Облигации на предъявителя - это облигации, принадлежащие тем, кто их удерживает, а не зарегистрированным владельцам, как и большинство других ценных бумаг. Как и большинство других облигаций, у них есть заявленная дата погашения и процентная ставка, но купоны, представляющие процентные платежи, обычно физически привязаны к ценной бумаге и должны быть отправлены в компанию для оплаты. Таким образом, облигации на предъявителя отличаются от большинства других облигаций, которые физически не выдаются, а вместо этого существуют на компьютеризированных отчетах брокеров и хранителей.

Учебное пособие: Основы Бонда

Почему инвестор выбирает этот необычный инструмент? Одна из причин, по которой инвестор может выбрать получение сертификата на предъявителя, заключается в том, что он является очень легко согласованным долговым инструментом. Однако в 20-м столетии эта легкость передачи прав собственности и характерная анонимность, предоставляемая держателями облигаций на предъявителя, очень часто использовались для уклонения от налогов или скрыть деловые операции. В ответ на новые выпуски облигаций на предъявителя были запрещены в США в 1982 году. Читайте дальше, чтобы узнать больше о прошлом, настоящем и будущем этого некогда популярного инвестиционного инструмента.

Краткая история облигаций на предъявителя Облигации на предъявителя, скорее всего, впервые использовались в Соединенных Штатах в эпоху после Гражданской войны для финансирования реконструкции (1865-1885). Простота перевода и тот факт, что эти облигации могут быть выпущены в очень больших количествах с использованием относительно небольшого количества сертификатов (иногда в десятки миллионов долларов), выставляют облигации на предъявителя, предпочтительнее использовать стопки наличных денег или какой-либо другой оборотный финансовый инструмент при совершении операций , Европа и остальная часть Северной и Южной Америки приняли использование этих облигаций в своих финансовых системах по аналогичным причинам полезности. (Для более пристального изучения эволюции рынка облигаций в 20-м веке читайте Рынок облигаций: взгляд назад .)

Облигации на предъявителя также называются купонными облигациями, поскольку в сертификатах физических облигаций установлены купоны, которые могут быть выкуплены в банке уполномоченного агента для выплат в течение двух лет, что обычно называется «отсекающими купонами». " (Чтобы узнать больше, прочитайте Как деньги от процентов по моей облигации попадают ко мне? )

Риски облигаций на предъявителя Поскольку нет зарегистрированного имени владельца, напечатанного на лице облигации на предъявителя, проценты и основная сумма будут выплачиваться без каких-либо вопросов любому, кто торгует облигационным сертификатом. Тот факт, что держатель облигации на предъявителя должен только предоставлять сертификаты агенту эмитента на дату погашения, чтобы анонимно обналичить их за свою номинальную стоимость, может быть оперативным, но также создает большой риск для законного владельца. Если они потеряны или украдены, практически невозможно отследить проценты или основные платежи или доказать, кто является законным бенефициаром.В этом случае, поскольку регистрации не было, держателю, которому было бы предоставлено право на получение доходов, в значительной степени не повезло.

Нелистинговые или необработанные облигации, выпущенные в форме на предъявителя, также могут нести риск того, что процентные и основные платежи могут в некоторых случаях быть гарантированы только добросовестностью эмитента. Учитывая долгую жизнь некоторых облигаций на предъявителя, вероятность того, что эмитент не может быть рядом с тем, чтобы выполнить обещание заплатить со временем погашения, со временем может увеличиться, а преследование за право на выплату в судах означает отказ от анонимности собственности, скорее всего, было намерением владельца. В одном известном случае в конце 1920-х годов германские банки, поддерживаемые провинциальными правительствами и правительством Пруссии, выдавали десятки миллионов долларов на облигации на предъявителя, якобы в рамках программы по улучшению сельскохозяйственного сектора Германии. Облигации должны были погасить в 1958 году и подлежат оплате в Нью-Йорке, но до сих пор ни выплата процентов, ни принципала не выплачивались.

Уголовное использование облигаций на предъявителя
Как уже упоминалось, облигации на предъявителя исторически были финансовым инструментом выбора для отмывающих деньги, уклонившихся от уплаты налогов и тех, кто просто пытается скрыть деловые операции.

Кража и незаконное использование облигаций на предъявителя были предпосылкой книжных площадок и голливудских фильмов в течение многих лет. В «Великом Гэтсби» (1925), который установлен в 1920-х годах, автор Ф. Скотт Фитцджеральд имеет своего таинственного главного героя, участвующего в схеме продажи облигаций на предъявителя сомнительного происхождения. В популярных современных фильмах, таких как «Beverly Hills Cop», «Die Hard» и «Heat», злодеи пытаются украсть миллионы долларов в облигациях на предъявителя, вводя в заблуждение героев, считая, что объектом их незаконной деятельности является какая-то другая цель. (Подробнее о индустрии кино на Уолл-стрит в Финансовая карьера согласно Голливуду .)

