Биржевые фонды или ETFs являются значительно более эффективными с точки зрения налогообложения капиталовложениями, чем взаимные фонды. Это связано прежде всего с различиями в структуре между двумя инвестициями и разным способом обмена этими двумя инвестиционными инструментами.

Основы налогообложения для паевых инвестиционных фондов или ETF - это то, что они ценят в стоимости, поэтому инвестор реализует прибыль, затем создается прирост капитала и начисляются налоги. Некоторые преувеличивают случай для ETF и говорят о них, как будто они не облагаются налогом. Это не относится к делу. Правительство по-прежнему хочет получить часть прибыли от всего капитала, будь то путем повышения стоимости чистых активов или NAV, или посредством любых дивидендов, которые могут быть получены. Разумеется, доходы от прироста капитала подлежат отсрочке по налогам до выхода на пенсию, если паевые фонды или ETF инвестора приобретаются и продаются в рамках пенсионного плана, спонсируемого работодателем, например, 401 (k) или на индивидуальном пенсионном счете или IRA.

Тем не менее, остается очевидное налоговое преимущество для инвесторов ETF, выявленных в результате базового статистического анализа. В период с 2000 по 2010 год средний небольшой паевой инвестиционный паевой фонд обеспечил прирост капитала акционерам, равным примерно 7% от NAV. За тот же период сопоставимый ETF с ограниченным капиталом выплатил только прирост капитала, равный примерно 0,20% от стоимости чистых активов. Это огромный разрыв и представляет собой огромную разницу в соответствующих налоговых обязательствах.

ETF и налоговая эффективность

Одна из основных причин, по которой ETFs более эффективна с точки зрения налогов, связана с тем, что они обычно создают меньше налогооблагаемых событий, чем большинство взаимных фондов. Подавляющее большинство ETFs продают холдинги только тогда, когда элементы, составляющие их базовый индекс, меняются. Значительно более низкий коэффициент оборачиваемости портфеля означает значительно меньшее количество налоговых сборов. Некоторые активно торгуемые паевые фонды акций имеют текучесть кадров выше 100%. Напротив, средний коэффициент оборота для ETF составляет менее 10%.

В отношении этого аспекта ETFs по сравнению с паевыми фондами ETF, которые нацелены на то, чтобы отразить эффективность специализированных нетрадиционных индексов или построены с использованием собственных критериев отбора портфелей, могут иметь заметно более высокие текущие показатели. Однако коэффициент оборачиваемости по-прежнему, по всей вероятности, ниже среднего для взаимных фондов.

Основные структурные различия

Первичный дифференциал в области налоговой эффективности проистекает из принципиально иного способа структурирования ETF или конкретного типа инвестиционного актива по сравнению с паевыми инвестиционными фондами. Одна из ключевых структурных различий заключается в том, что ETFs торгуются на биржах, как и отдельные акции, акции паевых инвестиционных фондов покупаются напрямую и продаются непосредственно компании взаимного фонда.То, что это означает для отдельного инвестирования в взаимный фонд, - это выбор и действия его коллег-инвесторов фонда, которые могут повлиять на собственные налоговые обязательства. Это не относится к ETF. Как это происходит, если другие инвесторы в взаимном фонде решают продать или выкупить существенное количество акций, шансы на то, что управляющий фондом вынужден продать часть активов взаимного фонда, чтобы иметь достаточные денежные средства для оплаты акций будучи искупленным. Эта продажа портфельных холдингов, скорее всего, приводит к тому, что реализуется некоторый уровень прироста капитала, и эти доходы затем передаются для финансирования акционеров, которые несут ответственность за налоги, связанные с реализованной прибылью.

Акции ETF не работают. Акции ETF просто торгуются взад и вперед через биржу между отдельными акционерами. Поэтому нет необходимости ликвидировать какие-либо холдинги ETF для оплаты продавцов акций фонда ETF, и, таким образом, прирост капитала не производится. Это еще один способ функционирования ETF, который создает меньше налогооблагаемых событий.

Прибыль Фантомного взаимного фонда

Еще один недостаток налогов для паевых инвестиционных фондов возникает из-за того, что называют «призрачными выгодами». Призрачные прибыли происходят, когда инвестор покупает паевые инвестиционные фонды только до того, как управляющий фондом совершит крупную продажу фондов. В активно управляемом паевом фонде управляющий фондом может выбрать продать все акции фонда в акции, которая значительно дорожила из первоначальной покупной цены фонда. Это может случиться, потому что менеджер фонда хочет улучшить внешний вид возврата фонда непосредственно перед отчетным периодом или просто потому, что менеджер считает, что акции исчерпали потенциал роста. В любом случае продажа создает прирост капитала и, как следствие, налоговое обязательство для акционеров фонда. Для акционеров, которые в течение некоторого времени инвестировали в фонд, прибыль в NAV их акций после покупки в фонд может более чем компенсировать любые возникающие налоговые обязательства. Тем не менее, новые акционеры, которые только недавно купили в фонд, испытывают неудачное обстоятельство облагаться налогом на прибыли, которые мало или вообще не приносили им пользы. Таким образом, термин фантомный выигрыш.

Опять же, этого не происходит с инвесторами в акции ETF. Из-за того, как работают ETF, ценные бумаги в портфеле ETF обмениваются «в натуральной форме» на акции фонда, а новые акции фонда создаются путем обмена на фондовом рынке ценных бумаг. Таким образом, ценные бумаги регулярно возвращаются с низкой стоимостью и получают более высокую стоимость. Когда ценные бумаги продаются для перебалансировки с меняющимся индексом, это означает, по крайней мере, как минимум, меньшую прибыль, и, следовательно, более низкую налогооблагаемую сумму прироста капитала, чем это имеет место для взаимного фонда, занимающегося, по сути, одним и тем же видом сделки.

Инвесторы должны учитывать, что преимущество ETF в налогообложении, хотя оно все еще значимо, как правило, меньше для ETF с фиксированным доходом, поскольку такие ETF обычно имеют более высокие коэффициенты оборота и больше выплат, которые создают налогооблагаемые события, чем в случае с ETF на основе акций.

Финансовые аналитики отмечают, что у ETF есть дополнительные преимущества по сравнению с паевыми инвестиционными фондами в качестве инвестиционного инструмента, помимо преимуществ налогообложения. Еще одно преимущество - прозрачность. Фонды ЕФО можно свободно просматривать каждый день, в то время как взаимные фонды раскрывают свои запасы ежеквартально. Еще одним важным преимуществом ЕФО является большая ликвидность. ETF можно торговать в течение дня, но акции паевых инвестиционных фондов могут быть куплены или проданы только в конце торгового дня. Это может оказать значительное влияние на инвестора, когда к концу торгового дня произойдет существенное падение или рост рыночных цен. Конечным преимуществом является, как правило, более низкие коэффициенты расхода. Средний коэффициент расходов для ETF составляет менее половины среднего коэффициента расходов по взаимным фондам.