Портфель кредитного портфеля PowerShares (NYSEARCA: BKLN BKLNPwrShr ETF FTII23. 090. 00% Создано в Highstock 4. 2. 6 ) - это биржевой фонд (ETF), который пытается воспроизвести цену и доходность, до сборов и расходов, индекса S & P / LSTA US Leveraged Loan 100. Этот показатель предназначен для отслеживания крупных займов учреждений на рынке США, а это означает, что этот фонд является, по сути, совокупностью долговых обязательств от одного гигантского учреждения к другому.

Этот фонд является первым биржевым продуктом, предлагающим законный доступ к этому виду кредитного рынка. В портфеле BKLN могут появляться несколько различных видов долговых активов, в том числе заемные кредиты, займы с плавающей ставкой и традиционные банковские кредиты. Это несколько похоже на стратегию ETF облигаций, за исключением того, что облигационные ETF сталкиваются с гораздо более низким кредитным риском и значительно более высоким процентным риском, чем BKLN.

Старшие кредиты - это особый вид долгового инструмента, выдаваемый крупными финансовыми учреждениями. После выдачи старшие кредиты проходят процесс синдикации из коллекции банков или институциональных инвесторов. В большинстве случаев старшие кредиты выдаются компаниям, у которых нет кредитного кредита, и они могут быть обеспечены залогом.

Для инвесторов ETF наиболее важным различием между старшими кредитами и другими формами долговых ценных бумаг является то, что старшие кредиты не подвергаются значительному риску процентных ставок. Большинство старших кредитов - это долги с плавающей процентной ставкой, что означает, что купоны кредитов в BKLN корректируются вверх по мере роста процентных ставок.

Как это отслеживает его

Этот ETF использует стратегию взвешивания размера рынка для выбора кредитов на основе спредов, процентных платежей и суммы кредита. Основополагающий индекс на самом деле является субиндексом, основанным на индексе займа S & P / LSTA Leveraged Loan Index, в котором размещено более 1 100 различных кредитных объектов.

Для получения кредита, имеющего право на включение портфеля PGX, он должен быть выпущен с минимальным спредом в 125 базисных пунктов (1,25%) по лондонскому межбанковскому тарифу предложения (LIBOR); в финансовом жаргоне это выражается как LIBOR + 125. Обычно в BKLN не более 175 кредитов, что считается средним для сегмента.

По состоянию на август 2015 года портфель BKLN показал следующее распределение активов: 85. 21% старших кредитов, 7 52% других высокодоходных ценных бумаг и 7. 27% денежных средств или их эквивалентов ». Другие высокодоходные ценные бумаги «в основном относится к мусорным облигациям или американским депозитарным распискам. Каждый холдинг покрывает 2% от общего объема активов для содействия диверсификации.

Портфель сконцентрирован в меньшей степени по сравнению с долговыми ценными бумагами инвестиционного класса. Только 14% холдингов получают оценку Standard & Poor's по меньшей мере BBB; Moody's предоставляет только Baa до 3% BKLN.Что касается срока погашения кредита, ни один выпуск не имеет срока погашения более 10 лет. Около 40% фонда будет созревать в течение пяти лет, а остаток будет иметь срок погашения от 5 до 10 лет.

Менеджмент

Часть Invesco, Ltd., Invesco PowerShares является одним из самых известных поставщиков ETF в США, Канаде и Европе. Серия PowerShares существует с 2003 года, но BLKN не выпускалась до марта 2011 года. По состоянию на середину 2015 года BLKN накопила 5 долларов США. 11 миллиардов в совокупных активах под управлением (AUM).

BLKN консультирует Invesco Senior Secured Management, Inc. ISSM является лидером в области институциональных кредитных платформ и помогает управлять более чем 30 миллиардами долларов на старшем кредитном рынке.

Характеристики

BKLN зарабатывает высокие оценки за свою изобретательность и смелую стратегию, но эффективность и торгуемость фондов еще не догнали. Общие административные расходы остаются высокими, что отражается в коэффициенте расходов 0,65%, что является более дорогостоящим, чем средства конкурентов.

Часть практических трудностей, с которыми сталкивается BKLN, сама по себе не делает. На старшем кредитном рынке могут возникать внезапные проблемы с ликвидностью, когда рынки выглядят очень медвежьи или когда процентные ставки быстро движутся. Фонд отслеживает базовый индекс достаточно хорошо, учитывая его проблемы; отслеживание различий колеблется около 0. 55%. Экстремальная ликвидность очень высока и составляет 1,75 миллиона в день.

Пригодность и рекомендации

Как указывает сайт Invesco PowerShares, «кредиты с плавающей ставкой предлагают привлекательный потенциал текущих доходов». Это тот вид ETF, который хорошо работает с инвесторами, ориентированными на доходность, особенно теми, кто беспокоится о доходах, когда процентные ставки близки к нулю. Это тот вид продукта, который может отторгнуть старение инвесторов от акций, не испытывая резкого падения производительности.

Нет сомнений в том, что BKLN более рискован, чем большинство облигаций, ETF, облигационные фонды или другие сегменты рынка долговой безопасности. Несмотря на то, что кредиты с высоким уровнем кредитного портфеля, как правило, обеспечены, средняя компания, обратившаяся к кредиту с заемными средствами, уже находится в долгах.

Этот ETF по-прежнему относительно дорогой, хотя с течением времени он становится более дешевым - и весь этот угол по-прежнему не обслуживается обменным сообществом. BKLN вырос с тех пор, как он был впервые представлен, но многие другие ETF с высоким уровнем доходности по-прежнему выглядят как более безопасные ставки.

Недооцененный аспект портфеля BKLN заключается в том, как мало корреляции он имеет с Barclays U. S. Aggregate Bond Total Return Index, общим эталонным индексом. BKLN несет 0,18 бета, когда измеряется по сравнению с эталоном, предполагая, что колебания рынка облигаций не вызывают панику на старшем кредитном рынке.

Как клиенты финансового советника могут использовать этот ETF

Это отличный ETF для клиентов финансовых консультантов, которые ищут относительно недорогое и широкое участие в старшем кредитном рынке. Большинство клиентов не будут конкретно запрашивать информацию о старшем кредитном рынке, но многие клиенты заинтересованы в высокодоходных инвестициях, которые не теряют оборота, когда институты ФРС повышают ставки.

Если клиенту нужен ежемесячный доход, BKLN должен быть включен в список ETF. Однако BKLN несет гораздо больше кредитного риска контрагента, чем средний портфель облигаций ETF, не говоря уже о фактической облигации. Ультраконсервативные клиенты могут быть неудобны с пулом заметок в суб-инвестиционном классе.

Основные конкуренты и альтернативы

В категории высокодоходных облигаций есть много других ETF. Двумя крупнейшими являются iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF на сумму 12 млрд. Долл. США по активам и SPDR Barclays Capital High Yield Bond ETF по цене 9 долл. США. 5 миллиардов в активах (BKLN является третьим по величине). Несмотря на то, что они являются отличными ЕФО сами по себе, они не конкурируют в одном и том же подпространстве, как BKLN, потому что они не фокусируются на институциональных старших кредитах.

Крупнейшим конкурентом на старшем кредитном рынке является SPDR Blackstone GSO Senior Loan ETF, но он затмевается BLKN как в AUM, так и в объеме торгов.