В течение десятилетий Китай неуклонно накапливал казначейские ценные бумаги США. Кроме того, данные торговли из Бюро переписи населения США показывают, что с 1985 года у Китая наблюдается большой торговый сальдо с США. Это означает, что Китай продает США больше товаров и услуг, чем США продает в Китай.

Вопрос в том, является ли Китай, крупнейшим в мире производственным центром и экономикой, развивающейся на экспорт, с растущим населением, пытаясь «выкупить» рынки США через свое накопление долга или это случай принудительного принятия? В этой статье обсуждается бизнес, стоящий за непрерывным китайским приобретением долга США. (См. Статью: Почему Китай накапливает миллионы баррелей нефти? )

Понимание китайской экономики

Китай - это прежде всего производственный центр и экономика, ориентированная на экспорт. Китайские экспортеры получают американские доллары за свои товары, проданные в США, но им нужно, чтобы Renminbi (юаней или юань) платила своим работникам и хранил деньги на местном уровне. Они продают доллары, которые они получают через экспорт, чтобы получить юаня, что увеличивает предложение доллара и повышает спрос на юаня. Центральный банк Китая (Народный банк Китая - PBOC) провел активные мероприятия, чтобы предотвратить этот дисбаланс между долларом США и Юанем на местных рынках. Он покупает доступные экспортные доллары у экспортеров и дает им необходимый Юань. PBOC может печатать Юань по мере необходимости. Эффективно это вмешательство PBOC создает дефицит долларов США, который держит курс доллара выше. Таким образом, Китай аккумулирует доллары США как валютные резервы. (См. Статьи: Государственная администрация Китая по обмену иностранной валюты и Введение в банковскую систему Китая )

Что произойдет, если PBOC воздержатся от вмешательства?

Международная торговля, которая включает две валюты, имеет механизм самокорректировки. Предположим, что в Австралии работает дефицит текущего счета, т.е. е. Австралия импортирует больше, чем экспортирует (сценарий 1). Другие страны, которые отправляют товары в Австралию, получают платные AUD, поэтому на международном рынке существует огромная поставка AUD, что приводит к снижению курса AUD по отношению к другим валютам. Однако это снижение AUD сделает экспорт в Австралию более дешевым и импорт дороже. Постепенно Австралия начнет экспортировать больше и импортировать меньше из-за своего более низкого значения AUD. Это в конечном счете приведет к изменению первоначального сценария (сценарий 1 выше). Это механизм самокорректировки, который регулярно встречается на рынках международной торговли и форекс, практически без вмешательства какого-либо органа. (Подробности этой взаимосвязи между двумя валютами см. В статье: Почему китайские валютные танго с долларом США )

--3 ->

Китайско-американский бизнес: другой случай

Стратегия Китая заключается в поддержании роста, обусловленного экспортом, который помогает ему в создании рабочих мест и позволяет ему посредством такого дальнейшего роста сохранить свою большую численность продуктивно. Поскольку эта стратегия зависит от экспорта (в основном в США), Китай требует юаня, чтобы продолжать иметь более низкую валюту, чем доллары США, и, следовательно, предлагать более дешевые цены. Если он перестанет вмешиваться в ранее описанный способ, юаня будет самокорректироваться и ценить в ценности, что делает китайский экспорт дороже. Это приведет к серьезному кризису безработицы из-за потери экспортного бизнеса. Китай хочет сохранить конкурентоспособность своих товаров на международных рынках, и это не может произойти, если высоко оценивает юаней. Таким образом, он удерживает юаня ниже по сравнению с долларом США, используя описанный механизм. Однако это приводит к огромному накоплению доллара США в качестве валютных резервов для Китая. (См. Статью, Где Китай инвестирует в U. S? )

Почему другие страны не следуют этой же стратегии?

Хотя другие трудоемкие, ориентированные на экспорт страны (например, Индия) выполняют аналогичные меры, они делают это лишь в ограниченной степени.

