Конгломераты или компании, занятые в различных отраслях и предприятиях, имеют потенциал для быстрого роста своих доходов. Однако начинающие инвесторы должны понимать, что есть также значительные риски, которые идут вместе с инвестированием в конгломерат. Читайте дальше, чтобы узнать риски, связанные с инвестированием в этих сложных гигантов.

Приобретение проблем
Имея свои руки в нескольких компаниях, конгломерат может увеличить свой потенциал для получения дохода для своих акционеров и в некоторых случаях снизить цикличность его общей прибыли. Однако иногда конгломераты участвуют во многих предприятиях, каждый из которых включает в себя несколько дисциплин, что затрудняет управление руками всех своих компаний под его зонтиком. (Более подробно см. Взлеты и падения инвестиций в циклические запасы .)

Группе централизованного управления также может быть сложно справиться с тем, что стимулирует каждый бизнес с точки зрения предпочтительных поставщиков, эксплуатационными расходами, динамикой этой отрасли и т. Д. По большому счету, это может быть проблемой, потому что для максимизации роста общего конгломерата и, в конечном счете, для создания акционерной стоимости руководство должно хорошо разбираться в каждом сегменте и иметь возможность «сдаваться».

Это не означает, что конгломераты обречены на неудачи. Напротив, существует множество конгломератных фирм, которые хорошо справлялись на протяжении многих лет, таких как General Electric Co. (NYSE: GE), которая работает в таких областях, как медицинские устройства, промышленные генераторы, двигатели и солнечные батареи.

Однако даже уважаемые фирмы, которые известны своей должной осмотрительностью и успехами в интеграции, укрепились на предприятиях, которые они не смогли успешно интегрировать. (Для соответствующего чтения см. Введение в диверсификацию и Опасности чрезмерной диверсификации .)

Проблемы с персоналом
Самый ценный ресурс организации - это, как правило, его человеческий капитал - люди, которые производят продукты, продают услуги и в конечном итоге помогают приносить доход в дверь. Фактически, именно поэтому компании, а тем более человеческие ресурсы, сделают все возможное, чтобы убедиться, что ряды всегда хорошо укомплектованы персоналом.

Однако с несколькими компаниями и операционными сегментами укомплектование штатов конгломератами не так просто. Это может стать еще более затруднительным, если голодный конгломерат, приобретающий голод, станет репутацией для обстрела людей после закрытия сделки. На самом деле, некоторые рабочие редко могут прыгать с корабля, как только они знают, что конгломерат имеет свои взгляды на свою компанию.

Этот вопрос связан не только с человеческими ресурсами. Имейте в виду, что рекрутинг, найм и обучение людей могут дорого обойтись с точки зрения общего времени организации и ее денег.

Вопросы бухгалтерского учета
Каждая компания имеет свой собственный способ признания доходов и расходов на бронирование. Тем не менее, может быть чрезвычайно сложно сочетать эти методы бухгалтерского учета вместе и может затруднить аналитикам Уолл-стрит, которые следуют за компаниями конгломератного типа, чтобы понять все используемые методы.

Но даже за пределами проблем, связанных с несколькими методами учета, стоит вопрос безопасности и надзора. Другими словами, когда организация имеет множество мест по всей стране или по всему миру, трудно гарантировать, что люди, которые хранят книги каждого сегмента, честны и используют надлежащие методы учета.

Даже если смотреть на GE, аналитики часто критикуют способность руководства четко указывать операционные результаты множества компаний. Это просто требует много времени, чтобы оценить каждый бизнес-сегмент по собственному усмотрению, сравнить его с соответствующими сверстниками в отрасли и определить, выделяют ли менеджеры ресурсы в этом подразделении самым оптимальным способом для роста акционеров.

Трудно быть лучшим
Быть «домкратом всех профессий» не обязательно плохо. Опять же, когда у организации есть свои руки на нескольких предприятиях, у нее есть потенциал для снижения цикличности ее чистой прибыли.

Однако, когда у организации есть несколько предприятий под своим поясом, менеджменту может быть сложно сосредоточиться на построении одного конкретного бизнеса. В дополнение, это может помешать компании стать (или остаться) лучшим в любом бизнесе.

Инвесторы склонны стекаться к компаниям, которые являются лучшими в своем классе, а не вторичными или третичными игроками.

Трудно оценить
На Уолл-стрит аналитики обучаются и обвиняются в следовании определенному сектору или отрасли. Например, некоторые аналитики следуют за автопроизводителями, а другие следуют за сталелитейщиками.

Поскольку аналитики склонны специализироваться таким образом, немногим разрешено следовать за конгломератами.
Например, некоторые компании оцениваются по принципу «цена-продажа» или «цена-к-книге», например, розничным торговцам. Другие предприятия, такие как игровые и развлекательные компании, используют популярную метрику потока «цена-наличность». Но что произойдет, если в конгломерате будет много разных типов бизнеса под его зонтиком? Каков наилучший способ использования для всей компании? И как вы сравниваете его ценность с ценностью других конгломератов?

Опять же, это может стать основным камнем преткновения в плане получения спонсорства на Уолл-стрит, но с положительной стороны огромные возможности и способность конгломератов делать сделки обычно удерживают инвестиционные банки в стремлении оказать свои услуги.

Истинная ценность может быть реализована в результате разрыва
Поскольку конгломерат может быть затруднен получить спонсорскую помощь аналитика и / или когда-либо иметь полную стоимость своих активов, реализуемых инвестиционным сообществом, у него может быть мало выбора но разделить друг на друга и позволить каждому сегменту торговать как отдельная организация.

Это может быть положительным опытом для акционеров, но для руководства этой стратегией часто требуется много времени, чтобы оценить эту стратегию и полностью ее реализовать.

Bottom Line
Конгломераты могут генерировать большие суммы денег для своих акционеров, но наряду с этой возможностью возникают риски, которые должны учитывать все потенциальные инвесторы.

Подробнее о данной теме см. Конгломераты: наличные коровы или корпоративный хаос?