Фонды глобальных облигаций по своей природе, как правило, имеют более высокий уровень риска и волатильности, чем фонды внутренних облигаций, хотя, конечно, есть исключения. Но Глобальный фонд облигаций Франклина Темплтона (TPINX) является одним из самых смелых фондов в мировой облигационной фонде облигаций, которые классифицируются Morningstar Inc. Это принципиально отличается от философии инвестиций, чем большинство других подобных типов фондов облигаций, и за последние несколько лет он, таким образом, превзошел большинство своих сверстников. Узнайте, что делает портфельный менеджер этого фонда тик и почему он был настолько успешным.

Стиль управления портфелем

Портфельный менеджер Михаил Хасенстаб взял уникальный путь в выборе ценных бумаг для этого фонда. Он вкладывает значительные средства в долговые обязательства развивающихся рынков, что привело к существенному увеличению портфеля в соотношении с более рискованными активами. Фонд движется более тесно в тандеме с акциями, чем почти любой другой фонд облигаций. Hasenstab также занял короткие позиции против йены и евро, что снижает доходность, когда эти две валюты укрепляются против доллара США. (Подробнее см. Ниже: TPINX: обзор Всемирного фонда облигаций Templeton .)

Тем не менее, его стиль и стиль управления безопасностью дали звездные долгосрочные результаты для этого фонда, и это наряду с солидной группой аналитиков поддержки и низкой комиссией заработало фонд золотым рейтингом Morningstar , Фонду принадлежит почти ничего, что выдается США, Японией или Еврозоной и вместо этого концентрируется на долгах на менее развитых рынках. На данный момент облигации в фонде составляют около двух третей, вложенных в формирующийся долг, и 80% валютных запасов также находятся в этом секторе.

Hasenstab оправдывает свои короткие запасы против йены и евро, потому что в настоящее время он считает, что они ослаблены в результате количественного смягчения. Но он опасается глобального инфляционного давления, которое, по его мнению, может привести к постоянным потерям. По этой причине он сократил срок хранения фондов фонда до 0,2 года назад в августе от предыдущей продолжительности одного года в 2014 году.

Основной процесс управления Hasenstab начинается с определения стоимости в валютах, суверенном долге, процентах ставки в странах, которые имеют финансовые основы, которые либо находятся в хорошей форме, либо, по крайней мере, улучшаются. Он покупает те, что, по его мнению, на ранних стадиях недооценены рынками, а затем удерживает их надолго, чтобы посмотреть, как они работают. Он вложил значительные средства в ирландский долг в период кризиса 2011 года в еврозоне и даже купил венгерский долг, который был еще менее стабильным. (Подробнее см. Ниже: Пример исследования производительности в области BlackBox Templeton .)

Он также выиграл от продажи в мексиканском и бразильском долгах в третьем квартале 2015 года и прибавил к портфелю также несколько процентных пунктов своей задолженности. Он также приобрел значительную долю в облигациях правительства Южной Кореи в 2004 году. Его критерии отбора не требуют идеальной финансовой отчетности - он только ищет тенденции, которые улучшаются.

Этот подход к покупке ценных бумаг, конечно, привел к некоторым существенным распродажам в краткосрочной перспективе, но долгосрочные инвесторы получили преимущества стиля управления Hasenstab. Фонд опубликовал средний годовой доход в размере 6,1%, так как Hasenstab принял на себя командование фондом в декабре 2006 года, который занимает второе место из 46 аналогичных фондов.

Итог

Всемирный фонд облигаций Templeton, вероятно, не подходит для консервативных инвесторов, которые избегают волатильности. Но за последние 10 лет фонд обеспечил твердую отдачу благодаря руководству Hasenstab, которое пошло по собственному пути, когда дело касается выбора безопасности. Инвесторы, которые готовы взять на себя более высокий уровень риска со своими портфелями с фиксированным доходом, могут со временем вознаграждаться этим фондом. (Более подробно см .: TPINX: Templeton Global Bond Top 5 Holdings Analysis .)