Одной из основных проблем, вытекающих из подхода, который был изложен, является то, что он приводит к высокой инфляции. В Китае есть жесткий, контролируемый государством контроль над своей экономикой и способный управлять инфляцией посредством других мер, таких как субсидии и контроль над ценами. Другие страны не имеют такого высокого уровня контроля и вынуждены уступать рыночным давлениям свободной или частично свободной экономики. Кроме того, Китай, будучи сильной нацией, может противостоять любому политическому давлению со стороны других стран-импортеров, что обычно не представляется возможным в случае других стран. Например, Япония должна была удовлетворить требования США в 1980-х годах, когда она пыталась обуздать ставки JPY против доллара США.

Как Китай использует свои долларовые (и другие форекс) резервы?

С середины 2014 года у Китая было около 4 триллионов долларов США. Как и США, он также экспортируется в другие регионы, такие как Европа. Евро формирует второй по величине транш китайских валютных резервов. Китай должен инвестировать такие огромные запасы, чтобы заработать, по крайней мере, безрисковую ставку. С триллионами долларов США Китай нашел казначейские ценные бумаги США, чтобы предложить безопасное место для инвестиций для китайских валютных резервов.

Доступны несколько других направлений для инвестиций. С запасами евро Китай может рассмотреть возможность инвестирования в европейский долг. Возможно, даже запасы доллара США могут быть инвестированы для получения сравнительно более выгодных доходов от евродоллата.

Однако Китай признает, что стабильность и безопасность инвестиций имеют приоритет над всем остальным. Хотя Еврозона существует уже около 18 лет, она по-прежнему остается нестабильной. Даже не уверен, сохранится ли еврозона (и евро) в среднесрочной перспективе. Таким образом, своп активов (задолженность США перед долгами евро) не рекомендуется, особенно в тех случаях, когда другой актив считается более рискованным.

Другие классы активов, такие как недвижимость, акции и казначейства других стран, намного более рискованны по сравнению с долгами США. Валютные резервы Forex - это не свободные денежные средства, которые можно играть в рискованных ценных бумагах за недостаток прибыли.

Еще один вариант для Китая - использовать доллары в другом месте. Например, доллары могут использоваться для оплаты стран Ближнего Востока за поставки нефти. Однако этим странам также необходимо будет инвестировать доллары, которые они получают. Эффективно, благодаря принятию доллара в качестве валюты международной торговли, любое предложение доллара в конечном итоге находится в валютном резерве нации или в самых безопасных инвестициях - казначейских ценных бумагах США.

Еще одна причина того, что Китай постоянно покупает казначейские ценные бумаги США, - это гигантский размер торгового дефицита США с Китаем. Ежемесячный дефицит составляет около 30 миллиардов долларов, и при такой большой сумме денег, казначейства, вероятно, являются лучшим вариантом для Китая. Покупка сокровищ США увеличивает денежную массу и кредитоспособность Китая. Продажа или обмен такими казначействами изменит эти преимущества.

Влияние Китай покупка США долг

Долг США предлагает безопасное небо для китайских валютных резервов, что фактически означает, что Китай предлагает кредиты США, чтобы США могли продолжайте покупать товары, которые производит Китай.

Следовательно, до тех пор, пока Китай по-прежнему будет иметь экспортную экономику с огромным сальдо торгового баланса с США, он будет продолжать накапливать доллары США и долг США. Китайские кредиты США через покупку американского долга позволяют США покупать китайские продукты. Это беспроигрышная ситуация для обеих стран, причем оба они выигрывают друг от друга. Китай получает огромный рынок своей продукции, а США выигрывают от экономических цен на китайские товары. Помимо своего известного политического соперничества обе страны (добровольно или неохотно) заперты в состоянии взаимозависимости, из которого обе выгоды и которые, вероятно, будут продолжаться. (Чтобы лучше понять динамику экспорта и импорта, см. Статью: Интересные факты об импорте и экспорте. )

Историческое пришествие

Фактически, Китай покупает нынешнюю «резервную валюту», , До 19 ^th век золото было глобальным стандартом для резервов. Он был заменен британским фунтом стерлингов. Сегодня казначейские ценные бумаги США считаются фактически самыми безопасными.