Использование облигаций на предъявителя для избежания налогообложения стало более популярным после Первой мировой войны, а незаконная деятельность, связанная с облигациями на предъявителя продолжались в течение следующих десятилетий, пока различные гнусные преступные действия, связанные с облигациями на предъявителя, не привели к принятию Закона о налогообложении и финансовой ответственности 1982 года, который запретил любую новую выдачу облигаций на предъявителя в Соединенных Штатах. В эти дни еврооблигации по-прежнему выпускаются как облигации на предъявителя, а корпорации США могут выпускать свои облигации на европейский рынок в этой форме. Интересно отметить, что в 1985 году, когда федеральный дефицит взлетел до новых высот, выпуск облигаций Казначейства США в форме предъявителя к не-U. Жители С. были легализованы, фактически создавая налоговую гавань для иностранцев, покупающих долг США. (Подробнее об Т-облигациях читайте Основы федеральных выпусков облигаций .)

Будущее облигаций на предъявителя Большинство облигаций на предъявителя в обращении сегодня были выпущены, когда процентные ставки были относительно высокими. В результате на протяжении многих лет многие из них были вызваны до даты их погашения, чтобы снизить затраты на перенос эмитентов.Есть облигации на предъявителя в США, которые все еще находятся в обращении из-за их длительного срока службы - до 50 лет, но, согласно статье, появившейся в New York Times 13 февраля 2006 года, к 2013 году большая часть эти облигации исчезнут. (Подробнее о облигациях с облигациями в Callable Bonds: Leading A Double Life .)

The New York Times также показало, что Депозитарная трастовая компания (DTC), один из крупнейших в мире депозитариев ценных бумаг , имеет лишь относительную долю (по сравнению с предыдущими числами) сотрудников, работающих над клипами, выкупает их и передает полученные средства брокерам, которые кредитуют счета своих клиентов. Сравните это с 1991 годом, когда компания отвечала за обработку 21 миллиона облигаций на предъявителя или 42 миллиона купонов в год и наняла 600 человек для этого. Поскольку никаких новых облигаций на предъявителя не выпущено, количество облигаций в хранилище DTC упало ниже 700 000, около 3 долларов США. 5 миллиардов долларов, не считая процентов.

Чтобы найти владельцев существующих облигаций на предъявителя, теперь требуется, чтобы каждый, кто внесет купоны, должен указать имя, адрес и номер социального страхования в банке во время каждого депозита. Затем информация становится доступной IRS. Хотя можно сказать, что поддержка чека или другого финансового инструмента без указания нового получателя создает гарантию на предъявителя, в настоящее время большинство облигаций выпускаются и хранятся в электронной форме на брокерских счетах, а процентные платежи автоматически рассчитываются, выплачиваются и сообщили в налоговые органы. (Подробнее о роли брокера в Функции брокера: андеррайтинг и роли агентства .)

Если вы являетесь держателем облигаций на предъявителя, вы можете обнаружить, что по-прежнему существует лишь несколько банковских агентов которые будут выплачивать ваши купоны, и вам, возможно, придется отправить их в процессинговый центр для оплаты. Даже если вы найдете агента, который хочет работать с вами, вы можете обнаружить, что процентные платежи по вашим облигациям прекратились, так как эмитент назвал облигацию задолго до даты погашения.

Даже если ваша облигация была вызвана досрочно (из-за отсутствия регистрационной информации вы не были бы уведомлены об этом заранее), вы все равно можете иметь право на часть своей номинальной стоимости в соответствии с оригиналом функцию вызова облигации. В любом случае вам следует связаться с эмитентом или агентом эмитента для организации оплаты. (Узнайте больше о функциях вызова в Функции вызова: не получайте загнанную охрану .)

Нижняя линия Облигации-носители легко переносятся, легко могут быть обходимы и анонимны, а при определенных обстоятельствах, они имеют определенные преимущества перед другими формами валюты, такими как денежные средства. Однако эти же преимущества были использованы неправильно, чтобы скрыть преступную деятельность или иным образом обойти закон. В результате будущее облигаций на предъявителя остается неопределенным, а облигации, выпущенные в США, станут почти вымершими в предстоящие годы, а оплата будет неопределенной даже для тех, кто еще существует.Если у вас в настоящее время имеются облигации на предъявителя, может быть целесообразно проверить с эмитентом обновленную информацию о статусе ваших облигаций.