Карл Икан - одна из самых успешных фигур Уолл-стрит. В 1980-х годах этот корпоративный рейдер, используя дробные облигации Drexel Burnham, стал известен как капиталист стервятников, занимая должности в публичных корпорациях и изначально требовав крайних изменений как в своем корпоративном лидерстве, так и в стиле управления. Зачастую цели платили ему «зеленые» деньги, при условии, что он отступит от своей цели. К концу 20-го века его репутация изменилась, когда он стал активистом акционера.

Инвесторы последовали за его руководством и купили в компании, на которых он сосредоточился. Рост цены акций, вызванный ожиданием того, что Икан откроет акционерную стоимость, стал известен как «подъем Икана».

В этой статье мы более подробно рассмотрим Icahn и влияние его феномена «подъем» на рынок и инвестиционный мир.

Философия инвестиций

Icahn сказал: «Моя инвестиционная философия, как правило, с исключениями - покупать что-то, когда никто этого не хочет». В частности, в качестве противоположного инвестора он идентифицирует корпорации с ценами на акции, которые отражаются на плохих соотношениях цены и прибыли (отношение P / E) или с балансовой стоимостью, превышающей текущую рыночную оценку.

Icahn затем агрессивно приобретает значительную позицию в корпорации и либо призывает к избранию совершенно нового совета директоров, либо выбытию активов, чтобы приносить большую пользу акционерам. Icahn сосредоточивается публично на вознаграждении генерального директора, заявив, что он считает, что многие топ-менеджеры сильно переплачены и что их зарплата незначительно коррелирует с производительностью акций.

Начало

В 1979 году первой победой Икана стало поглощение через прокси-голосование компании Tappan. Вскоре после завоевания места на доске он разработал продажу компании в сделке, которая удвоила первоначальные инвестиции. Вскоре после этого он нацелился на Маршалл Филдс и Филлипс Петролеум, оба из которых дали значительные прибыли, поскольку компании боролись, чтобы предотвратить его контроль.

TWA была вершиной ранних начинаний Икана. В 1985 году он взял на себя авиакомпанию, однажды контролируемую Говардом Хьюзом. Вскоре после этого TWA купил несколько небольших региональных перевозчиков, так как Икан стремился использовать эффективность расширенной авиакомпании для получения большей прибыли. В 1988 году он занял частную компанию за счет плана выкупа акций за 650 миллионов долларов, что позволило ему восстановить почти все свои инвестиции в размере 469 миллионов долларов. Это также оседлало TWA с долгами в размере 540 миллионов долларов. Вскоре после этого самые дорогие маршруты авиакомпании будут проданы конкурентам, что приведет к ослаблению бизнеса, чтобы объявить главу 11 в 1992 году, а Icahn покинет компанию в начале следующего года.

В то же время Икан договорился о ваучерах авиакомпаний от компании вместо 190 миллионов долларов, которые TWA ему обязана.Поскольку сделка включала положение о том, что он не мог продать эти билеты через туристических агентов, Икан основал LowestFare. com, где он продал билеты и создал революцию в индустрии туризма.

Размышления о опыте TWA

Опыт Icahn с TWA поможет ему сосредоточиться в первую очередь на поиске прибыли за счет базового повышения цены акций, что обычно достигается путем выбытия или прямой ликвидации активов. Другим результатом является прямая выплата «зеленой» почты Икану. Используемая методология начинается с покупки большого пакета акций корпорации, за которым следует предложение сланца директоров, в который входят Икан и его союзники.

Одним из примеров его режима работы было его убеждение в том, что USX - корпоративный потомок американской стали Эндрю Карнеги - выделил свое сталелитейное подразделение и вместо этого сосредоточился на нефтяном бизнесе через Marathon Oil, компанию, когда-то принадлежавшую Джону Д. Рокфеллер. В 1991 году, после создания второго класса акций USX для представления стального дивизиона, оба класса акций выросли на 28%. Сношения Икана включают его действие в качестве катализатора во время битвы между Пеннзойл и Тексако. Там Icahn накопила более 13% акций Texaco и не смогла взять под контроль совет. Тем не менее, окончательное соглашение между судебными корпорациями вызвало рост цен на их акции, в результате чего Icahn стал финансовым.

Более свежие успехи

В другой печально известной битве Икан накопил 7% акций RJR Nabisco в конце 1990-х годов. Затем он начал прокси-бой, чтобы получить контроль над доской и заставить распад компании. Несмотря на то, что он не увенчался успехом в этих усилиях, он осознал победу благодаря чрезвычайной прибыли в своих инвестициях, поскольку руководство компании было поддержано инвесторами, что позволило Икану увеличить его портфель на 100 миллионов долларов.

В аналогичной попытке Icahn не заставил Time Warner разделить свои операции на четыре отдельно перечисленных компании, когда он проводил кампанию в 2006 году. Хотя противники других крупных акционеров этой корпорации отвергались, Икан получил большую прибыль от своих инвестиций и нажал компания должна выбрать двух независимых членов совета и принять меры по сокращению расходов.

Еще один недавний пример влияния Икана на цены акций был с Netflix осенью 2012 года. Верный своей противоположной философии, Icahn накопила более 10% компании, когда она была около своего 52-недельного минимума. «Icahn lift» отправил акции, которые выросли на 14% после того, как он раскрыл в регуляторе свою долю в компании.

Итог

Описания Карла Икана варьируются от стервятника капиталиста до зеленоватого. Его зовут овод и активист акционеров. Фактически, ни его философия, ни его стратегия сильно не изменились за последние три десятилетия, в течение которых он вырос от биржевого маклера до одного из самых влиятельных игроков Уолл-стрит.

Подобные инвесторы, такие как Т. Бун Пикенс и Саул Штайнберг, использовали тактику жесткого контроля в своих рядах против советов недооцененных государственных корпораций.Тем не менее, военный сундук Икана вырос не только из-за накопления его прибыли из прошлых сделок, но и благодаря созданию многомиллиардного товарищества с ограниченной ответственностью под названием Icahn Enterprises LP. Этот инвестиционный инструмент предлагает Icahn дополнительные ресурсы за пределами его огромного личного состояния для использования в стратегическом инвестиции, которые являются силами, стоящими за «подъемником Икана».