Помимо долгой истории использования золота несколькими народами, история также предоставляет примеры, когда во многих странах были огромные запасы фунта стерлингов (GBP) в эпоху после Второй мировой войны. Эти страны не собирались тратить свои фунты стерлингов или инвестировать в Великобританию, но сохраняли фунты стерлингов исключительно в качестве безопасных резервов. Однако, когда эти резервы были распроданы, Великобритания столкнулась с валютным кризисом. Его экономика ухудшилась из-за избытка предложения своей валюты, что привело к высоким процентным ставкам. Будет ли такое же случаться с США, если Китай решит разгрузить свои запасы долга США?

Ну, стоит отметить, что господствующая экономическая система после эпохи Второй мировой войны требовала от Великобритании поддержания фиксированного обменного курса.В связи с этими ограничениями и отсутствием гибкой системы обменного курса, распродажа валютных резервов другими странами вызвала серьезные экономические последствия для Великобритании. Однако, поскольку доллар США имеет переменный обменный курс, любая продажа любой страны, имеющей огромные долги США или доллара США, спровоцирует корректировку торгового баланса на международном уровне. Разгруженные американские резервы Китаем либо окажутся в другом народе, либо вернутся обратно в США.

Последствия для Китая такой разгрузки будут хуже. Избыток предложения в долларах США приведет к снижению курса доллара США, что приведет к повышению стоимости юаня. Это увеличит стоимость китайской продукции, что позволит им потерять конкурентное ценовое преимущество. Китай не захочет этого делать, поскольку это не имеет никакого экономического смысла.

Если Китай (или любой другой нации, имеющий положительное сальдо торгового баланса с США) перестанет покупать американские казначейства или даже начнет сбрасывать свои валютные резервы в США, его профицит торгового баланса станет торговым дефицитом - то, чего не хочет экономика, ориентированная на экспорт, поскольку в результате они будут хуже.

Продолжающиеся опасения по поводу усиления холдинга США в казначействе или страха перед тем, как они сбросили Пекин, не подлежат. Даже если это произойдет, доллары и долговые ценные бумаги не исчезнут. Они доберутся до других хранилищ.

Перспектива риска из США

Хотя эта продолжающаяся деятельность может привести к тому, что США станут чистым должником в Китае, ситуация для США может быть не такой уж плохой. Учитывая последствия, которые Китай будет испытывать от продажи своих американских запасов, Китай (или любая другая нация), вероятно, воздержится от таких действий. Даже если Китай будет продолжать продавать эти резервы, США, будучи свободной экономикой, могут печатать любые суммы долларов по мере необходимости. Он также может принимать другие меры, такие как количественное ускорение (QE). Хотя печатные доллары снижают стоимость своей валюты, тем самым увеличивая инфляцию, она фактически будет работать в пользу долга США. Реальная стоимость погашения будет падать пропорционально инфляции - что-то хорошее для должника (США), но плохо для кредитора (Китай).

Дефицит бюджета США продолжает сокращаться и, как ожидается, в конечном итоге будет очень небольшим процентом ВВП. Это указывает на здоровое состояние экономики США, при этом внутренние сбережения легко покрывают небольшие дефициты. В настоящее время риск дефолта США по его долгу практически остается нулевым (по крайней мере в настоящее время и в ближайшие несколько лет). Фактически, США могут не нуждаться в Китае для постоянного приобретения долга; скорее Китай нуждается в США больше, чтобы обеспечить его дальнейшее экономическое процветание.

Перспектива риска от Китай

Китай, с другой стороны, должен заботиться о том, чтобы одолжить деньги нации, которая также имеет неограниченные полномочия печатать ее в любой сумме. Высокая инфляция в США будет иметь неблагоприятные последствия для Китая, поскольку реальная стоимость погашения в Китае будет снижена в случае высокой инфляции в США. Честно или неохотно, Китаю придется продолжать покупать долг США, чтобы обеспечить конкурентоспособность цен на экспорт на международном уровне.

Нижняя линия

Геополитические реалии и экономические зависимости часто приводят к интересным ситуациям на мировой арене. Одним из таких интересных сценариев является непрерывная покупка Китая долга США. Он по-прежнему вызывает обеспокоенность по поводу того, что США становятся чистым дебиторским государством, восприимчивым к требованиям страны-кредитора. Реальность, однако, не такая мрачная, как может показаться, поскольку этот вид экономической договоренности на самом деле является беспроигрышной для обеих стран.