 в обзоре.)

Великий финансовый кризис: игровой чейнджер

До финансового кризиса на рынке наблюдались изолированные дислокации и случайные взлеты компаний из-за плохого управления или незаконной деятельности. Хотя эти инциденты были разрушительными и влияли на жизнь многих людей, широта жилищного кризиса в 2008 году не оставила никого в стране нетронутой. Те, кто считал, что их портфели диверсифицированы, обнаружили, что их инвестиции коррелируют. Те, кто предположил, что их процедуры риска учитывают и защищают их даже от самых маловероятных сценариев, показали, что они были грубо ошибочными.

Некоторые инвестиционные менеджеры и финансовые консультанты могут утверждать, что этот кризис был уникальным, что мы узнали от него, и вероятность повторения низкая. Для клиентов даже наименьшая вероятность подобного события слишком велика, когда нанесенный ущерб настолько велик. Поэтому клиенты требуют больше гарантий того, что их активы рассматриваются как можно безопаснее. В свою очередь, управляющие деньгами и консультанты должны проектировать процессы риска и соответствия, которые более эффективны для поддержания и смягчения рисков, а также не ограничивают себя надлежащим управлением активами. (Дополнительные сведения см. В: Enron Collapse: Look Back.)

Руководство по рискам и соблюдению

Институт CFA, профессиональная организация, совместно с Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) разработали несколько рекомендаций, чтобы как можно более эффективные директивы по соблюдению. Процедуры соблюдения и управления рисками должны делать следующее:

1. Выполнять юридические и нормативные требования: Прежде всего необходимо разработать политику и процедуры соблюдения, чтобы гарантировать, что вся инвестиционная деятельность соответствует законам и правилам. Федеральные законы, применяемые к управляющим активами, приведут к аналогичным программам отчетности по соблюдению, но конкретные внутренние средства управления программой каждого менеджера могут незначительно отличаться. Например, инструменты, требующие от каждого члена инвестиционной команды «самооценки» их соответствия, иногда разрабатываются специально для этого менеджера или советника.Эти программы будут варьироваться в зависимости от размера фирмы и типа инвестиций, в которые каждая фирма участвует; однако большинство фирм будут придерживаться одних и тех же рекомендаций в соответствии с недавним законодательством Департамента труда.
2. Отдельная функция: создание независимой функции для команды соответствия или менеджера, отдельно от инвестиционной команды, является хорошим способом, позволяющим команде по соблюдению реализовать наиболее эффективные процедуры. Сотрудник по вопросам соблюдения должен отвечать за разработку, осуществление и контроль за процедурами и политикой. Например, сотрудник по соблюдению должен обеспечить, чтобы клиент был главным приоритетом, просматривая все личные и твердые транзакции. Управляющему рисками необходимо разработать эффективный инструмент риска, который может создавать границы рисков или руководящие принципы, отслеживать инвестиции, определять области потенциального риска и осуществлять корректирующие действия. Команда и процедуры соблюдения должны «регулярно информировать всех сотрудников о том, что соблюдение политики и процедур соблюдения имеет решающее значение и что любой, кто их нарушает, будет нести ответственность», согласно Институту CFA. (Дополнительную информацию см. Также: Compliance: Price Companies Pay.)
3. Проверка сторонних поставщиков: информация о портфолио клиента должна быть проверена третьей стороной, чтобы убедиться, что она является точной и полной. Это не только повышает доверие администратора, но и помогает выявить потенциальные области риска. Сторонняя проверка может проходить в форме ежегодного аудита или через торговые подтверждения от хранителя.
4. Ведение учета: хранение точных и легко оцениваемых записей является важным требованием по нескольким причинам. Для целей соблюдения и риска Институт CFA предлагает, чтобы «Менеджеры должны были сохранить записи, подтверждающие их инвестиционную деятельность, сферу их исследований, основу для их выводов и причины действий, предпринимаемых от имени своих клиентов. «Тщательный учет и прозрачность информации - это то, что подчеркивается в фидуциарном правиле Департамента труда. Кроме того, точные записи могут помочь управлению риском внедрения при повторном тестировании различных сценариев риска для определения уровней корреляции или других показателей риска.
5. Соответствующие ресурсы: квалифицированный персонал и адекватные технологические ресурсы необходимы для контроля за инвестиционными действиями. Это включает в себя возможность тщательного анализа и отслеживания инвестиционных решений и действий. Эти инструменты отслеживания должны определять, что интересы клиентов являются приоритетом, а клиенты-клиенты услуг находятся в компетенции своего соглашения. Внутренний контроль также необходим для предотвращения незаконной деятельности в отношении отношений с клиентом, таких как чрезмерная подарочная подача и другие сомнительные процессы. Термин «соответствующие ресурсы» относится не только к числу сотрудников, но и к квалификации персонала. Консультативные практики несут ответственность за использование квалифицированных и квалифицированных сотрудников, предоставление полного раскрытия информации и внедрение инструментов управления капиталом, которые утверждаются регулирующими органами.С точки зрения управления рисками, консультанты нуждаются в соответствующих ресурсах, как человеческом капитале, так и технологии, чтобы иметь возможность грамотно выполнять необходимые исследования и анализ, которые выполняются для принятия обоснованных инвестиционных решений. Технологические инструменты могут включать программное обеспечение для проведения анализов, таких как Value at Risk (VaR) или стохастические модели. Процесс управления рисками также должен включать регулярный мониторинг портфеля - на уровне холдингов и для всего портфеля - чтобы он контролировался в соответствии с рекомендациями клиента. Это становится все более важным, поскольку используются более сложные ценные бумаги, такие как производные или другие альтернативные инвестиции.
6. Планирование стихийных бедствий: финансовый кризис 2008 года подчеркнул тот факт, что план управления во время стихийного бедствия и восстановления необходим. Процедуры, разработанные для защиты интересов клиентов, могут включать в себя создание резервного хранилища, создание вторичных систем мониторинга и торговли и разработку планов коммуникации для сотрудников. Эти планы должны разрабатываться всеми сотрудниками компании, регулярно пересматриваться и периодически проверяться по всей стране.

Итог

События, такие как стихийные бедствия, террористические атаки или крах рынка, казались маловероятными, но глобальный характер рынков увеличил вероятность необычных событий, выдвинув на первый план необходимость сильного риска и процессы соблюдения в любой организации. Эти процессы, которые улучшат усердие и заботу, которыми управляют инвестиционные активы клиентов, должны принимать процедуры, которые регулярно проверяются и проверяются.