Мировые финансовые рынки привлекают как профессионалов, так и отдельных людей; оба голодны, чтобы сравниться с рынком, пытаясь победить его. Однако инвесторы часто оказываются в шоке от рынка, потому что они не сотрудничают и не ведут себя так, как ожидалось. Из-за трудного точного прогнозирования рынка профессиональные менеджеры по активам склонны разрабатывать инвестиционный процесс - процедуру, которой они следуют для управления клиентскими активами, чтобы клиенты знали, чего ожидать от менеджера и их инвестиций.

Инвестиционные процессы не придуманы по прихоти, и они не мгновенно. Их часто оттачивают в течение многих лет проб и ошибок, изучения и участия в рынках во время частых побед и непреодолимых потерь. И эти процессы, как правило, проверяются в разных точках экономического цикла и становятся повторяемыми. Убеждение в том, что этот процесс обеспечит команде (менеджеру и клиенту) наилучшие шансы «добиться успеха» на рынке для достижения своих целей. (Подробнее см.: Понимание вашей роли в процессе инвестирования.)

Инвестиционный процесс и действия

Менеджеры при разработке своего инвестиционного процесса должны определить некоторые «общие правила», которые делают его значимым. Многие придерживаются руководящих принципов, предоставленных Институтом CFA. Хотя Институт CFA не является юридическим органом управления, это профессиональная торговая организация, которая оказывает большое влияние на профессиональное инвестиционное сообщество. Институт CFA предоставляет Кодекс профессионального поведения Asset Manager, в котором излагаются шесть руководящих принципов, касающихся инвестиционного процесса и действий менеджера:

1. Менеджеры должны использовать разумную осторожность и разумное суждение при управлении активами клиентов . Другими словами, инвестиционные менеджеры должны проводить исследования и анализ и принимать решения, которые имеют смысл для клиента, исходя из того, как менеджер согласился управлять портфелем клиента.

2. Менеджеры не должны заниматься практикой, направленной на искажение цен или искусственное завышение объема торгов с намерением ввести в заблуждение участников рынка . Это означает, что менеджеры не могут распространять ложные слухи или вводящие в заблуждение сведения о безопасности. Также менеджеры не могут купить большую позицию в безопасности, чтобы просто манипулировать ценой или торговать неликвидными акциями в конце квартала, чтобы повысить цену безопасности, чтобы, когда они сообщают о своих запасах для клиентов, цена выглядит выше. Хотя многие из этих действий могут быть труднодостижимыми, особенно с увеличением объема торгов и волатильности, приписываемых высокочастотной торговле, с этической точки зрения процесс манипулирования активами должен исключать эти виды деятельности.

3. Менеджеры должны справедливо и объективно относиться ко всем клиентам при предоставлении инвестиционной информации, принятии инвестиционных рекомендаций или принятии инвестиционных мер . Клиенты должны быть уверены в том, что к ним относятся одинаково, что никому другому клиенту не предоставляется льготный режим, который может негативно повлиять на их портфель. Однако есть определенные случаи, когда менеджер может предлагать более премиальные услуги или продукты избранной группе клиентов (в зависимости от уровня управляемых активов, например), но этот менеджер должен раскрывать эти механизмы и предоставлять их всем подходящих клиентов.

4. Менеджеры должны иметь разумную и адекватную основу для принятия инвестиционных решений . Это положение, в частности, лежит в основе инвестиционного процесса. Менеджеры не могут случайным образом выбирать инвестиции для портфеля клиента без «разумной и адекватной основы». «Инвестиционный процесс должен быть спроектирован таким образом, чтобы менеджер мог разумно анализировать инвестиционную возможность, используя фундаментальный или технический анализ, сформулировать инвестиционное решение, которое хорошо информировано, тщательно изучено и рассматривает предположения и риски, связанные с своевременностью информации, типа инструмента, а также объективности и независимости любых сторонних исследований (например, исследование Уолл-стрит).

5. Менеджеры должны принимать только инвестиционные действия, которые согласуются с заявленными целями и ограничениями этого портфеля и обеспечивают адекватную информацию и информацию, чтобы инвесторы могли рассмотреть, соответствуют ли любые предлагаемые изменения в стиле инвестиций или стратегии их инвестиционным потребностям . Необходимо соблюдать инвестиционный процесс ясли, и клиенты должны доверять тому, что менеджеры будут оставаться верными своим целям. Тем не менее, менеджерам также может быть предоставлена ​​определенная степень гибкости, чтобы использовать преимущества различных рыночных ситуаций, но им необходимо сообщить эти решения с клиентами. Общение должно проводиться на регулярной основе, особенно когда менеджеры отклоняются от заявленной стратегии. Крайне важно, чтобы клиенты были хорошо информированы и могли определить, соответствует ли измененная стратегия их ожиданиям.

6. Менеджеры должны оценивать и понимать инвестиционные цели клиента . Менеджеры, чтобы принимать соответствующие меры от имени клиентов, должны понимать цели клиента. Обычно это делается в заявлении о инвестиционной политике (IPS), в котором рассматривается, сколько клиентов или желающих клиентов риска, ожидаемых целей возврата, продолжительности времени, до тех пор, пока активы не понадобятся, краткосрочные и долгосрочные денежные потребности, обязательства ( например, автокредиты, ипотечные кредиты и т. д.), налоговые последствия и любые юридические, нормативные или иные уникальные обстоятельства. IPS, который пересматривается ежегодно или когда возникает изменение обстоятельств (например, смерть или выход на пенсию), поможет менеджеру выбрать инвестиции, которые подходят для клиента, а также определить, как будет измеряться производительность менеджера.(Более подробно см .: Пример заявления об инвестиционной политике.)

Итог

Эти руководящие принципы не могут быть юридически закреплены, но они, как правило, следуют духу закона, связанного с Законом об инвестициях 1940 года и последующие правовые и нормативные требования. Что еще более важно, эти руководящие принципы помогают установить ожидания как для клиента, так и для яслей, чтобы установить четкое понимание целей и выработать план по их достижению справедливым, этичным и разумным образом.